千禾味业 - 零添加利好下，营收突破预期？

前段时间轰轰烈烈的添加剂风波，使得海天酱油深陷舆论，虽然其一直喊着“产品符合食品安全规范”，但随着近年来消费升级，人们的健康意识日益增强。

所以尽管海天深觉冤枉，但消费者并不买账。

在资本市场上，主打“零添加”的千禾味业国庆节后开盘，股价连涨三天，狠狠地收割了一大波利好。

而在公司经营方面，第三季度营收能否突破预期？

竞争加剧、消费疲软，压缩利润

酱油、食醋等调味品作为老百姓日常生活必需品，具有规模大、频次高、几乎不受经济周期性影响等特点。

众所周知，日常生活必需品行业竞争激烈，在大企业以成本和品牌优势抢占市场份额的行业特性下，千禾味业主打健康“零添加”，从细分领域搏出了一片江山。

自2020年以来随着疫情的常态化，调味品消费渠道加速向线上和社区门店转换，消费者到店频次减少、集中采购和网上采购渐成新常态。

新的渠道格局导致行业竞争进一步加剧，在经济下行的大背景下，人们追求健康的同时更注重产品性价比，消费端呈疲软趋势，调味品利润空间被进一步压缩。

6年营收持续增长

根据公司定期报告数据，公司近6年营业收入、归母净利润如下图所示：

自2017年以来千禾味业营业总收入增速超过11%，2022年上半年较去年同期略有增长。自2018年后公司每年营业收入均保持3亿元左右的增长额。

在今年添加剂风波的刺激下，若公司今年各方面经营如常，今年营收保底22亿左右，若能突破23亿，则在资本市场上又能收割一大波红利。

而在归母净利润方面，根据往年数据来看变动幅度较大。

首先是2021年上半年在营业收入为8.85亿同比上涨10.82%的情况下，归母净利润仅为0.65亿，同比下降了58.09%。

面对净利润被严重压缩的情况，公司官方的解释为原材料价格上涨导致营业成本增加，同时在该报告期内，公司基于强化品牌建设的的战略，加大了电视广告投放力度，导致促销宣传及广告费用同比增幅较大。

因此，在上半年品牌广告大幅投入的背景下，千禾味业的归母净利润多来自下半年度。

综合以上分析，千禾味业营业总收入2022年稳定保持在22亿元左右，在添加剂风波刺激下营业收入有望突破23亿。但需要进一步结合原材料、品牌建设、扩厂增产等方面因素才可对归母净利润进行预测。

写在最后

查理·芒格说，成功投资的关键因素之一就是拥有良好的性格，因为大多数人总是按耐不住，或者总是过度担心。

成功意味着你要非常有耐心，然而又能够在你知道该采取行动时主动出击。

那么，怎么样才能培养出那种毫不焦躁地持有股票的性情呢？

首先一定要有大量的求知欲，去探索弄明白正在发生的事情背后的逻辑。

当吸取教训的来源越广泛，而仅仅是从自己的糟糕经验中吸取教训，就能变得越来越好！

温馨提示：文中仅为案例分析，不作购买推荐，股市有风险，投资需谨慎