（报告出品方/作者：广发证券，王亮，耿正）

一、卡莱特：本土视频图像显示控制龙头，业绩持续稳步提升

（一）主营业务：聚焦视频图像显示控制业务，产品结构持续拓宽

卡莱特云科技股份有限公司（下简称公司）成立于2012年，是一家以视频处理算法 为核心、硬件设备为载体，为客户提供视频图像领域专业化显示控制产品的高科技 公司。通过多年的研发技术积累，公司已在软件、硬件、光学、图像算法、嵌入式、 通信、云联网等方面拥有一流的研究开发与技术应用团队，并持续通过研发驱动产 品迭代升级，不断推出满足、引领客户需求的产品系统与技术方案。公司经过持续 且深度的研发与技术积累，陆续开发出巨量像素快速光学校正技术、大屏幕物理间 距微调技术、多路超8K视频低延迟处理技术、虚拟拍摄XR技术、图像比特延展技术、 非线性色域校准技术、移动显示网格化播控管理技术等，成为业内少数掌握LED显 示控制及视频处理核心技术的企业。

公司产品广泛应用于各类视频图像显示领域。公司始终致力于为全球客户提供软硬 件一体化的视频图像领域专业化显示控制产品，主要分为LED显示控制系统、视频 处理设备、云联网播放器三大类，可实现视频信号与图像数据的显示控制、编辑处 理、传输分析等各类功能。当前，公司产品被广泛应用于庆典活动、竞技赛事、会 议活动、展览展示、监控调度、电视演播、演艺舞台、商业广告、信息发布、创意 显示、智慧城市、虚拟拍摄等各类视频图像显示领域。

公司产品结构持续拓宽，形成LED显示控制系统、视频处理设备、云联网播放器三 大产品类别。公司自成立以来，以LED显示控制系统为基础，不断积累研发经验和 市场口碑，逐步向视频处理及播放领域延伸，推出了一系列具备光学校正、色彩管理、图像拼接、矩阵切换、多画面处理、跨平台控制、超高清渲染等集成控制功能 的视频处理设备，使视频图像呈现高比特、高动态、高帧率、广色域、低延迟等特 点。此外，随着云联网与通信技术的发展，公司顺应移动显示的市场趋势，针对远 程无线管理需求推出云联网播放产品系列，通过Wi-Fi、4G、5G等通信方式与服务 器连接，可对众多屏幕进行云联网与跨区域管理。

分产品营收占比来看：LED显示系统层面，2019年至2022年上半年，公司LED显示 系统营收占比不断下降，主要系接收卡销售价格受景气度影响单价有所下降以及公 司视频处理设备中集成了发送器的功能，随着视频处理设备销量的增长，发送器的 销售逐步减少所致。视频处理设备层面，相较于2019年，2020年公司视频处理设备 占比实现较大提升，从2019年的25.46%提升至2020年36.47%。云联网播放器层面， 公司该产品占比较为稳定，2022年上半年产品占总收入比重位6.72%。配件及其他 产品层面，2021年及2022年上半年产品占比有所上升，主要系2021年北京嘀嘀为其 代驾司机发放配备公司生产的代驾发光背包，以及主要类别产品搭配使用的光纤收 发器、接插件合计销售增长较高所致。

（二）财务分析：营业收入稳步增长，盈利能力持续提升

营业收入：2018-2021年，公司分别实现营收2.28亿元、3.30亿元、3.95亿元和5.82 亿元，2018-2021年CAGR为36.70%。2022年前三季度，公司实现营收5.08亿元， 同比增长12%。随着小间距LED显示屏的普及，公司产品需求上升。同时，经过持 续的研发创新，公司产品结构由报告期初的LED显示控制系统占比较高，逐渐拓展 为LED显示控制系统、视频处理设备、云联网播放器三大类产品共同发展的产品格 局，从而公司能够较好地覆盖下游客户的采购需求，优化客户采购成本及效率，更 好地契合客户需要。

公司持续加大市场开拓力度，成功开发更多优质客户。凭借高 素质的销售及客户服务团队，公司在保持与洲明科技、利亚德等原有大客户良好合 作关系的基础上，开拓了强力巨彩、北京嘀嘀无限科技发展有限公司等新增优质客 户，对销售收入的增长也起到了较大的促进作用。归母净利润：除2020年毛利率有所降低，影响归母净利润增长放缓外，总体来看， 公司的归母净利润同样保持了快速增长态势，2022年前三季度，公司实现归母净利 润0.77亿元，同比增长20%。

