锂电池指数是否具有吸引力？

2022年11月29日宁德时代（300750.SZ）获1.17亿的北向资金净买入，单日涨幅2.05%。其所在的申万三级行业指数锂电池指数（857371.SI）昨日涨幅1.31%，其中上涨成分股10只，下跌成分股7只，昨日涨幅较大的锂电池公司还包括维科技术（+5.10%）、保力新（+2.31%）、欣旺达（+1.60%）等。锂电池指数本周涨幅1.14%，本月涨幅2.12%。

1）从景气来看，整体评价较强。其中，成长性强，营业总收入同比(TTM)连续3季>20%；盈利性强，经营现金流/投入资本(TTM)行业分位处于高位，且连续3季高于沪深300；值得关注的是资本支出可能处过快扩张阶段，运营资本转化收入能力较弱。

2）从资金面来看，整体评价较弱。产业资本近3个月减持明显；公募基金（主动偏股型）持仓占比处于历史高位；陆股通净流出明显。

3）从估值来看，PE(TTM)处于历史低位、PB(MRQ)处于历史较低位；

4）市场情绪较为低迷。近3个月涨跌幅已降至历史低位，波动率处于历史较低位。

5）从投资时钟来看，该指数在历史上相同宏观周期下的收益表现较好。

一、 景气：成长性强、盈利性强

1. 成长性：强

近3季营业总收入同比(TTM)85.58%/90.56%/104.01%，连续3季增速>20%，最新季营业总收入同比(TTM)历史分位处于100.00%高位，行业分位处于99.61%高位。

最新季归母净利润单季同比145.8%，历史分位处于73.42%较高位，行业分位处于93.05%高位，连续2单季增速>20%。

2． 盈利性：强

近3季经营现金流/投入资本(TTM)18.77%/14.86%/14.53%，连续3季高于沪深300，最新季经营现金流/投入资本(TTM)历史分位处于75.61%较高位，行业分位处于83.40%高位。

最新季ROE(TTM)16.94%，历史分位处于100.00%中位，行业分位处于89.96%高位。

3． 财务稳定性：中性

近3年净利润增速实际值与一致预期平均差异度185.28%，可预测性较弱，且连续2年超预期；分季度收入占比季节波动性大，分季度经营现金流占比季节波动性较小。

值得关注的是，锂电池指数的资本支出处过快扩张阶段，资本支出/折旧及摊销(TTM)为571.31%，历史分位处于100.00%高位；运营资本转化收入能力弱，营业总收入/运营资本(TTM) 372.36%，历史分位处于10.59%低位。

4. 财务健康：中性

VSignals财务扫描对各个公司的财务报表健康水平进行监测，锂电池指数的最新季财务健康水平（即各成分股财务扫描分数的均值）处于中性区间，较去年同期好转。成分股公司的重点关注点、一般关注点数量的均值相较于去年同期处于上升趋势，中等关注点的均值相较于去年同期处于下降趋势。

二、资金：较弱

产业资本减持明显，主动偏股型公募基金持仓处于历史高位，陆股通净流出明显。

公募基金（主动偏股型）持仓占比历史分位处于90.91%高位。相较于基准配置，公募基金（主动偏股型）超配锂电池1.19%，超配比例历史分位处于89.09%高位。

近3个月陆股通净流入占陆股通最新持股市值的比例历史分位处于17.89%低位。

注：公募基金（主动偏股型）持仓占比=主动偏股型公募基金持有10大重仓股流通市值/主动偏股型公募基金资产配置市值。超低配比例的基准配置指该指数的自由流通市值占全市场自由流通市值的比例。

三、 情绪：整体较为低迷

追踪的四个技术指标中，近3个月的涨跌幅为-21.04%，历史分位处于5.95%低位；周波动率为1.40%，历史分位处于39.31%较低位。

四、 估值：PE(TTM)处于历史低位

PE(TTM)历史分位处于15.84%低位，PB(MRQ)历史分位处于35.46%较低位。股权风险溢价(E/P)-调整无风险收益处于99.29%历史高位。

五、 投资时钟：当前宏观周期下的历史表现较好

经济领先指标PMI判断当前经济增长周期处于上升早期，锂电池指数在历史上相同周期下的胜率为55.35%，年化收益率为7.43%，年化波动率为40.55%。

CPI-PPI剪刀差判断当前通货膨胀周期处于上升晚期，锂电池指数在历史上相同周期下的胜率为55.82%，年化收益率为49.17%，年化波动率为42.17%。

M1同比判断当前流动性周期处于上升晚期，锂电池指数在历史上相同周期下的胜率为56.77%，年化收益率为40.61%，年化波动率为43.84%。