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一、立讯精密业绩交流会0828

（一）董事长、总经理王来春 经营情况说明

大家好,非常感谢大家在周末拨冗参加我们这场年中业绩交流会!总的来说,上半年在大环境有些困难的情况(如一季度越南的疫情、二季度华东的疫情),尤其是在受芯片影响的汽车领域、以及消费电子领域需求出现疲软的情况下,我们团队积极发挥主观能动性,在家庭与公司之间,选择以公司为先,牺牲了很多个人利益:很多在越南的同事均有两年没有回家,而国内的同事在华东疫情期间,也有相当多的人仅仅带着两三件衣服驻守在公司,以确保我们的生产能顺利进行。我们克服了所面临的种种困难,有效控制住外围因素的影响,因此业绩表现是超出预期的,这从我们半年报的数据也能体现。立讯上半年实现营业收入819.61亿元,同比增长70.23%,净利润总额44.64亿元,实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润33.92亿元,较上年同期增长34.47%。

具体到公司几大版块的产品来看:

1、消费类电子板块,上半年我们实现营收699.45亿元,同比增长73.15%,主要产品分为成品和零组件,成品增长相对较大。其中:(1)手机业务,今年整体市场受到芯片短缺以及宏观经济的影响比较大,特别是安卓阵营,但因为这方面我们做得不太多,所以影响也比较有限。另一个阵营,我们不管是从每个月Hub仓存货数据等情况来看,还是从下半年的新产品上市来看,至今并没有发现异常,应该不会有太大的意外。而从我们自身来看,客户是非常认可我们这两年在手机业务端的表现,尤其在几大产品系列及零组件部分,我们向客户提出了很多原创性的新想法、新理念,令客户非常满意也不断证明了我们的价值,因此在我们所服务的市场中,手机业务未来几年的成长还是比较乐观的;(2)智能手表产品,基于智能化和大健康的应用,我们认为这本身就是一个增量的市场,而且每增加一个传感器、监控功能都会带来一个比较好的增量效果,在这方面我们的表现一直是遥遥领先,所以未来几年我们手表这一块业务的增长是值得期待的;(3)耳机业务,我觉得它是一个需要持续创新,以求给消费者提供性价比更高的服务。对此,我们责无旁贷的需要协助客户提高产品的性价比,让市场有更好的增量,在这方面我们一直都是主力供应商,未来也将继续保持;(4)零组件、模组产品,像VCM、SiP、MiniLed等产品,看起来我们走得比较快,但其实产品到落地前期都有着三年、五年,甚至更长时间的研发投入。因此相对来说,我们对产品制程、市场、未来走势的理解及生产效率都比较领先;(5)结构件产品,每年都会有一些设计变更,从而产生新的工艺,无论是Capex的投入还是模组化加工制程的应用,对我们来说优势会更加明显,因此立铠在未来这几年会随着新工艺、新产品的不断推出而增长;(6)VR、AR产品,这是一个非常大的市场,我们也有在布局,我个人非常看好优秀的公司来做具有颠覆性设计的产品,无论是从模组还是终端系统方面,我们都会积极去参与,优秀的产品线我们一定不会缺席;(7)其他消费类电子市场,未来3-5年预期将是高速成长的状态,虽然它产品少量且多样,加上需要在产品开发早期就介入资源的特性,发展相对比较缓慢,但我们经过多年的培植和经营,充分利用前期通过内生、外延方式所搭建的完整平台,发挥自身产品、工艺制程垂直整合与协同的优势,得到了非常多客户的认可和肯定。

2、汽车板块今年上半年实现营收21.11亿元,这虽然是一个不正常的状态,但是考虑到大环境的因素,团队的表现已经是超出市场的预期了,因其受到芯片及疫情影响,有将近两个月的时间停摆,当大环境的因素改善时,即使全年的增长比上半年好也是可以理解的。在汽车这个行业来讲,过去10年中每一个Tier1的新产品、新项目前期投研时间都很长,而其中最难的部分在于获得产品从0-1的机会,因此和奇瑞共同造车这样足够量大的平台可以给产品提供快速打磨验证的机会,以及结合海外重要客户、新的整车厂客户给我们提供很好的支持,我相信我们Tier1这一部分业务的发展,将于未来的三个五年内在全球Tier1厂商中达到非常靠前的地位,这其中很多产品项目就不再去赘述了。

3、通讯板块今年上半年营收同比增长达到158.6%,主要是在零组件部分的增长比较快,其中有一定整机增加的因素所致,整机团队不论是基础,还是进步都是非常好的,但是基于行业中电子料件成本的限制,我们对团队的要求是注重基础开发,所以一定程度上控制了团队业务的发展速度,以夯实基础为重。除原有的连接产品线外,我们在散热方面也有着革命性的突破,公司在英特尔成立的新平台上作为主力合作厂商,将我们的液冷散热技术在众多液冷平台上发挥作用。上述就是公司目前三大业务板块的基本情况,总的来讲虽然上半年面对的困难和挑战很多,但立讯还是交出了一份在我看来比较满意的答卷,这离不开团队多年不懈的努力和日以继夜的奋斗。虽然我经常听到类似大环境不好的这类事实性言论,但我想不论是遇到什么情况,每个行业、领域都需要有优秀的企业砥砺前行,带领行业不断进步,这才是一个正常社会该有的样子。感谢各位投资人朋友一如既往的支持,谢谢大家!