毛利率/净利率：2018至2019年公司的毛利率和净利率有着较大程度的上升。2019 年至2022年前三季度，公司的净利率、毛利率基本保持稳定。毛利率层面，公司的 毛利率一直保持着较高的水平，盈利能力较强。从各产品细分毛利率来看，公司发 送器、接收卡、云联网播放器的毛利率有所下滑，视频处理设备的毛利率处于持续 提升态势。净利率层面，2020年公司净利率较2019年度有所下降，一方面是由于毛 利率有所降低，另一方面公司继续扩充研发人员，加大研发投入，使得当年研发费 用率有一定上涨。2021年公司随着毛利率的提升及收入增长带来的费用分摊，净利 率较2020年度有所提升。

费用率:2018年到2022年前三季度公司财务费用率保持稳定，财务费用金额较小， 财务费用率较低。销售费用率方面，2020年公司销售费用率较之前有着较大幅度的 下降，2021年及2022年前三季度销售费用率有所增加，是由于2020年公司积极响应 疫情防控政策主动减少当年度销售人员差旅，而2021年随着公司销售收入规模的增 加，差旅费金额随之有所增长所致。管理费用率方面，2020年公司管理费用率有所 上升，主要系公司规模扩大，管理人员人数上升及相应的管理性支出增加所致。研 发费用率方面，公司重视研发投入，持续以客户需求为导向，在新产品及后续技术 储备上持续投入研发力量，研发费用稳步提升。

（三）股权结构：股权结构较为集中，股权激励吸引人才

股权结构较为集中，董事长周锦志先生为实际控制人。公司的控股股东为三涵邦泰， 持有54.11%的股份，董事长周锦志先生直接持有公司2.85%的股份，通过三涵邦泰 间接控制公司54.11%的股份，同时周锦志先生通过担任深圳纳百川执行事务合伙人 间接控制公司6.12%的股份，周锦志先生合计控制公司63.09%的股份，为公司的实 际控制人。股权激励留住人才。公司通过设立贤聚天下、财汇天下、众人众、深圳纳百川作为 间接员工持股平台来对员工进行股权激励，股权激励对象主要为公司高级管理人员、 核心技术人员和业务骨干等。实施员工股权激励能够与员工共享发展成果，从而增 强公司凝聚力与团队稳定性。

三、视频图像显示控制行业：显示行业核心赛道，技术升级驱动规模提升

（一）行业简介：视频系统核心部件，下游应用领域广泛

视频图像显示控制系统是组成显示系统的核心部件。视频显示由信号源对视频信号 进行处理后，交由视频处理设备进行拼接、优化等处理后，以有线形式或云联网无 线形式交由LED显示控制系统最终实现在LED等显示屏幕上的播放。随着各类显示 媒介的技术发展（特别是显示分辨率的提升），显示的视频格式逐渐高清、超高清 化，以及应用场景呈现专业化、个性化、复杂化、精细化的趋势，显示控制已不再 是简单地将需要播放的视频信号传输至显示媒介，而是更深度地结合视频处理技术、 远程通信技术，为用户构建功能更加强大的视频图像显示系统，为受众提供最佳视 觉体验。

视频图像显示控制应用场景丰富。由于全球信息化的不断加深，显示已成为信息传 递的主要方式，目前显示市场的用户分布在各行各业中，应用领域非常广泛。从终 端应用的角度看，视频图像显示控制产品被广泛应用于庆典活动、竞技赛事、会议 活动、展览展示、监控调度、电视演播、演艺舞台、商业广告、信息发布、创意显 示、智慧城市、虚拟拍摄等领域。

（二）市场规模：技术升级推动行业发展，显示控制市场规模持续扩容

1.LED显示屏的市场规模持续增长，拉动LED显示控制系统需求

国内LED显示屏产业发展迅猛，整体市场规模稳步提升。需求端的增长是推动LED 显示行业发展的主要原因。行业发展始终围绕LED对其他显示媒介替代这个关键因 素，小间距的出现实现了LED对LCD拼接屏、激光投影等的替代，随着上游设备国 产化，LED芯片产能快速释放，芯片价格下降及封装技术的日渐成熟，小间距LED 成本快速下降。同时小间距LED显示屏订单规模的不断壮大，成本因规模效应而下 降，加速小间距在市场上应用普及。

