SGI公司｜凯莱英5794万美元的境外收购议案终止，与美国白宫一份文件有关？公司在手订单充足，SGI指数获84分

近日，凯莱英终止收购境外公司SNAPDRAGON CHEMISTRY,INC.(下称“Snapdragon ”)的消息被广泛关注。

9月18日晚，凯莱英突然发布公告，称由于监管原因，导致公司与Snapdragon围绕未来发展规划和对应措施尚无法达成一致，双方本着相互尊重、互惠互利的原则，决定终止本次并购交易，并继续保持业务上的战略合作关系。

据了解，此项收购议案于2022年2月11日发起，凯莱英拟通过合并方式以自有资金约5,794万美元收购 Snapdragon公司除凯莱英已持有的股权外其余全部股权。待完成收购后，凯莱英将100%持有Snapdragon公司。

公开资料显示，Snapdragon主营业务为欧美大型制药公司和中小创新药公司提供创新药原料药连续性反应生产的路线开发、设计和工艺优化服务。若按照原计划收购成功，Snapdragon公司将成为凯莱英的海外研发平台，弥补凯莱英在小分子CDMO领域的不足。

然而，历时7个月，这项被凯莱英视作加强海外布局，进一步缩短海外Biotech客户服务半径的计划宣告夭折。

而关于此次境外收购失败的主要原因，目前看到的大部分的分析是指向了美国白宫9月13号推出的“关于发展生物科技和生物制造的行政命令”。

有部分文章分析，“上述文件是对中国CXO的打击”。

也是因为这份文件带来的恐慌情绪的陡然上升，9月13日当天把CXO板块给带崩了，凯莱英也是开盘25分钟后直接触及跌停。13日收盘，凯莱英股价报150.85元，总市值跌出600亿元。

事实是否如此呢？

于是我们找了一些原文的描述：

翻译为中文的意思大概是：（美国）国家情报总监（DNI ）应与国防部密切合作，以评估可能会被外国对手滥用出于军事目的，或可能对美国造成风险的生物技术和生物制造的技术应用”

关键词提取：原文里说“assess（评估）”，中性词；评估的对象是“biotechnology and biomanufacturing，即生物技术和生物制造”。可以看到，不是主要针对医药制造工业，也不是针对化学药。

所以，市场的反应是否有点过了度了？

另外，据悉Snapdragon9月初的表态是，该收购未能达成的原因是未能就满足美国财政部下属的外国投资委员会的缓解条款达成一致。

显而易见，导致此次收购失败的真正原因并不是“9月13号推出的关于发展生物科技和生物制造的行政命令。”

另外，文件的另一项即Sec.12.International Engagement（国际参与）的描述里提到：“关于基因序列数据公开共享......确保任何适用的访问和福利共享机制都不会阻碍迅速和迅速创新产品和生物技术的可持续发展”、“进行视野扫描以预测对全球生物经济的威胁，包括来自外国对手获得敏感技术或数据的国家安全威胁，或破坏与生物相关的基本供应链，并确定解决这些威胁的机会”等，仍是聚焦在生物技术方面，但也看到了国际合作的可能性。

而介于当前紧张的中美关系，文件中提到的“外国对手”，肯定是包含了中国在内，但不是唯一针对，也没有看到类似“禁止、制裁”的话术。

要说这份文件是否对国内生物科技公司有影响呢，显然是有的。毕竟先进的生物技术还是掌握在以美国为首的发达经济体手里。

但是中国在全球医药制造工业链上是有相对优势的，据沙利文预测， 2021-2026年全球医药市场药物研发及生产的外包服务渗透率进一步提升，中国在医药市场药物研发及生产外包服务市场占有率有望达21.4%。

回到境外收购失败的话题。没能完成收购，对凯莱英而言实属有点可惜。因为凯莱英在临床方面相较于同行并不具备优势。而且国内CXO行业竞争相当激烈。这次海外收购的终止着实有些打击到了凯莱英。

不过，凯莱英此前与前沿生物在抗新冠病毒药物领域展开合作。后期或许还会有其他临床需求的合作。倒是可以期待一下。

凯莱英是国内一家专注于CDMO的综合服务商，业务主攻小分子领域，并开展制剂、生物合成技术、生物大分子等新领域。作为生物医药制造“卖铲子”的，依托充足的订单，公司业绩增长可观基本面表现不错。

2022年上半年，凯莱英实现营收50.41亿元，同比增长186.4%；净利润17.4亿元，同比增长305.31%；扣非净利润16.99 亿元，同比增长381.87%。其中第二季度收入29.80 亿元，同比增长 203.11%，环比增长 44.52%；净利润12.41 亿元，同比增长351.17%，环比增长148.44%。

凯莱英表示，尽管国内外融资环境发生一定波动，受益于创新药行业整体依然保持稳定发展，外包渗透率稳步提升，以及公司综合竞争力持续提升，公司订单强劲增长。截至2022年6约末，公司在手订单金额为14.7亿美元。

公司2022年上半年和讯SGI指数评分84分。

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