华为不上市，并不代表它没有融资的能力，而是出于种种因素的考虑，选择不上市。现在很多国内外优秀企业都不愿意上市。国内有老干妈、娃哈哈等企业不愿意上市，而国外有宜家、亨氏集团、乐高等行业巨头选择不上市。

可能有人觉得奇怪，企业不融资，就无法对外扩张，靠自己能力，肯定是做不大的，而上市融资似乎是企业融资成本最低的一种方式，更何况企业一旦上市IPO后，若几年后还是资金短缺，还可以获得再融资。而像华为这么大一个公司，放弃了上市融资的机会究竟为了什么呢？

首先，华为不上市就是要保留原来的股权架构。之前华为的任正非，主要是把股权分配给职工，自己只拿了很小的一部分股权。华为是靠这样的方式来激励职工，特别是科研人员，所以华为在通讯、芯片等科技领域走在世界前沿。若是华为上市后，华为的股权结构会产生变化。任正非恐怕就无法通过股权方式激励员工，

再者，华为看到了上市融资的好处，但也有当年宝能姚振华通过旗下二家保险公司，高调收购万科，一度让万科有被姚振华控股之危。好在姚振华旗下的两家险企是通过举债收购万科，遭到证监会的质疑和调查。而对于华为来说，一旦上市后就有可能被别人控股，甚至有交权的风险。届时，华为就会背离原来发展轨道。事实上，华为也离不开任正非来掌舵。

最后，华为看重的是企业长远发展，而并非是眼前的利益。现在华为走的是技工贸路线，而一旦上市之后，肯定要以广大投资者的利益放在首位，那就有可能去参与玩金融等虚拟经济的东西了，中国上市公司有三千多家，其中有1000多家把1.3万亿的钱投入到理财，还投了1.2万亿的房地产，这种情况在股市简直是司空见惯。而对于华为来说，只想走技工贸路线，不想背离原来的原则。

现在问题来了，既然华为上愿意上市，它又靠什么途径来解决自己的融资问题呢？第一，华为与房企不同，房企是高负债经营，而华为业绩年年增长，信用度较高，完全可以发行债券。之前华为发行了16亿元三年期的人民币债券，利率仅为4.55%，而且发行圆满成功，说明华为的信用度高。

第二，华为可以通过企业内部集资的方式，来解决融资问题。华为长期给予内部股份和分红，员工对股份和所得分红的信用非常高，这就导致了如果华为要内部配股或者增发新股，马上可以得到新老员工的积极支持。而且华为职工的收入也比较高，华为每年支出的员工薪资应该在600多亿的水平，要想内部集资也并非难事。

第三，华为若是要融资，还可以向银行借贷，对于华为这样的优秀企业，哪家银行不将其奉为上宾？就算一般有点实力的民企都有“小巨人称号”可获得银行一定的授信额度，更何况是华为向银行借钱？现在是银行害怕华为不肯借钱，而非华为这样的优秀企业借不到钱。华为向银行借钱的成本也很低，根本也无需上市。

家有毈，心不慌！

华为是一家非常注重现金流的企业，任正非的危机意思，在企业家里面做的出类拔萃，时刻将华为想象在冬天里，而华为靠什么过冬呢？那就是棉袄（现金流）。

1：现金流对于一个企业的发展至关重要，他不仅代表着企业一定时期内的 行啊净流入和流出的数量，还反映业务的现金收支状况，更是一个企业是否稳健发展的标志。而任正非早在华为的“春夏之际”就开始为华为准备“过冬”的棉袄了。

2：你说华为缺钱吗？肯定缺，拿为什么不上市呢？因为华为有其他解决资金的办法，除了充沛的现金流，企业融资有很多方式，包括股权抵押、股权质押，先说说华为是怎么融资的，给大家讲一个华为融资的案例：

