买债券基金都会亏损？银行理财产品还能够买吗？

按照一般人正常的理解，买债券基金应该是比较稳定的赚钱成立，因为有债券利息兜底，所以正常情况下债券是不会亏损的。无论是国债、企业债、可转债还是其他债券，在债券发行时都有规定票面利率，且票面利率在债券发行后都是固定不变的。但是如果遇到信用等级低的企业债、国债信用违约这就很难说了，债券违约是指债券到期后发行机构不能按时返本付息。但是这一次出现的债券基金一天亏损-12%的事情，确让人们了解道买债券也会亏损的。

我们先来说一下银行理财产品。都号称是稳定收益。原来的确如此。但是他们不是依靠理财经理的水平高，而是所有的产品共享一个资金池收益。即A 产品如果亏损了就从收益池中取一些让A 产品达标。但是今年开始要实施银行理财资管新规，要银行理财净值化管理。每个产品独立运行了。这时原来玩的8个锅，5个盖的游戏就玩不下去了。

据说是7大银行理财室，玩谁跑的快的游戏。就是谁先卖谁占便宜的游戏。结果由于许多债券的流动性不够，即使平时可起来流动性充足，但是当大家都开始一边到净卖出时，流动性枯竭。造成了债券价格大幅下跌。而债券价格下跌，促使了客户的赎回，而大量的赎回又造成价格快速下跌。踩踏事件发生。因此就产生了一天亏损-10%以上的债券基金。

富荣中短债基金就是在面临短期内快速赎回的情况下，为了保证每一位客户的赎回请求可以完成，需要不断地卖出资产，而这些资产并未出现违约问题。这就是典型的“流动性枯竭”造成的价格爆跌。

当年一家美国公司叫长期资本管理LTCM，长期资本管理公司人才济济，可谓华尔街的超级梦幻组合，其中包含1997年诺贝尔经济学奖得主Robert Merton和Myron Scholes (期权权定价理论Black-Scholes Model之一的Scholes)，还有美国前财政部副部长及美联储副主席David Mullis等，汇集了学界、业界、政府的菁英。LTCM的交易策略主要是债券套利，简单来说，就是在债券被低估时买入，在高估时卖出。在1998年8月份时，由于亚洲金融危机，国际资本纷纷逃离新兴市场，叠加国际油价下跌，俄罗斯国内经济恶化，股债汇三杀，俄罗斯政府宣布卢布贬值并停止国债交易 (停止是为了避免更严重的抛售)，造成了债券违约。因为他们无法卖出俄罗斯的国债。他们的破产就是因为俄罗斯债券的流动缺失造成的。当然高杠杆是最致命的。

在实行了理财新规银行，稳健的银行理财可能是一个大问号？因为银行的理财经理除了会买债券，赚固定息差。好像无法与公募基金经理比。