（二）财务总监吴天送：2022年上半年财务状况进行说明

2022年上半年,越南及华东疫情的爆发,对物流、供应链等均产生一定冲击,造成运输、管理等成本的上涨;俄乌战争及美联储加息给全球政治和经贸环境带来了诸多不确定性。面对众多外部环境带来的挑战,公司落实了“三个五年”战略部署,在短、中、长期发展前瞻布局的努力下,坚定走产品、客户和市场的多元化路线,在各主要板块领域中,均有不错成绩。上半年营收为819.61亿,同比增长70.23%,归母净利润37.84亿,同比增长22.49%,归母扣非净利润33.92亿,同比增长34.47%。公司2022年上半年度毛利率为12.47%,虽与2021年上半年度毛利率16.19%比较低,但对比2021年度整体的12.28%表现较好,2022年上半年较去年同期,除了疫情、原材料价格上涨增加了生产成本等因素外,立铠在报告期内呈现高速成长也是一个因素,其高速成长以手机精密显示结构模块成长为主,该产品成本结构中材料占比较高,多重因素综合影响致公司毛利率同比降低。ROE方面,今年上半年ROE为10.09%,由于ROE是累加成长的结果,虽然大环境不佳,但公司下半年会持续优化各项指标,以达成年度目标。在经营活动产生的现金流量净额方面,上半年为24.23亿,较去年同期的21.87亿,同比增加10.75%,主要因销售规模扩大回款增加、应收帐款周转天数由去年同期60.72天降到52.4天,以及存货周转天数下降所致。在存货周转天数方面,存货周转天数相较去年同期64.75天下降到62.52天,存货总额较今年年初增加80亿元,主要是为了第三季出货备料、备货。对此,公司持续推动着系统化库存管理、寄售及JIT采购模式,来优化存货金额,降低呆滞风险和资金积压。公司上半年度销管研费用占总营收比例为7.17%,较去年同期的9.31%降低了2.14个百分点,整体费用率下降的原因,除了规模效益外,也与公司在不断优化相关的组织、平台系统流程及人员等有关。公司上半年的负债率为61.83%,虽较上年同期的56.40%增加了5.43个百分点,但相对于2021年年底的62.03%较好,这个是公司在营收高速成长状态下正常会出现的短期现象。另外,公司已在7月份向中国证监会递交了135亿再融资申请案,这除了可支持公司未来5年高速增长外,也会进一步降低公司负债率。

（三）公司管理层与投资者互动交流

1、关于立臻上半年手机组装增长分析?

答:这是一个在我们预期内正常的经营效益提升以及量的持续增长的过程。目前属于疫情期间,其他同业可能会受到一些疫情影响,但我们相对表现较好。所以基本上这是我们正常的表现,是一个成长中能力提升的过程。

2、全球的PC业务表现较为一般,但我们的同比增长比较不错,请问主要增长来源于哪里?

答:这是一个综合性的提升和增长,其中较大的增长来自于立铠的结构件部分。今年上半年同比上涨较快,有两至三倍的提升,这是因为在进行产业布局时,在前两至三年都会呈现颠覆性的爆发增长,而去年这个产品线上半年的量还较少。我们认为前三、四年都会是增长期,今年的增幅比去年更高,明年增幅可能会稍放缓,但还会是一个较大的增长。此外,我们大客户以外的海内、外客户的成长也比较快。尽管说这部分整体市场可能存在一定挑战,但对我们公司而言不能一概而论,我们很多客户现在都处于潜伏期或培育期,哪怕市场不是很好,我们可能还是会有逆市增长的势头,通讯业务也会是如此。

3、如何看待AR/VR的机会?是否会代替手机这类消费电子?

答:多年来,立讯精密无论是从客户积累、核心零组件的布局,还是在整机上沉淀的技术解决能力,均得到市场广泛的认可。众所周知,未来AR/VR将是一个非常令人瞩目的产品线,而公司作为全球领先企业的紧密合作伙伴,一定不会缺席此类市场,包括零组件、模组和系统组装。未来几年是公司发挥核心竞争优势,确立行业地位的重要窗口期,公司将持续深入布局、努力服务好客户。该产品预计2-3年内对公司财报贡献相对常规,而此后的贡献将会更加明显。

4、立铠从中长期看,未来的利润将会达到怎样的水平?

答:在这里我们不便分享具体的目标及细节。立铠现阶段的发展情况仍存在改善空间,无论是在金属结构件还是其他模组件的表现,我们一直追求比自己过去更好,比同业更有优势,而公司团队也一直站在客户的角度去思考,持续为客户创造更多价值,使客户的产品成本更具优势。所以在未来可以预见的三年内,立铠依然会保持一个相对乐观的增长趋势,同时在工业智能化设备不断投入的情况下,更有利于立铠经营改善的深度发挥。

5、未来几年支撑手表类业务增长的核心驱动力是什么?

