文化输出靠游戏

11月17日，国家新闻出版署发布2022年11月份国产网络游戏审批信息，共70款游戏获批。

随着官方媒体从文化输出的角度重新解读游戏，近20年来，游戏的属性发生了天翻地覆的变化。

从当年的“精神鸦片”到现在的文化输出，根源还是国产游戏做好了，有了核心竞争力。

比如米哈游的原神，深受全球青少年们的喜爱，同时也通过和中国传统文化结合，成功的实现了文化输出。

尤其是随着玩游戏长大的70后、80后甚至90后开始掌握实权，官方对游戏的认知也在调整。作为一个万亿市场的产业，背后是大量的技术人员攻关、软硬件的研发，不可能简单一禁了之。

当元宇宙、智慧城市、数字孪生等概念爆发式成长，我们发现这些技术的内核和游戏如出一辙。那么科学引导游戏的发展，就成为一个新的经济增长引擎。

据统计，2022年10月份，游戏厂商海外收入排行榜中，三七互娱超越米哈游成为第一。

比较有趣的是，4399一直稳定的排在Top20，这说明全世界人民都喜欢玩小游戏。

同样在17日，暴雪战网官网发布网之易关于暴雪游戏产品运营到期的重要公告，称魔兽世界系列网游将于2023年1月24日0时终止运营。

可能巨人网络会偷着乐了。

早在十几年前，巨人网络就试图代理魔兽世界，后来干脆代理了一款魔兽世界风格的《巫师之怒》。魔兽世界停服后，不知道多少玩家会去巫师之怒寻找青春。

01

巨人网络开启出海征程

2019年，巨人网络提出了“郑和出海计划”，先从文化氛围较为接近的东南亚投放游戏。

据公司半年报，截止2022年6月底，《Super Sus》海外注册量已突破2,500万，日活跃用户数超百万，玩家基于游戏编辑器创作的游戏玩法累计超过 20 万个。2022年7月，该产品首次启动部分收费功能测试，付费效果和玩家反馈均达到预期。

这也意味着，公司下半年有可能开启新的业绩增长点。

公司2017年借壳上市以来，业绩太拉胯了。

数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空

对于业绩下滑的原因，和游戏行业整体趋势有关。

主要有两点，一是用户消费意愿不足，而意愿不足的原因是缺乏优质的产品，2022年上半年，中国游戏市场出现了萎缩的情况，实际销售收入同比下降 1.8%至 1,478 亿元；二是用户体量在下降，随着人口结构的变化，玩游戏的用户群体也发生了变化，2022年上半年游戏市场整体用户规模同比下降 0.1%至 6.7 亿人。

从行业角度，卷出国门才是大势所趋。

02

游戏公司的销售费用

和其他行业相比，游戏公司的销售费用往往开支比较大。在各种平台投放广告，吸引用户下载，都是不菲的投入。

不过，巨人网络比较特别的是，销售费用占比并不是非常高。

以2022年三季报为例，公司销售费用占营收比例大约4%左右，和动辄30%+的其他游戏公司来比，公司的销售费用近乎克俭。

是什么原因导致公司销售费用比较低呢？

星空君研究了一下公司的股权架构，发现巨人网络参股了大量的游戏公司、游戏传媒公司，股权比例低于50%，不参与并表。

这意味着，公司可以绕道合资公司变相进行宣发宣传，实质性的费用性支出，以投资的形式体现。

打开公司2017年来的现金流量表，也发现了其中的端倪。

数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空

在2017年、2018年，公司较多的进行了投资性现金流的支出，旗下参控子公司高达74个。

2022年三季报中，公司来自合资公司的收益达到了3.1亿。而这些合资公司开支了多少销售费用，作为非并表企业，无法在公司财报中体现。

03

离谱：捐赠股权被否

2021年6月，巨人网络发布公告，称公司实控人控制的企业巨人投资拟向公无偿赠与巨堃网络1.1%股权。交易完成后，公司及巨道网络合计持有巨堃网络50.1%股权，巨堃网络将从公司的参股子公司变为公司的控股子公司。

巨堃网络的核心资产，是Playtika，这是一家以人工智能及大数据分析技术为驱动的高科技互联网公司。2021年营业总收入25.83亿美元，同比增长8.92%；扣非归母净利润为3.08亿美元，同比增长234.96%。

史玉柱早在2017年借壳上市时就试图将它并表，当时的重组方案就没通过，这次又被监管层无情的拒绝，捐赠股权事宜不了了之。

今年6月，终于尘埃落定，巨人网络发布公告，称公司间接参股子公司拟以每股21美元向Joffre Capital公司出售1.06亿股Playtika股票，出售完成后，巨人网络失去控制权。

公司称，本次交易可能对巨人网络利润带来重大正面影响。每股21美元的收购价较Playtika股票周二收盘时的价格溢价近60%，标的对应估值约87亿美元。和当年收购价格相比，出售价格大约涨了近两倍。

六年的恩怨画上了句号。

史玉柱则表示，如果交易完成，公司将会回笼较大一笔资金。该部分资金将用于跟公司战略相匹配的研发投入及未来战略布局，如元宇宙等。

星空君查了一下，在新概念领域，巨人网络丝毫不落下风。公司旗下的黄金酱，也开始发布数字藏品，追（ge）赶（jiu）潮（cai）流。