股权变现：

1987年华为以两万元注册资金创立不久，华为就开始实行全员持股，华为的全员持股其实质就是内部股，是由华为根据才能、责任、贡献、工作态度、潜力等分配给员工数不等的股票，由员工出钱购买，也可以贷款购买，未解决资金问题，华为又与各地有点管理部门先后联合建立了27家合资公司，这些合资公司大量吸纳邮电系统员工人股，缓解了当时资金匮乏的问题。

这种内部股开中国企业内部管理先河，其最大的优势就是在华为资金紧张的时候，可以成为企业最关键、最可靠的资金链。同时，由于邮电部门的很多职工也购买了华为的内部股，无形中就帮华为的产品打开了一条巨大的销售渠道。可谓是一举“四得”！

银行贷款：

1999年，我国银行开始逐步实现商业化运作，由于华为资信好，业务发展迅猛，开始有好多银行大规模向华为房贷，例如深圳招商银行推出买方信贷业务，让电信部门从招商银行贷款购买华为的设备，华为再从银行提取贷款，此外，由于华为与各地邮电局成立了合资公司，各电信局有纷纷为华为向银行贷款提供担保，帮助华为度过资金难关。

资产变现：

2000年的时候，是全球电信市场不景气的一年，华为的业务也受到冲击，没办法，因为银行的利息压力大，任正非选择将“鸡蛋”换“粮票”，就是把自己的一家子公司（现在的圣安电器）卖给了美国的艾默生电器，换来了7.5亿美元，这样，华为的账上就有几十亿的资金，有了棉袄，华为顺利的熬过了“冬天”。

综上所述：

并不是每个企业都需要上市，国内的老干妈、娃哈哈、农夫山泉都没有选择上市，首先是因为他们的现金流充沛，其次是因为他们的融资渠道很多，不需要上市，而华为不上市的原因，主要有三个：

1：现金流充沛，融资渠道多

2：华为是全员持股的企业，一旦上市，会引发股权危机，难免有一些大的投行机构，吞并华为股份。

3：上市之后，大量员工的身价就会暴涨，获得巨额财富，从而丧失了对工作的动力与激情，最后会让华为失去创新力，从而陷入更大的危机。

所以，各项利弊权衡，华为不会考虑上市！

上市融资是企业经常使用的融资方法，而华为不上市，也不想上市，那么它是如何融资的？

华为融资主要以下种方法：

• 贷款融资；
• 员工持股；
• 发行公司债券；
• 拍卖子公司

一个企业在不同的阶段有不同的融资方式，例如在创业初期，由于企业的规模太小，你去发行债券自然是没人会购买的，这时候贷款就比较合适了。企业到了一定规模，例如杀进了世界500强，那么你去发行债券，自然会有很多人购买。

华为在创业初期同样选择了贷款融资

1987年华为创立，而创立之初的2万元启动资金，就是任正非“借”来的，因为那时候，华为连贷款的资格都没有，现在想想真的是万事开头难啊！

华为发展了几年后，任正非认为华为必须要走自主研发之路，才能够持续发展。1991年，华为开始走自主研发的道路，然而自主研发是一件非常苦的事情，除了员工培训，提升能力之外，还要保持一颗“平常心”（因为研发耗时耗力、却收效很晚），最苦的是没有研发资金。

1991年的华为实力有限、资金也有限，而研发又需要大量的资金投入，于是华为很快出现了资金问题，严重的时候连续6个月发不出工资，任正非只能去借钱。当时没有名气、没有实力的华为连银行贷款也拿不到，最后迫不得已，任正非借了24%年利率的高利贷。