答:针对手表业务,其自身市场规模的增长更多来自于健康监测这一主要功能的不断创新。除系统以外,在核心零组件的供应上,立讯精密在行业内一直保持领先地位。基于手表业务未来的发展空间,结合我们现有零组件的制造优势,以及不断自主创新的研发能力而言,公司对该部分业务未来的增长空间充满信心。

6、汽车方面公司项目的进展如何?尤其是跟奇瑞的合作。

答:大家都在关注电动汽车,EV是一个必然的过程,但是带动汽车成长更重要的应该是智能化,所以我们也看到了SmartEV整体的机会。汽车最关注的是安全,对于安全级别较高的产品,尽管立讯一直以来品质口碑非常好,但要从商务端去突破多品类部件0-1的机会,在黄金窗口期有限的情况下,我们确实有必要通过合作的方式来加快我们0-1、1-100的速度。我们汽车产品线的机会非常多,结合我们跨界赋能的能力及原有产品的强大基础优势,SmartEV趋势下,对传统Teir1厂商而言是挑战,但对立讯而言是机会,值得大家期待。未来几年,公司汽车板块增速将高于公司平均水平,尤其从明年开始。

7、如何看待大陆厂商在境外受到关于专利方面的防范和限制?

答:我们对自己充满信心。公司百分之九十的业务都是境外的市场,所以意味着公司的人才也是全球化、流动化的,人才方面并不存在地域上的划分,只有能干和不能干的区别,所以没有影响。相对而言公司境外干部更多的会负责一些境外市场的拓展、FAE服务、先期的规划开发及落地,以公司多年的储备来说,对于人才的看法我们还是不变,但在海外投资上需要对风险做一些考量。

8、汽车板块新产品线所需的能力与现有的核心能力之间有什么差异点/优劣势点?以及对汽车电子的展望?

答:首先,SmartEV产品无论是高低压线束、连接器还是电子件,相比传统消费电子产品,融入了信息通讯的元素,这是我们既往优势在新领域的体现;伴随近几年我们在汽车Tier1市场的深度参与,我们可以给整车厂提供更好的建议,使整车的发挥更好且不会影响整车的功能,因此传统整车厂在线束产品开发、生产加工以及整车组装领域的制造模式将会有颠覆式的改变。其次,从制造工艺来看又存在一定的相似度,但对制造的品质及性能要求更为严苛;透过将现有消费电子工厂改造为汽车电子类工厂,极大程度助力公司汽车线束产品在汽车电子业务的发展,可以看到汽车线束应该是发展最快的工厂,这两年会在中国,两年之后我们就会在国际上会占领一些市场。立讯精密在消费电子产品上,除了Display、电池跟主被动元器件外,其他与关键制程相关的零件模组和结构件产品线均相对齐全,而在新兴的汽车电子领域,现在的立讯精密就像早期在消费电子板块一样,需要时间去沉淀与发展。在未来10年,我相信汽车电子板块同样能成为一个综合解决方案供应商。

9、半年报非经常性损益中,汇兑收益为什么相比同业没有过多的收益?

答:我们是一家制造业公司,在汇兑上的操作是为了对冲,确保平稳即可。因此我们不会受太多汇率升值贬值的影响,无论是损还是益,基本上不会超过正常理论值的三分之一,我们会尽量控制在四分之一。

10、消费电子除大客户外的业务目前有什么进展?

答:在其他消费电子客户和市场,未来3-5年的增速预计高于立讯整体平均增速,但具体数字不方便分享。

11、公司通讯板块中服务器业务未来发展的战略及方向如何?

答:在这部分业务当中,我们不能单看服务器在现阶段的应用,而要看到未来在机器人和汽车的边缘计算领域,服务器的应用将会更加宽泛,没有天花板。具体的数字我们不太方便分享,但从业务规模增长来看,未来3-5年将高于公司的整体平均增速。

12、全球科技创新放缓,董事长对创新有何看法?海外消费需求放缓,请董事长谈谈具体感受?

答:我没有感觉到国内、外有任何一家客户,因为地缘政治因素而放缓创新的脚步。供应链来讲,我觉得确实因为疫情、地缘政治的影响,加之国内成本的增加,有不少海外品牌在做更多供应链的布局,这是正常的。一家客户所覆盖的供应链很多,其中有些厂商有增量机会,有些则没有。对于普通的中小企业以及没有增量业务的企业而言,面对全球供应链的改变会是比较困难的。但对于有增量业务的企业而言,特别是偏向于长期服务海外客户的企业,相对还是比较容易度过的,有挑战但没有特别的困难。从国外来看,我感受到老百姓的生活成本还是比较高,普通消费者的消费能力面对刚需应该会受到较大影响。

13、在汽车类业务中客户选择、品类选择是如何?

答:相较于消费电子行业的Tier1,汽车行业的Tier1研发投入比重更高、人才培养周期更长、市场的认可度更强。但是随着SmartEV时代来临,客户所接受的定点量产速度逐渐加快,虽然产业、人才的双重挑战仍然存在,却也大大缩短了市场的商业导入期。从自身的角度来讲,面对资源不足的情况,基于公司中长期战略发展规划,在汽车行业深耕多年的团队将综合考量市场、客户、产品以及成本等多方因素,着重把握与公司发展路线契合的客户。

14、在电源领域,公司目前有何规划及进展?

答:公司目前在电源设备领域有积极做相关的布局,产品也有批量向客户出货,具体的信息目前不方便披露。

15、立铠经营状况持续优化,主要动力来源于哪部分?在大结构件中有何突破性的展望?

答:结合立讯自身的长处,以及立铠团队多年来积累的行业优势,2022上半年立铠的整体表现均超预期。基于客户的新需求、立讯新技术的导入以及立铠团队的创新追求,立铠未来三年无论是质或量的成长依旧可期。

16、在印度的布局是否会影响业务的进度及优势?

