跌落神坛的投资人：“阶层通胀”的泡沫破了

在移动互联网占据商业主流叙事的那些年，创业者成了备受关注的新晋热门职业，手握重金下注的投资人因而跃升为高大上的职业。

VC们买买买的豪气也带动了创业者的创业热情。更高的估值，更快地上岸成为很多创业者的共识。创业者们“学好文武艺，卖给BAT”的隐秘心声，足见企业级资本的扩张雄心。

巨头们争先以投资手笔划分利益版图，大资本入局也造就了诸多“千亿蓝海，万亿市场”的创投景观。

几年前的“双创”热潮下，满大街的创业项目，创业咖啡馆里的创业路演，随处都能看到投资人的背影。

一个在时代浪潮中突起的职业，也注定在时代背幕下走向它的命运曲线。

“阶层通胀”红利中的VC

一个行业的兴起带来的是一个职业群体的壮大。过去十年，国内的 VC/PE 行业经过了发展的黄金十年，时代红利下，投资人群体成为商业舞台上的耀眼存在。

根据行业流传的说法，2017年中国一级市场投资人就已达到了20万。这个庞大数字背后是一个新型利益群体的势力扩张。

回顾移动互联网的10年黄金发展期，正是BAT巩固城池，VC们们高歌猛进，攻城掠地的时期。被称为“风投之王”的红杉中国投下互联网半壁江山，成功押中阿里、美团，头条、高德等行业巨头公司。红杉资本因而享有“独角兽捕手”美誉。

互联网商业的流量特性让资本们进入激烈的竞争局面，有流量就有万亿估值的想象，VC们各显身手，在投资争夺战中砸出重金，抢占资本市场的优先“入场券”。

以“赛道论”闻名创投圈的红杉资本，曾出版《赛道为王：红杉资本的投资哲学》一书，向投资圈阐述其投资赛道，抢占互联网商业流量入口的投资逻辑。

抢占先机，先“入”为主，这是移动互联网早期，资本们不约而同的投资逻辑。从020，金融科技，在线教育，直播，知识付费，VR，人工智能，再到这两年火热一时的新消费，那些专注于中国TMT领域早期以及成长期的投资人们手握重金，钻洞觅缝，在时间和空间上谋篇布局，大展拳脚。

对早期独角兽公司的投资不仅让投资机构坐拥名利，也带来巨大的财务回报。以红杉为例，投资美团、快手、拼多多、蔚来等项目，至少带来了账面2500亿到3000亿的回报。

随着一个个企业IPO，早期VC们在走向名利和影响力坐标顶峰的同时，也跃升为社会阶层中有影响力和话语权的新势力。

在互联网流量经济的势能下，这场巨额资本参与的庞大投资游戏中，资本获得了胜利。舆论乐此不疲地分享着“VC一哥”红杉沈南鹏，“PE一哥”高瓴张磊的投资传奇，不难窥见公众对这一话语权人群的向往。

“卷不动”的投资人

过去十年，是中国互联网高速发展的十年，也是投资行业掘金大展身手的十年。这批凭眼光和判断下注，依靠人脉和运气进入赌桌的人群，如今感受到了行业的变迁。

在移动互联网发展的突飞猛进的十年，商业的核心围绕流量竞争展开，只要有足够的增长空间和效率，挤进行业第一梯队，就能吸引资本的关注。

烧钱大战演变为互联网行业的资本大战。滴滴与快的曾经的疯狂补贴大战，摩拜与ofo的投放扩张背后都有巨量资本投入的支撑。

那时，中国本土的投资市场有着心照不宣的行业逻辑：规模优先于利润。先把规模做起来，成为行业第一，就能成为“独角兽”。

对“独角兽”变态式的追逐不仅让中国创投市场急于成为硅谷的追随者，也让互联网行业充斥巨大的流量泡沫。

随着互联网流量的日渐枯竭，互联网增长见顶。反映到投资市场上，投资人的投资逻辑随之也发生了变化：不再以流量和规模作为投资的考量，投资人们开始强调创业企业要有自身的盈利能力。

这两年，不断有投资人在不同场合强调“创业公司要有维持公司自我造血的能力”。相比之前对规模和市场份额的要求，投资人们对于公司赢利性要求变得务实起来，对于赛道也更加谨慎。

之前基于场景和消费的创业赛道，不再被资本重视和追捧。资本开始强调对硬科技创业的欢迎和青睐。

背后的逻辑是：只有创新科技才能实现高速发展，科技才是发展的第一生产力。

过去，国民经济的相当高速发展，募资成本相对低，投资机构很容易募到资金。伴随经济的低迷和疫情导致的黑天鹅，一系列风险在增加。

以前，投资人认为，只要投入巨额资金，就能培养消费者的习惯，打造出一个万亿级的蓝海市场。

但现实正在击碎投资者的幻想，大量的投资没能带来广阔的市场和用户，反而加剧了资本的恶性竞争。

募资难的当下，投资机构也不得不降本增效，不再卷了。

资本往何处去

2022年以来，整个一级市场呈现前所未有的募资难，另一方面，LP们直言对GP有更高的要求，言语间毫不隐藏对投资项目盈利的急切渴望。

投资机构的投资频次和数量肉眼可见地减少，2022年的投资圈已经出现寒冬的迹象，越来越多的投资人感叹，投资已经趋于谨慎更谨慎，“不敢轻易出手”。

为应对风险，不少投资机构也在进行裁员，精简团队，瘦身增效，将消费组合并到科技组是很多投资机构的共同动作。一线的投资机构也在有所行动，6月份传出的高瓴资本无差别裁员的新闻还引发了不少舆论猜测。

转型也在所难免，在新媒体上，投资人转行送外卖的标题让很多投资行业的人士唏嘘不已。评论下面最多的声音是：少折腾，能躺平就躺平吧。

转型到二级市场也是很多投资人的共同选择。相对于一级市场投资过程中对标的选择和尽调，二级市场的投资效率要提高不少。

无论市场传出怎样的悲观信号，对于目光如炬的投资人来说，投资的机会永远都在。

不少机构在精简消费项目投资团队的同时，也在加强元宇宙，web3的投资团队。甚至有眼尖的人们发现，组队去新加坡的创投人士多了起来。

投资人永远是寻找希望和机会的一群人。事实上，投资的精神正在于对于未来的看见和寻找。

移动互联网的盛宴结束后，投资者正在探寻下一个价值洼地。他们要做的是保持耐心和信心。

正如一位资深投资人感叹，机会是流动的，只要不下牌桌，就永远有机会。

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