面对贷款的压力，任正非站对全体员工郑重地说：如果研发失败，我只能从这里跳下去。

功夫不负有心人，华为终究还是成功了，如果华为自主研发失败，不仅看到今天强大的华为，也会失去一个著名企业家。

快速推进员工持股的融资方式

员工持股不仅仅是激励员工前进的方法，也是解决企业融资难的妙招。

早在1990年，华为就开始探索员工持股，当时的方案是：公司提供股份，员工出钱买，每股价格为1元。

2001年，华为实行期权改革，开始了大规模的员工持股计划，公司的股票价格达到了4.04元，超过8万员工购买了股份，这一次员工持股融资达到了70亿。

到今天华为的员工持股98.99%，老板任正非只占华为股份的1.01%，可以说是全员持股了，尽管任正非只持有了不到2%的股份，但却拥有有一票否决权。每年，表现优异的华为员工会得到一份合同，告知他们今年能够认购多少数量的公司股票，由于华为出色的业绩，强劲的发展势头，员工都非常乐意认购股份。

目前华为员工持股已经达到134.5亿股，员工持股融资达到了几百亿，华为的市场估值也超过了2万亿，华为员工持股升值了100倍。

发行债券解决公司资金问题

2010年华为进入世界500强，2017年进入世界百强，2020年进入世界50强。

在华为进入世界500强的那一刻起，华为就拥有了发行公司债券的能力，而随着华为不断的发展壮大，华为久可以发行更多的公司债券，因为全世界都看到了华为的实力，都愿意持有华为公司的债券。

2012年华为第一次在国内发行债券，募集了10亿资金，需持有3年时间。

2019年华为发行30亿债券，用于补充公司本部及下属子公司营运资金，票面利息为3.48%，需持有3年时间，随后当年还发行了第二次债券。

2021年开年以来，华为已两次出手发债，募集资金补充公司及子公司的营运资金。1月29日发行第一期40亿中期票据后，3月3日，中国货币网披露，华为发行今年第二只中期票据，40亿元，期限为3年，发行日期3月3日至4日。

而事实上华为在海外发行的债券更多，仅2015年至2017年，3年期间就在海外发行了45亿美元的债券，约合人民币300亿。

华为投资控股有限公司本次拟发行30亿元中期票据，将用于补充公司本部及下属子公司营运资金。

拍卖股权融资

2020年11月17日，华为官宣出售荣耀100%股权。华为在声明中称，交割后的荣耀，华为不占有任何股份，也不参与经营管理与决策。

有媒体报道称，此次的交易作价约1000亿元人民币，但也有媒体称，交易价格或超过2000亿元；而关于人员情况，报道均称荣耀7000余员工都将加入新荣耀。

无论是1000亿，还是2000亿，华为拍卖荣耀股权是真，拿到融资也是真。

其实荣耀并不是华为第一个被卖的公司，早在2001年，华为就卖掉了子公司华为电气。

2001年10月，是中国资本市场热闹非凡的时候，也是华为进入的第一个冬天。美国艾默生集团宣布，出资7.5亿美元收购华为旗下安圣电气有限公司。当时的安圣电气是华为旗下最大的子公司，市场销售额达到26亿元。

华为出售安圣电气，回笼资金，是因为互联网泡沫破裂，致使华为在CDMA和小灵通业务上受到很大冲击，加上国外资本的围剿，华为不得不出卖子公司公司股权，获得资金，渡过难关。当时任正非还发表了著名的《华为的冬天》。

如今再次卖掉子公司荣耀，竟和当年的场景十分的相似，智能手机业务受到冲击，美国动用行政力量打压，华为芯片面临“断芯”问题。

问答总结

华为不上市，但仍然有很多的融资方法，如：贷款、员工购买股权、发行公司债、拍卖子公司等等。

但是无论哪种方式的融资，都需要企业持续的发展，因为“借”来的钱总是要还的。

我是科技铭程，以上是我的回答，希望可以帮到您，如有不妥之处，敬请批评指正！

2018年华为负债率65%，负债进一步降低，这个负债率并不是太高，也不低，华为总资产人民币6657.92亿，那么负债在4327.27亿左右，而所有者权益2330.65亿左右。

好了，我们知道投资者的权益有2330.65亿，华为是员工持股，总股份持有人大约96768人，我们查了天眼查，华为主要企业是华为技术有限公司，其股东只有一个，华为投资控股有限公司，再往上，很简单的结构：