答:我们相信市场客户永远都是选择与有价值的厂商进行合作,所以无论在哪里生产,最终还是要对客户有价值的才可以。公司在印度也有两个厂房,有机会还是可以发挥的,我们在等待一个恰当的时机去做一些必要的发展。我们可以根据客户的需求、企业的机会点、窗口期以及风险去进行把握与平衡,发挥我们的优势。因此对于我们来说并不局限于该往哪走,我们会在满足客户需求的基础上,让自己可以盈利。优势的建立对企业来说更为重要,这样才不至于在有地缘政治导致的差异出现时会落后。

17、怎么看待汽车电子的PCBA业务(Tier1.5)的发展趋势?汽车业务板块未来管理费用、研发费用如何?如何看待现阶段汽车业务ROE状况?

答:汽车电子的PCBA业务就是我们行业所理解的Tier1.5,产品的软件部分都由客户开发,而硬件结构性组合以及测试就由Tier1.5的厂商落地;我认为这部分业务是一个比较大的市场,类似于消费电子的OEM产品,但是它难度更大一些,因为在消费电子OEM的基础上还要懂车规以及有汽车结构件的基础,因此立讯的优势很大,机会很多。费用方面,早期的研发投入比较多,当前喇叭口还很大,显然这不是一个正常饱和期的状态,5年之内这个数字不能代表我们的真实情况,我认为整体上汽车电子的管理跟研发投入会比消费电子高一点,跟通信电子差不多。我们在做现金流计算的时候,会把要从事的领域内前5大厂商的财报进行分析,作为将来我们在资金方面的参考。公司在与团队做企业长期发展规划的时候,高度重视ROE等财务指标,我们注意到在汽车Tier1厂商中,ROE低的大部分是国内的企业,因为应收账款都非常长,我们宁愿放弃一些商业机会也不会接受不对等的商业条件,一个新兴的产业,没有特殊原因ROE低于20%我们不会选择它。

18、地缘政治对供应链转移在未来几年的影响程度如何?

答:对于地缘政治所带来的影响,我认为已经不可避免了。综合国际形势、疫情以及各方面的影响,确实有很多海外品牌基于国内一些成本的增加,对供应链作出了一些新的布局考虑。在这种环境下,对两类企业会有较大的挑战。一种是规模较小,确实没有能力在海外进行布局的企业;另一种属于从事的领域虽然规模不小,但是已经是处于存量市场当中的企业,这些企业在此消彼长的过程中可能会元气大伤,因为既要考虑消失的部分,又要思考新的增长点,这是较难控制的。但是对于在高速增长过程中且国际化能力较强的公司,我觉得对它们而言就是一个新的机会,而立讯应该就属于这第三类企业。因为无论从总体的过往经验或优势来看,准备好了机会就是属于你的,并不是说同一个行业情况就会都一样,个体的差异化还是会比较大。从海外的情况来说,我觉得越南的招商引资已经比较成熟,但是工业基础比较差,所以要真正达到和中国一样的基础还需要一定的时间。一定会有机会流向印度以及其他国家,但要像越南一样看得比较清楚,还是需要一定的时间观察。

19、电脑及通信高速增长的因素?

答:电脑板块的增长主要是立铠并表时,跟电脑结构件相关的并在一起,也有一部分原因在于电脑周边配套的产品需求跟去年相比有较好的增量;通信部分是一个正常的增长,我们本身就做得很好,尽管去年受地缘政治影响导致个别案子受阻,但现在已经正常发挥,所以通信部分的增长未来几年还是比较好的。

20、往后看立讯还需要在哪些领域/板块进行拓展?

答:我们一直都比较注重中长期的发展,对趋势的布局从来没有断过,这并不是在喊口号。立讯所有产品线都是经过前瞻布局、准备和积累,而非冒然产生。部分新领域、新产品,我们目前已有个别在出货,有的也已经开始量产。至少有几个领域是大家目前还没有看到,但是未来有发展前景的。我们会在适当的时候与大家分享,说明我们在哪些领域做了哪些事,未来会怎么样。四、王来春董事长针对本次交流会的总结现阶段公司各个厂区团队在应对疫情所带来的困扰以及电力供应困难时,表现是非常优秀的。无论是跟当地有关部门的协调还是内部制定的应对措施上,都有相对成熟的方案与计划。现在三季度已过半,整体经营情况基本上比较明朗,所以我们对三季度也能给大家一个相对明确的业绩指引。对于消费电子行业,特别是对立讯精密来说,第四季度往往是一个旺季,但受限于国际经济政治局势复杂多变,影响因素较多,目前为止我还是保持谨慎乐观的态度。

二、兆易创新电话会议0828

（一）公司情况说明

2022年上半年以来,半导体行业供需状况从全面供不应求逐步转为结构性紧缺,对公司而言,挑战与机遇并存。2022年上半年,由于疫情、地缘冲突等影响,全球消费市场低迷,终端需求有所下滑,手机等部分消费市场产品出现供过于求;而在汽车、工业等领域,需求依然坚挺。公司积极应对市场环境变化,得益于前瞻性的战略布局和持续研发创新,以及应对市场供需变化的快速反应能力,公司实现了经营业绩高速成长。2022年上半年,公司实现营业收入47.81亿元,比2021年同期增长31.32%,归属于上市公司股东的净利润15.27亿元,比2021年同期增长94.34%。2022年上半年:

