截至2022年8月4日晚，WTI原油自俄乌冲突以来首次跌破每桶90美元，而在今年3月，WTI原油一度达到每桶130美元。可见，这个价格较年内130美元的高点已相去甚远。

说来也奇怪，登子去了趟中东和沙国王储碰了下拳头，扭脸石油就开始下跌。可之前报道都是登子灰头土脸，沙国拒绝增产，既然如此，为啥原油却开始出现暴跌了呢？未来原油还会继续下跌吗？

一、现象：我的理解是原油没有暴跌，是下跌！

目前来看，市场上“原油暴跌”已是满天飞，可我理解的暴跌应是跌到40美元以下。可你说的暴跌是，从90美元升到120美元，然后再回到90美元。

我们来看看，这段时间5天内的原油最高价是690元，现在是663元，也就是说，折合美元从102到98美元。

• 以长远来看，确实是跌了不少，而且最高一度也是达到820元（一天中的几个小时），但关键是6月美国通胀数字也没降下去。如果从102美元降到98美元也叫暴跌的话，那可真是奇了怪了。

其实中东在7月时承诺日产量增产是60万桶，然后拜登去了一回后，外界估计能增产30到40万桶，如今实际增产10万桶，这说明拜登的中东之行收效甚微。

我们要知道，国际原油从2021年9月开始就一路飙升，随后俄乌战争加剧了，但这一切的根源还是在于美国和欧盟放水。所谓增产10万桶，这个数字真心小，不够看。

• 那么，石油会跌到多少呢？很多人的预估是80～60美元的区间，我看不大可能。油价也许是想直接冲着30美元这个价格猛冲，因为欧佩克+想把油价涨起来，必须冲死美国的页岩油，可这有可能吗？

二、分析：原油当前市场行情不是由供给主导，而是由需求主导

按理来说，供给不足应该会进一步拉升油价，但这段时间的油价反而在下跌，这也就说明了原油市场当前的行情不是由供给主导，而是由需求主导。

• 从供应来看，实际上是相对稳定的，OPEC方面实际已经接近最大产能，提升空间有限，而且在全球碳达峰的大环境下，并没有继续投资开发增产的意愿。

再看看美国，截至8月4日，北美石油和天然气旋转钻井机数已经回升至967台，已经接近2020年3月中旬的水平，开采端已经回升到新冠肺炎疫情爆发前的水平。

从库存来看，截至7月29日，美国库欣原油库存进一步回升至24466千桶，已经连续六周累库了。

可从需求来看，全球经济继续下滑，美国GDP连续两个季度负增长，通货膨胀节节攀升，美联储再度加息75个基点，英国央行宣布加息50个基点，经济衰退风险加大，石油需求显然是预期回落。

• 当前欧美市场面临高通胀和经济不景气的“类滞涨”困境，制造业整体开工率不足，向上游传导导致原油需求下滑，这种需求下行在之前的全球衰退期都出现过。

• 也就是说，在需求不足的前提下，OPEC扩充不足反而加剧了通胀恶化的预期，进一步加剧市场对于经济衰退的预期，由此进入恶性循环。

最后，欧洲人都已经开始做节衣缩食过寒冬的准备，一旦在民众观念中形成潮流，能源需求还会降低。

• 以上都是影响石油价格的关键因素。可见，经济衰退，按理是已经发生的事，或许要等到圣诞节才能体会到。

三、结论：下半年原油是下跌还是反弹呢？

在我看来，这个实际上并不是衰退了，而是美国、俄罗斯及OPEC一起针对欧盟，把部分欧洲市场给踢出局了，这才导致了供应缓解，石油价格出现下跌。

要是你不信，那我们可以来回顾一下新闻：

美国自由港爆炸之后，预估是三个月恢复，也就是9月恢复，结果现在说要等到10月；

俄罗斯的就不用说了，北溪-1断供明摆着就是要欧盟开北溪-2，不然就拖到冬天；

最近OPEC的增产仅有象征性的10万桶/日，理由就是为冬天作准备。

• 可以看出，三方都不约而同地看准了今年冬天，而今年冬天要赚钱就得多消耗些欧盟的能源储备，所以各方都在找理由往后拖。

现在欧盟是哭笑不得，自己内部的能源市场是有价无市，想出钱买但又没有运输能力，只能干瞪眼着急。

这个局面也预示着10月以后欧洲市场要恢复了，能源价格也许将会出现反转，到12月油价甚至涨到140美元/桶也是有可能的。

• 至于油价跌过90美元这的确超过我的预估，也代表着的确有部分人在去库存，衰退预期的影响是存在的，只不过还真不是那么严重了。

最后的话：2022年还剩五个月，利好就已好到令人发指，可事出反常必有妖

按照美林时钟的说法，半年前全球滞胀，进入了衰退期，油价下跌，或者说油价为代表的原材料价格下跌是对衰退期的追认。那么，衰退期，大宗、股权、债权都不值钱，现金最值钱，大家要看好自己的钱袋子。

• 总之，原油价格下跌对于大多数国家来说都是有好处的，只是按照当前国际原油价格的走势来看，未来原油价格是否还能够进一步下跌，仍然存在很大的不确定性。