所以，华为融资的股权部分，全部来自于华为的员工，一部分是员工付出劳动和智慧获得股权，另一部分是早期，企业困难的时候进行集资而获得的股权（这个事太早，华为也有过瓶颈期）。所以华为实际上是一家真实的员工集体持股的民营企业。

而债务融资可能比较复杂一点，任何公司的负债都有两种组成，一种是占用上下游供应商的占款，一种是银行或者资本市场的债券借款。供应商的不用利息。

单位为百万，其中应付账款和合同负债来自于上下游供应链，也就是客户和供应商给了华为1525.98亿，而长期借款和短期借款来自于银行，总共是699.41亿。这样总共2225.39就知道什么地方来的。剩下的债务有一大笔员工福利，大约981.64亿（不差饿兵，华为福利是真不错）。还有876亿的其他负债及102亿的准备。

结论很清楚，华为股权融资来自于全体员工，债务融资来自于：供应商、金融机构，华为海外发行的债券，及华为员工。最大的所有人，依然是华为的员工。而供应商对于华为来说，也是巨大的贡献者，35%的占款减轻了华为财务负担（2017年华为的财务费用甚至为负数-5.73亿，2018年财务费用仅仅2.53亿）.

其实说起来一点都不复杂，就一句话：

华为之所以强大，还能不上市融资，就是因为在股权制度上大刀阔斧的改革。

1、员工购买股票，走出早年经济困境

华为创办后不久，就开始实行最基础的股权定价，1元1股，鼓励员工购买股票。也正是因为这种内部融资，才让华为走出了早几年的经济困境，度过了市场危机。随着华为资产越来越大，早期投资华为的那些内部员工也都获得了好处。

后来，华为甚至跟各大电信管理局合资成立了一家新的控股子公司，华为电气公司，目的就是跟这些客户搞好关系。有这个公司，就绕开了很多棘手的问题。

2、股权制度漏洞，引发股权之争

但是后来华为也遇到了一些新的问题，比如一些功臣们开始了股权之争。

比如李一男当时的得力干将，研究万门机时候功勋卓著的刘平，2003年刘平把华为告上法庭，原来之前他已经做到了北京研究所所长兼总经理的位置上，但是他的野心开始蠢蠢欲动，2002年他脱离华为，任正非则把他手上的354万股权，兑换成354万人民币，一次性给他。但这一下却激怒了他。

在这之前，华为电气公司被爱默生电气收购了非核心业务，华为电气改名叫做圣安电气。而在清理股权的过程中，员工纷纷要求多加股权，开价1:7，最后商讨后改为了1:4，也就是说华为电气员工离开华为，可以得到1:4的股权折现，那么只给刘平1:1折现，他当然不满意。甚至很愤怒。

此时的华为深陷世纪之讼，正在焦头烂额，而刘平的起诉更是雪上加霜，公司很多元老也纷纷效仿，把华为告上法庭。

幸运的是这次并没有公开审理，才没有酿成更大的麻烦。此时任正非才意识到，华为的股权制度已经漏洞百出，到了必须要解决的时候。

3、让华为的内部股票流通

此时任正非拿出了30亿资金，宣布华为内部80%以上员工，都拥有公司旧部股票的购买权，也就是说，华为内部已经成了一个小型的股票市场，大家可以出资购买股票，也可以选择卖出股票而离开。

这个举措让华为在困难时期，仍然有比较充裕的资金流。要知道毕竟这是个十几万人的公司，每人拿出1万元，那就是10几亿，但同样每人兑现1万，就是十几亿资金的损失。

所以当时华为其实挺危险的，如果经营不能够持续好转，华为很可能会遭遇到股票的兑付危机。可能一下就垮了。任正非弄不好也要跑路了。

跟那些P2P不同的是，华为确实有强劲的实业在支撑。这才能够稳定住内部员工的投资人，大家看到公司持续向好，所以才会愿意持有股票而不兑现。

另外，让公司的内部股票流通，也有一个好处，那就是不用再担心有人离职，会让公司产生资金压力，以前都是公司拿钱出来接回离职者的股票，现在则是员工自愿购买，不需要公司再出资了。等于进一步的缓解了公司资金的压力。