1、NORFlash营收同比增长。在工业、汽车、PC等领域实现了良好的成长,汽车和工业方向正在成为公司NORFlash增长最快的应用领域,车规NORFlash在行业头部客户业务收入高速增长,国际头部Tier1客户导入工作进展顺利,并有更多产品已在导入过程中;在消费市场,公司NORFlash产品客户结构以中高端客户为主,海外客户的营收超过Flash整体营收的一半;公司256M以上大容量产品营收的占比稳步提升;55nm工艺制程产品出货占比提升明显,占比接近70%。

2、MCU产品同比高速成长。海外市场营收实现了较好地提升;在产品结构上,工业、汽车领域实现良好成长,工业应用已成为MCU产品第一大营收来源;40nm车规级产品已面向多个Alpha客户进行推广,与一线Tier1和ODM全面开展合作。

3、自有品牌DRAM产品工业类应用成长迅速;消费类市场方面,已在主流消费类平台获得认证,并在诸多客户端量产使用,TV、安防监控等已成为主要营收来源。公司代销DRAM产品业务稳定,在消费类、手机市场开拓上进展顺利。17nmDDR3预计在9月左右量产向市场推出。

4、传感器产品上,尽管因疫情等不利因素导致手机终端市场需求疲软,公司传感器产品市场占有率继续扩大。

5、在产能上,上半年结构性产能紧张得到逐步缓解,在供应端加大工业、汽车等产品产能布局与投入,与供应端厂商携手持续推进中长期战略合作。

（二）提问环节问题

1、现在看整个行业市场变化比较快,公司对下半年如何展望?

回答:目前看整体经济大环境确实有比较大的变化,就公司业务而言,各个不同的市场结构性不太一样,消费类市场承受的压力会更大一些,工业、汽车市场则相对压力会小一些,目前汽车应用市场还是处在供不应求的状态。目前看下半年会有压力,公司也持续在为下半年业绩做进一步努力,争取今年相对去年维持一定的较好正向增长。

问题2、半年报中存货与一季报相比多了三个多亿,公司存货的结构如何?下半年存货会是什么情况?预付供应商货款10亿元,什么时间会在财务报表中看到抵扣货款?

回答:从半年报看,公司存货比2021年底有绝对值上的增长,但从上半年相关数据看,公司上半年每个月的成本大约是4亿,从总体存货量(存货20亿元)上来看,存货约是5个月,基本上符合公司产品整个的生产周期。从存货的增长量上看,增长主要还是在NORFlash产品和MCU产品,这两种产品是公司销售的最主要的产品,存货的增长和产品销量相对来说是匹配的。从存货的结构看,存货增长的主要是原材料部分,很多原材料是通用的产品,所以原材料的增长也会为公司产成品的分配创造一定的空间。综上看,今年半年报体现的存货量还是相对比较健康的。下半年存货可能还会有一定的增长,但是增长量都在可控范围内,在产品结构里也会有相应的调整。预付供应商货款金额在今年半年报中已有体现,是长期合作安排,会根据市场动态调整,明年年初开始会抵扣货款。

问题3、公司17nmDDR3预计9月份量产推广,明年会是DRAM收入的大年。请问明年对DRAM产品营收的大致判断?后续长远来看,DRAM产品能成长到多少亿级别的收入规模?

回答:今年9月份公司会量产推出17nmDDR3产品,这是公司面向利基市场推出的很重要的一个产品,明年可能会是一个很重要的爆发成长期。明年具体营收数据等目前不做预估或指引,但DRAM产品会是重点增长的一个业务线,DRAM利基市场总共是在80亿到100亿美金规模,我们希望能够成为全球利基市场里主要的供应商之一,这是我们在整个DRAM业务的规划。

问题4、今年公司补充了非常多汽车IC产品技术骨干,形成了比较优秀的汽车IC团队,今年车规NORFlash进展也很快,车规MCU现在也在推广中,能否具体介绍一下公司车规MCU的进展,以及长期的汽车IC大的战略,以及还会有哪些大的新品会去做布局,在未来一两年让市场看到会有进展?

回答:汽车战略是公司整体战略规划的一部分。今年可以看到在相关汽车产品上,包括汽车存储用NORFlash,增长非常强劲,存储产品未来会进入持续增长期。其他的车规产品,包括MCU,是公司重点在投入的一部分。就公司整体策略来看,公司在持续提高高可靠性、高性能产品的占比:1)在应用领域上,包括工业领域(新能源、储能等)和汽车在重点投入;2)在产品上包括存储、控制器。存储是公司很大的一块业务,包括NORFlash、NANDFlash和DRAM,车规产品都在做布局。在控制上,从消费、工业到汽车是非常自然的延伸,包括新能源部分,也是一个重点的延伸和增长的部分。今年9月公司也会发布40nm车规MCU产品;3)新产品里包括相关的电源管理的部分,也是在持续投入和研发。电源管理产品上公司的策略也是在消费、工业、汽车三个领域贯穿,这三个领域里面包括研发、品质管控以及运营系统,都有相互协同。与汽车、工业、能源相关领域都是公司重点布局和投入。在这些领域里面,希望我们的产品,包括存储、控制、传感以及电源管理等模拟产品,都成长为国内头部的供应商。

问题5、从半年报披露的二季度情况来看,公司整体毛利率基本上环比没有什么变化,净利率可能还有提升。目前从整个行业来看的话,普遍共识觉得今年三、四季度可能会是降价去库存。请问公司在今年三、四季度来看的话,整体毛利率是否会面临下行的压力?