根据公司招股书数据，我国LED显示屏行业市场规模由2015年的334亿元增长至 2019年的659亿元，2020年受新冠病毒疫情影响，LED显示屏市场规模减少至532 亿元，2021年恢复增长至576亿元，预计至2025年市场规模将增长至825亿元。全球LED 显示屏的市场规模持续增长，对LED显示控制系统市场空间的扩大有直接 的推动作用。LED显示控制系统属于LED屏幕显示的核心组件，与LED显示行业的 发展密不可分。根据公司招股书数据，通常情况下，LED显示方案中控制系统的成 本约为LED显示屏成本的4%，复杂方案中若使用功能强大的高端控制系统产品，控 制系统的成本占比将进一步提升，估算2021年国内LED显示控制系统市场规模约23 亿元。

2.“5G+8K”将成为视频处理设备行业发展的重要推动力

“信息视频化、视频超高清化”已成为全球信息产业发展的趋势。超高清视频是具 有4K（3,840×2,160像素）或8K（7,680×4,320像素）分辨率，符合高比特、高动态、 高帧率、广色域、低延迟等技术要求的新一代视频技术。 5G通信技术的普及与应用，将为超高清视频技术的快速发展提供动力。从发展趋势 来看，5G+8K的应用将有效推动新媒体、指挥调度、远程医疗、视频会议、工业控 制、文教娱乐以及AR/VR领域的发展。超高清产业的产业链主要分为设备层、服务 层以及应用层，其中设备层是超高清视频的采集、编码、制作、传输、存储等设备， 视频处理设备即属于超高清产业链中设备层的一环。

视频处理技术要求提升推动视频处理设备量价齐升。自《超高清视频产业发展行动 计划（2019-2022年）》发布实施两年以来，超高清视频产业链各环节持续发力， 产业市场规模快速增长。根据公司招股说明书数据，按照产业链环节进行划分，对 超高清视频产业的规模测算结果显示，2020年，超高清视频产业总规模达1.8万亿元， 其中超高清视频核心环节直接销售收入超过8,100亿元，行业应用规模超过9,800亿 元，其硬件直接销售收入约900亿元，解决、集成方案等超过8,900亿元。未来，5G+8K 的应用将有效推动显示屏、新媒体、视频监控、远程医疗、视频会议、工业控制、智慧交通、文教娱乐以及AR/VR领域的发展，在很大程度上拓宽了视频处理设备下 游应用市场，5G+8K的普及与应用将为视频处理设备行业的发展提供良好的环境。

（三）竞争格局：国内产业链愈发完善，本土厂商参与竞争

国内厂商参与视频图像显示控制行业市场竞争。在LED显示控制系统领域，除公司 外，具有代表性的厂商有西安诺瓦。在视频处理设备领域，产品技术含量较高，种 类较多，欧美厂商凭借发展起步早，曾在该领域的竞争中占据主要市场份额，具有 代表性的厂商有Extron、Barco等。国内厂商基于完备的产业链和众多的专业人才， 技术实力得以快递增长，近年来，该领域出现了一批国内厂商参与竞争。 随着显示行业的快速进步，显示屏幕越来越精细，显示的素材内容逐渐向超高清化 发展，对视频处理设备在高比特、高动态、高帧率、广色域、低延迟等方面的要求 更高。以公司为代表的国内头部厂商在产品开发、技术储备、人才积累和研发投入 方面相较行业内中小厂商具有明显的优势，在行业技术变革期拥有更强的市场适应 性。

三、竞争优势：产品实力强劲，应用领域持续突破

（一）响应行业发展趋势，产品系列持续拓宽

视频处理设备的核心地位持续提升。显示屏的应用领域不断拓展，离不开视频处理 技术层面的支持，主要体现在用户对显示效果的要求不断提高，3D、HDR、4K及8K 超高清、AR/VR等技术不仅要求显示屏能够支持和适配，更要求视频处理设备具备 更高的处理能力。一方面，部分场景下单台显示屏所能显示的信息已经不能满足需 求，需要在一块大尺寸屏幕上或多块屏幕上同时显示多个不同的视频源，并且能够 对各个视频信号实现无缝拼接、自由缩放、任意切换等功能。例如指挥调度、远程 会议等场景，需要在不同视角、不同人员、不同位置的视频信号之间切换；又如复 杂的演艺舞台为了增强层次感和立体感，背景通常由多块可移动、形状不规则、位 置交错的LED显示屏构成，既需要统筹整个舞台背景的显示效果协调、同步，又需 要将视频信号巧妙地分配给各个显示屏。