回答:今年三、四季度我们在消费类市场看到确实压力比较大,工业市场还比较稳健,汽车市场现在还在迅速成长中,在汽车市场目前没有压力。公司业务的整体盈利,是借助于长期的产品的竞争力。我们还是以开拓市场,扩大市占率为主,这是公司的策略。

问题6、目前19nmDDR4产品的毛利率是低于其他几块业务的,17nm的DDR3会在9月正式量产,后续的毛利率水平是否会朝着公司综合毛利率水平去提升?17nm与19nm相比的话,毛利率会不会有明显的,比如说10个点以上的跃升?

回答:DRAM产品有自己的一些特点,公司17nmDDR3仍会遵循大环境下DRAM产品的特点,毛利率水平与市场水平在差不多的范围内变化,受供求关系市场因素影响较大。同时公司会根据自身运营情况,持续提升技术水平以提升毛利率。随着未来产品良率、制程的进一步提升,毛利率尽量做到高于市场水平。目前公司19nm是DDR4产品,17nm是DDR3产品,毛利率上不好直接去做比较,但是17nm相对于19nm,工艺制程上确实是有优势,这是由工艺条件和技术水平所决定的。

问题7、公司刚发布了GD25UF系列1.2伏低电压NORFlash,据说是用在5nm以下的主控SoC,这个产品具体的应用场景是什么?是用在新款的可穿戴设备上面?

回答:目前很多新一代的SoC都推进到了5nm甚至是更先进的制程,对电压的要求是1.2V,其应用场景很多,从计算到通信等。工艺技术节点进入到这一步后,大的SoC厂商都对外接的、配合的Flash提出了新的要求。

问题8、特斯拉的ADAS系统用了两颗512M的NORFlash,用的是海外公司的产品。公司是否有产品也可以匹配到这个应用场景?与海外同行相比的话,公司的竞争优势是什么?

回答:在大容量车规NORFlash上,公司有全系列的产品,包括3V和1.8V两个系列,容量上从小容量到大容量2Gb都有,汽车市场关注的是256M到2Gb的产品。公司的优势主要在于产能充沛,以及对客户的就近服务,特别是中国大陆的客户,我们就近去服务。公司车规产品在过去一年里推进非常顺利和迅速,在车规大容量NorFlash目前供应短缺局面下,公司抓住机会持续推进。

问题9、公司车规NORFlash产品,比消费类同容量的产品大概能贵多少?

回答:价格上比消费类要贵很多,因为成本高,售价也会高,会高出约20%-30%。

问题10、公司MCU业务整体结构变化比较明显,工业、汽车占比都在明显提升,包括也走向高端消费领域,请问原有的一些消费业务是否也会面对一些国内对手的竞争?公司的策略是怎么样的?

回答:公司MCU业务上,工业及汽车领域的合计占比现在已经达到50%,在消费市场还是专注在高可靠性、高性能的市场,包括大家电、高端消费应用等。对价格非常敏感型的市场,目前大部分竞争集中在低端价格敏感型、对性能不敏感、内卷化比较激烈的区域,这不是公司重点关注的领域,公司可能会换一种思路,针对这些市场去推出专用的、更适合这个市场性价比的细分产品,这样能够比较好的、更合理的去面对市场。这个市场经过一段时间的适当的调整,可能也最终会从过度竞争走向更合理的市场结构和更合理化的细分产品。目前公司重点还是专注在高端市场,持续进一步的提升在高端消费、工业、能源及汽车的占比。

问题11、公司是一个非常标准的平台型公司,最早做SRAM,之后是Flash、MCU等等,请问公司产品线布局的内在逻辑?

回答:基本逻辑是智能化时代,包括消费、汽车、工业智能化,智能化时代主要是围绕数据为核心,包括数据的获取、提取、存储、计算、传输和控制。数据处理、控制是公司的核心,MCU、MPU是数据处理和控制的核心部分。数据和外界发生关系来自于传感器、控制,驱动外部物理世界、模拟世界的就包含各种驱动部分,也包括各种的显示部分。数据还会经过存储和传输。整体来说,公司产品围绕感、存、算、控、联五个方面,这是基本逻辑。公司产品形式分几个层次:1)为前述五个领域提供核心IC器件;2)IC器件本身能够经过一定综合优化布局形成一个Chipset,这样公司可以和客户有更多联系,而且公司的芯片有相互协同和组合效应,整个芯片组合在一起从系统级达到合理优化;3)现有所有的芯片都不只是硬件,还包含了相应的算法和软件,公司会综合Chipset加配套的算法和软件形成解决方案,也会针对特定的应用领域提供Chipset加算法软件的解决方案级产品,增加客户价值和客户粘性。反过来,也可以利用解决方案的应用推动新产品创新和研发进步。

问题12、公司海外布局上,可以看到NORFlash做得很成功,全球也是排名第三,后续MCU产品线、DRAM产品线海外布局的战略大概是怎样的一个情况?

回答:NORFlash产品在海外耕耘多年,拥有很好的客户基础和支持系统,为公司其它产品在海外的推广建立了非常好的基础,公司海外的客户结构、客户区域来讲都是不错的,也建立了很好的海外市场销售和技术支持团队。就MCU和DRAM来讲,海外也是我们非常重视的市场领域,今年在海外市场是重点投入的,这些产品在未来也还是一个全球化的市场。在MCU产品上,欧洲、美洲的一些工业客户,都是我们重点布局的区域和对象。

问题13、目前看其实全世界大部分的半导体的公司,包括欧美、台湾地区,二季报披露都已经大致结束。全球的半导体厂商,尤其在今年代工已经没有这么紧缺的状况之下,我想大部分公司都是在做库存的调整。公司有提到下半年的库存可能还是会有一些增加,请问公司短期策略的考量?

回答:从2020年年底开始,行业进入全面供应短缺的状况,产能非常紧张。公司的产品线非常丰富,很多产品线因为受限于产能短缺,在过去一年里基本上已经停止生产,没有办法为这些产品线备应有的库存,我们只能在产能紧缺的时候,看应用领域、看客户情况,当然也看毛利率的情况,有选择的支持部分产品。现在产能充沛以后,公司在积极的把过去因产能短缺不得不放弃的产品线的库存再加起来。公司作为成长型公司,目标就是市占率,我们需要我们的产品组合、每一个产品线都获得应有的客户,所以从总库存上来看,确实会是一个持续增加的过程。作为Fabless公司,我们的生产周期相对比较长,实际上比IDM公司要长很多,我们会控制相应的库存水位在合理的水平。

问题14、现在看消费性的产品是有压力的,同时整个晶圆代工的产能是比较充沛的,所以尤其在消费性市场,应该是会面临一些库存的调整。在这种情况下,从公司的角度看,是不是最重要的是市占率?因为公司有好的产品,这个时候反而是一个可以去扩张市场份额的时候。

回答:公司到现在仍然是一个成长型公司,所以我们一直以来的策略都还是市占率优先于毛利率,持续的做大规模,提升市场影响力,不管是在经济的上行或下行期,这都是我们过去和未来的策略,只是在产品供不应求的时候,可能看到的不是那么明显。当然我们针对结构性的不同的区域、市场,会有一些细分的策略差异,但总的策略来讲,都是以市占率为主。

问题15、公司17nmDDR3会在9月顺利进入量产,在我们量产的这个初期,尤其是在明年,有哪一些是公司的目标市场?公司是IC设计公司,产能还是需要靠合作伙伴,在目前中美关系紧张的状况下,会不会有设备延迟等风险?

回答:公司DRAM产品面向的是利基市场,所有利基市场都是我们的目标,目前增长比较快的市场包括网络、监控、多媒体系统。就产能来讲,公司DRAM的产能只是我们供应商产能的一部分,并没有看到明年及后年有任何的担忧或者紧张的问题。

问题16、目前车规MCU的客户导入情况如何?主要的应用场景?

回答:在车规产品,不同的汽车域的要求不一样,我们已经有一些车规MCU产品在出货。今年9月份会发布的40nm的车规MCU产品,应用集中在车身、座舱、安全这三个域。

问题17、最近有新闻说海外厂在把自己4GbDDR4的价格往下调,将利基DDR3的需求导向DDR4。公司9月将发布的17nmDDR3的产品,从成本端来讲与竞争对手相比会低多少?公司自研DRAM产品的规划是什么样的?后续是否会发布利基型17nmDDR4?

回答:海外厂的这个策略是他们一直在做的事情,这也是为什么DRAM一部分利基市场存在的一个原因。原来的供应商在逐步的撤出DDR3市场,但DDR3产品仍然是一个比较大的市场,这也是我们在这个市场存在的理由和空间。我们的竞争策略就是用更先进的制程去做利基市场,相对我们友商来讲,从技术和制程上获得竞争优势。公司DDR3产品今年9月发布,会有一个持续的爬升和进一步优化成本的过程,最终是能够通过制程和我们自身技术设计,包括测试,取得一定的竞争优势。公司策略重点在利基市场,包括有代差的利基市场,也包括细分应用如车规DRAM,和新兴的DRAM的存算应用,这也是一个未来比较有潜力的利基市场,公司在重点投入。17nmDDR4在规划中,也在进行研发。

问题18、公司MCU产品海外营收占比在持续提升,请问一下公司海外销售团队现阶段的搭建情况?海外MCU的价格与国内平均价格相比是否有差异?

回答:公司Flash产品在海外已经耕耘了很多年,在海外的销售团队、技术支持团队都已经比较成熟。MCU的海外推广是在Flash奠定的基础上去做延伸,包括客户和团队,这是MCU海外推广非常有利的一个方面。具体的海外产品价格,不方便做过多的透露,整体来讲海外是以工业客户为主。

问题19、作为MCU国内头部企业,也正在布局海外市场,请问公司3-5年全球市占率目标、竞争优势以及拓展进度?

回答:就MCU整个市场情况,有第三方数据显示到2026年,中国的32位MCU的市场大概是50亿美金,海外市场可能会到150亿美金,整个市场,不论国内还是海外,都处在增长的时期,而海外的总量比国内更高,这也是公司推海外市场的一个原因。另外从MCU的应用看,MCU产品是全球性的市场,只要公司产品的性能和品质能够达到要求,就会有同等的机会,做到这一点还是需要公司持续不断的积累和努力。公司希望MCU在全球范围之内成为主力供应商之一,现在在国内已经做到了这一点,希望在全球市场也做到这一点。

问题20、公司NORFlash产品在持续往高端领域拓展,高容量的产品占比也不断在提升,但是目前其实整个市场上产品价格也有看到是有些分化,公司怎么看下半年以及明年的产品价格?整体业务的收入增速以及展望如何?