另一方面，提供更多视频信息量意味着需 要及时、高效地处理、传输高清甚至超高清视频，传统的计算机受硬件架构和软件 系统的限制，与专业的视频处理设备相比有天然的不足。例如随着5G+8K技术的普 及发展，超高清视频的处理、播放应用逐渐增多，专业的视频处理设备能够实现多 种格式的视频信号采集、多达数十路画面混合显示、超高清视频画质提升、不同分 辨率格式的转换、低延迟处理等功能。

专业视频处理设备是应用场景得以实现的核心组件，未来随着应用场景的多元化、 复杂化、专业化，其核心地位将进一步提升。 公司以LED显示控制系统为基础，不断积累研发经验和市场口碑，逐步向视频处理 及播放领域延伸。公司已目前推出一系列具备光学校正、色彩管理、图像拼接、矩 阵切换、多画面处理、跨平台控制、超高清渲染等集成控制功能的视频处理设备， 使视频图像呈现高比特、高动态、高帧率、广色域、低延迟等特点，具备多种输入 及输出接口，可连接LED显示屏、LCD显示屏、投影仪等各类显示媒介。公司视频 处理设备包含超级主控、专业主控、播放服务器等产品。

超级主控：具备强大的视频信号接入、视频图像处理和视频信号发送能力。超级主 控装配12G-SDI、DP 1.4、HDMI 2.1 等多种超高清视频输入接口，最大可以支持 60Hz 的8K 视频信号输入。超级主控拥有HDR 显示、低延迟、多层校正、动态帧 率、颜色魔方等多种图像处理功能，同时支持5 Gb/s 网线和10 Gb/s 光纤的传输。 该系列产品具备一列针对高要求场合的功能和特点，同时支持多种主机规模，能满 足不同尺寸屏幕的驱动显示；支持多种输入信号格式混合搭配使用，满足现场多样 化的视频源需求；超级主控适用于电视演播、虚拟拍摄、竞技赛事、演艺舞台等多 种应用场合。

专业主控：整合视频拼接器、视频处理器和发送器的功能为一体，具备多信号输入 和多画面显示的能力。该产品支持模块化设计，有SDI、DP、VGA、DVI、HDMI 等多种视频输入板卡，网口、光纤、DVI、HDMI等多种输出板卡；支持画面自由裁 剪、窗口任意叠加、漫游、拼接、缩放和3D显示等功能；还支持环路备份，为信号 的正常输出提供保障。该产品可以满足不同客户的需求，提供灵活的屏幕控制和高 品质的视频图像显示，应用场景十分广泛，如展览展示、监控调度、商业广告、信 息发布、创意显示、智慧城市等。

我们认为，随着显示行业的快速进步，在小间距LED显示屏普及程度不断提高， 5G+8K的应用和普及有效推动显示屏、新媒体、视频监控、远程医疗、工业控制、 智慧交通、文教娱乐以及AR/VR领域的发展的趋势下，公司顺应产品升级趋势，持 续向视频处理及播放领域延伸，在视频处理设备领域推出了专业主控/超级主控等产 品型号，对功能单一的传统视频处理器形成了较强的替代效应，将成为拉动公司高 速成长的持续推动力。

（二）研发推动技术升级，下游领域不断开拓

公司专大力投入研发领域，推动技术升级，在显示控制及视频处理领域已处于先进 地位。公司始终致力于为全球客户提供软硬件一体化的视频图像领域专业化显示控 制产品，以产品技术研发为主要核心任务，不断开发出巨量像素快速光学校正技术、 大屏幕物理间距微调技术、多路超8K视频低延迟处理技术、图像比特延展技术、非 线性色域校准技术、移动显示网格化播控管理技术、虚拟拍摄XR技术等，成为业内 少数掌握LED显示控制及视频处理核心技术的企业。

专利布局层面，公司形成了较全面并具有前瞻性的专利体系，截至2022年9月13日， 公司共拥有98项专利（其中77项发明专利）、49项软件著作权。 研发团队层面，经过多年的发展，公司已积聚了一批稳定、专业、成熟的高素质研 发、生产、销售、管理团队，并形成了较完善的人才引进体系与人才培养体系，员 工团队对公司的发展壮大做出了积极贡献。截至2022年6月末，公司有研发类人员 207人，占员工总人数的比例28.99%。

公司已成为业内少数掌握LED显示控制及视频处理核心技术的企业。基于多年研发、 生产LED显示控制系统积累的技术和经验，公司逐步涉足技术门槛更高的视频处理 设备和云联网播放器，不断开发出巨量像素快速光学校正技术、大屏幕物理间距微 调技术、多路超8K视频低延迟处理技术、图像比特延展技术、非线性色域校准技术、 移动显示网格化播控管理技术、虚拟拍摄XR等技术。

依托强劲研发实力，公司产品导入力度持续提升。LED显示控制系统与视频处理设 备是整个显示系统的核心部件，决定了整体显示质量及稳定性。公司在行业内逐步 赢得了较高的品牌知名度，已与强力巨彩、利亚德、洲明科技、长春希达、Planar 等LED显示行业知名厂商建立了良好且长久的合作关系。随着芯片技术和视频图像 技术的不断迭代发展，从高清到超高清的4K和8K应用越来越广泛。公司结合光学、 图像处理、及云联网等技术，不断推出有世界竞争力的产品，产品被广泛应用于世 界各地的庆典活动、竞技赛事、会议活动、展览展示、监控调度、电视演播、演绎 舞台、商业广告、信息发布、创意显示、智慧城市、虚拟拍摄等各类视频图像显示 领域，为众多用户提供多样化综合解决方案。

我们认为，在公司持续进行研发投入，不断对产品进行迭代拓宽的背景下，公司将 凭借自身优秀的产品实力，以5G+8K作为创新、创造、创意的重点方向，在“信息 视频化、视频超高清化”的趋势背景下，借助计算机技术、半导体技术、通信传输 技术、视频处理技术的发展，努力实现新技术的创新、新产品的创造、新业务的创 意，持续挖掘视频图像显示控制技术的应用场景，实现高速成长。

四、募投项目：积极进行产业布局，提高核心竞争力

公司拟公开发行不超过1,700万股人民币普通股，公开发行股份数量不低于本次发行 后总股本的25%。本次募集资金扣除发行费用后的净额将投资于“LED显示屏控制 系统及视频处理设备扩产项目”、“营销服务及产品展示中心建设项目”和“卡莱特 研发中心建设项目”。募集资金投资项目的建成将提高公司的生产制造能力、市场 营销能力、技术研发实力，巩固并进一步提高公司的核心竞争力。

（一）LED显示屏控制系统及视频处理设备扩产项目

公司产品主要分为LED显示控制系统、视频处理设备、云联网播放器三大类，可实 现视频信号与图像数据的显示控制、编辑处理、传输分析等各类功能。本项目的实 施和运营将进一步扩大公司各类主要产品的产能，不仅可以满足产品技术和市场快 速发展的新需求，培育公司新的利润增长点，而且对公司在增强自主创新能力、优 化产品结构体系、分散企业发展风险、提升综合竞争力方面具有战略意义。

本项目计划在深圳市龙华区实施，通过租赁15,000㎡ 生产车间进行装修改造，并采 购一系列先进的生产设备、研发测试设备及其他辅助设备，基于现有产品在下游客 户及应用场景使用中提出的新需求，在应用层面进行进一步的深入研发，能够满足 下游客户及不同应用场景对LED显示屏控制系统及视频处理设备日益提高的需求， 有利于增强公司在显示控制及视频处理领域的核心竞争力，并为公司提供良好的投 资回报和经济效益。

（二）营销服务及产品展示中心建设项目

通过各分中心的建立，能强化营销网络，深耕细作当地市场，实现为客户提供更全 面的服务，通过营销网络的布局，在国内外重点市场区域形成有效的客户沟通和产 品展示渠道，更加及时地获取潜在客户的购买需求，准确地形成针对性强的营销规 划和服务，有利于公司获得更加稳定的订单和了解当地市场，在一定程度上起到营 销平台的作用，帮助获取更大的市场份额。