回答:现在市场价格确实是在下行周期,尤其是消费类价格压力会比较大,市场需求比较少。应用领域中工业、汽车、服务器以及通讯,这些对产品品质要求高的领域相对稳健。在市场价格分化的过程中,在产能充沛的情况下,我们会积极为客户提供合适的产品,另外我们持续有新的产品推出,会有更好的性价比。

问题21、推出新产品,以及高品质应用占比提升,从这个逻辑看,是否能够平滑掉周期对公司的影响?

回答:公司的目标是尽力的平滑掉周期的影响,短期看经营情况可能会有一些波动,但对中长期非常有信心。公司NORFlash产品海外营收占比超过50%,中国以外市场空间更大,价格压力也小一些,主要是因为海外市场偏向于工业、汽车,消费类海外市场主要以中高端消费类客户为主。公司是一家多元化的公司,这是我们在国内半导体设计公司里一个突出的特点。具体体现在产品的多元化、应用领域的多元化以及市场区域的海内外的多元化。正是我们持续多年坚持多元化,使得我们即使在经济有压力的情况下,能够表现的领先于市场的水平,能够让公司走得更加稳健。公司仍然是一家成长型的公司,成长是通过持续的提高在高可靠性产品、高性能产品的占比,提高产品竞争力,在应用领域则是持续提升在工业、新能源、储能、汽车的车规产品的占比去提升市场影响力,提升价值。同时公司也在包括电源管理、BMS、模拟器件里,持续做更多的投入,扩充产品线。现在即使是在经济受到一些压力的情况下,我们在看到了有压力区域的同时,也仍然看到了有增长的区域、有机会的区域。在这个时期公司在持续做的事情是,一方面在会有压力的区域为未来的复苏做好准备,要有对应的有竞争力的、较充足的产品去面对这个特殊的机会和窗口,同时也为未来的产品去做更多的投入,为长远的发展和成长去做好准备。另外同时也在持续的提升公司的管理水平、运营水平,做一家不仅仅是产品优秀,更是运营卓越的公司。另一方面这也是可以进一步提升公司的一个很好的时机,以及能够更好的抓住接下来的机会的一个好的时机。经济上行期不容易看出公司差异,下行期优秀公司往往更容易凸显出来。

问题22、公司对当前下行周期的看法?

回答:在消费类市场,从今年年初已经进入下行周期,目前看消费类的下行周期可能还会持续一段时间,可能会到明年的一季度。我们目前看基本上消费类已经是接近谷底了,不大可能还有更大的恶化,只是这个谷底可能还会持续一段时间。从大的消费来讲包括手机市场,可能到明年一季度末会是一个谷底,当然这是我们的看法,不一定非常准确。就工业市场看,也会逐步的承受一些压力,但工业市场相对于消费市场波动会小很多,波动的幅度会小很多,整体会稳健很多。新兴市场如新能源、储能以及汽车市场,还是处在一个供不应求的状态,而且可能还会持续下去,没有看到下行的迹象。以上是我们对当前的一些看法,也是基于这些判断,持续去做好应对准备。公司在各方面,包括现金的储备,包括运营结构、客户结构、产品结构各方面,持续在做准备和调整,并已经为现在市场的变化做了比较充足的准备。行业周期可以分为大、中、小三个周期,供求关系周期其实还是一个小的周期,或者说是相对比较短的周期。中等周期来讲是创新驱动的周期,包括工业智能化、工业自动化、汽车电动化为代表的创新带来的周期。就中等周期来讲,整个行业处于上升期,而且是处于上升期前端,近几年都会持续在一个上升周期中,这也是公司在整个产品布局和产品研发投入时重点考虑的因素。更大的周期则包括整个全球性产业链结构的调整,这是一个更长的周期,会给公司带来新兴的机会,这个周期也是处于早期。中周期、大周期都是处于机会早期和上升期,公司长远来讲为这两个长周期做准备。对于短周期来讲,日常运营中会对正在进行的产品的节奏做调整,力求不管上行周期还是下行周期,都能够抓住新的机会,应对产生的波动,能够梳理更好,应对更好,让公司成为一家稳健的持续的成长型公司。不管是产品结构、成长性、销售规模还是运营水平,希望是远高于行业平均水平。三、结束致辞2022年上半年,在经济下行周期下公司还是取得了卓越的成绩。在未来一段时间全球的经济会进入一个不确定的周期,电子产业出现库存调整,半导体行业会有一段周期下行。但我们还是相信数字经济和信息年代,对各类电子产品,对集成电路产品的需求还是有无比巨大的机会,我们长期还是非常看好芯片行业在创新的引领下,持续不断的需求的发掘和产生。从短期来看,压力和挑战都会有,公司多年来一直在做产品结构和客户应用的调整,这使我们更加的健壮,从公司的现金储备、资产负债率和各项管理上都在持续的进步,公司的抗风险能力非常强劲。我们也相信公司能够穿越这个周期,在下一个周期中能够继续成长。我们虽然是一家国内领先的平台公司,但和国际的大公司比,还有很大的成长空间,这也是我们发展的机会。兆易创新作为一个年轻的公司,我们相信长期有很大的作为,公司也会进一步的澄清和建立我们的战略意图,做出我们应该有的贡献。