本项目拟在国内外新建13个营销服务及产品展示中心，合计营业面积8,600㎡ 。项目 辐射范围涵盖中国、比利时、美国、日本、阿联酋、印度、俄罗斯、英国等重点区 域市场。通过租赁或购置办公场所、购买设备、扩充人员并进行统一业务培训，以 形成布局合理的营销和服务网络，从而提高公司业务推广能力和技术支持能力，强 化市场及客户对公司的品牌认知度。

（三）卡莱特研发中心建设项目

公司所处行业属于技术密集型行业，需通过持续研发创新来保证市场竞争力，研发 中心将具备标准研究、技术创新、人才培养等主要功能，预期将助力公司在显示控 制和视频处理的应用领域形成一批原创性成果和核心专利。在产业化方面，公司将 利用研发中心的平台开发软硬件一体化的视频图像领域专业化显示控制产品，实现 高可靠、高性能、低成本、满足不同需求的产品和系统，支撑公司在市场竞争中保 持优势。

本项目计划在深圳市南山区实施，通过购置4,000.00㎡ 研发办公场地并装修改造、 购买先进研发测试设备和工器具、扩充技术研发团队，以建设公司产品及技术研发 中心，实现公司研发实力的进一步增强，为新技术与新产品的开发提供研发平台， 缩短产品研发周期，提高公司产品的技术水平和利润水平。

五、盈利预测

公司产品主要分为LED显示控制系统、视频处理设备、云联网播放器三大类。 （1）LED显示控制系统：LED显示控制系统是公司目前占比最高的产品，属于LED 屏幕显示的核心组件。考虑2022年四季度开始下游需求有望复苏，预计公司LED显 示控制系统业务在22-24年同比增长约14.2%、42.3%、36.9%，考虑价格逐渐回升， 预计公司LED显示控制系统业务毛利率分别为23.5%、23.7%、23.3%。

（2）视频处理设备：公司推出了一系列具备光学校正、色彩管理、图像拼接、矩阵 切换、多画面处理、跨平台控制、超高清渲染等集成控制功能的视频处理设备，使 视频图像呈现高比特、高动态、高帧率、广色域、低延迟等特点，具备多种输入及 输出接口，可连接LED 显示屏、LCD 显示屏、投影仪等各类显示媒介。考虑行业 需求升级，对高性能视频处理设备要求持续提升，公司持续发力视频处理设备领域， 对产品进行持续升级，大力导入下游客户的新兴应用中，叠加需求复苏的预期，预 计公司22~24年视频处理设备业务收入增速分别约为15.1%、56.0%、41.3%，考虑 技术升级，产品附加值持续提升，预计22~24年视频处理设备业务毛利率分别为 60.5%、61.0%、61.5%。

（3）云联网播放器：公司云联网播放器支持通过手机、平板和电脑等多种移动通信 设备，以及5G、4G、Wi-Fi、有线网络等多种联网方式，在云平台或管理软件上进 行节目的制作、编排和集群发布，实现多屏幕、多业务、跨区域统一管理。考虑云 联网需求持续提升，预计公司22~24年云联网播放器业务收入增速分别约为15.0%、 30.0%、30.0%，毛利率分别为45.0%、45.0%、45.0%。 我们将公司主要产品进行盈利预测拆分，预计2022-2024年，公司营收为6.78亿元、 9.76亿元、13.33亿元，公司整体毛利率分别为41.8%、42.6%和42.7%。

我们采用市盈率（PE）相对估值法对公司进行估值。公司业务以视频图像领域专业 化显示控制产品为主，目前A股市场中与公司业务相近，具备可比性的公司主要为必 易微、富满微、光峰科技。必易微、富满微主要业务为LED驱动芯片，光峰科技主 要业务为激光显示核心器件，与卡莱特在所处行业性质上具备可比性，均为视频图 像显示行业的核心赛道中产品生命周期较长，成长性较好的领域。 预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.28、1.90、2.54亿元，考虑公司在国内视 频图像专业化显示控制领域地位以及广阔的市场空间，未来业绩有望受益于5G+8K 行业升级趋势，成长空间广阔。给予公司2023年30-35倍PE估值，对应合理价值区 间为83.73-97.69元/股。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

精选报告来源：【未来智库】「链接」