最后一步，任正非成立了华为控股，彻底清理股权，将过去员工隶属的华为工会和华为技术的股权，全都装到华为控股里面。

接着压缩期权的额度，为原来内部股的三分之一，每年行权最多只能四分之一，这样还是为了降低华为的资金负担。也缩小了新老员工之间的差距。在分配体制上，全公司更加趋向于公平。这就极大的调动了新员工的积极性。

4、帮助员工向银行申请贷款，购买华为的股权

任正非还为了锁定员工，帮助员工向银行申请贷款，来买华为的股权。

员工只需要出15%的钱，其余的都可以贷款，而股权会押在银行，这样就相当于分散了风险，也提高了员工的积极性。

相当于加了6倍的杠杆，收益就更大了。

买华为的股权，要比买房子更划算。

所以经过这一番严密设计之后，达成了一个多赢的格局：

员工更愿意买公司的股权了，因为有巨大的收益，而他们多持股之后，干劲也就更足了；

对于华为来说，更多员工拿走股权，也就保证了公司的资金流充裕，同时把风险分散给了员工和银行；

而银行也觉得这是个好生意，随着华为的成长，这些股权不断增值。银行也能通过利息收益，分到一杯羹。

有一次摩根斯坦利的投行团队造访深圳华为，任正非都避而不见，这让大摩首席经济学家史蒂芬·罗琦很不满，跟华为负责接待的费敏说，你们拒绝了一个3万亿美元的团队。

任正非知道后感觉好笑，他又不是客户，我为什么要见他。他带来的机构投资者跟我有什么关系，我又不找他投资，我要找的是买我设备的人。

5、内部股权融资的好处与弊端

这套制度设计，必须要有一个前提，那就是公司必须蒸蒸日上，如果哪天华为业务不行了，开始业绩下降了，可能仍然会遇到挤兑的麻烦。

到时候可能还有反身性的问题，股价跌，赎回多，反而让业务负担更重，进而打压业务。这个风险是挺大的。甚至有可能突然之间就倒掉，不知道这个黑天鹅的风险，任正是怎么防范的。

内部股权融资的好处是可以不受外部环境影响，股市好坏跟华为没有半毛钱关系。

但坏处也是很明显的，那就是对于公司经营能力的要求会更高。

参考资料：齐俊杰，解读《任正非传》，老齐的读书圈，知识星球APP

在我的印象中，华为融资大致有下面几种途径，如果你们还能列出其他的，也请示教。

1.经营积累。这部分其实严格上不算融资，也不用多说。2019年华为销售收入8588亿元，净利润627亿元，一般每年度研发费用占整体营收10%以上。华为成立30多年，基本都是一直向上快速增长的。所以，自身的经营积累是他资金重要来源。

2.银行信贷。对于此前的华为来说，作为一个国际性的技术市场都领先的中国企业，它是一个优质资产，信用度极高。只要华为想贷款，银行基本是争先恐后的给他贷款。有的银行甚至说，你贷我款，我头一年可以不收你利息。即便是这样，华为在贷款方面也是有选择的，相当慎重的。

3.孵化资金。华为通过自身的滚动发展获得发展资金，就像当年的华为3com，通过和3com公司合资做成了数通领域的一块优质资产，然后又把它卖出获得发展资金。华为一直利用自身的企业管理运营能力，把某一块子业务做出来，然后做价值兑换，获得自己需要的发展资金，特别是在重点技术方向所需的投入资金。华为也一再用事实证明，只要想做好某一块业务，就重兵投入，终归会砸出来一个响当当的东西来。这就是华为自己孵化，自己获利，滚动发展。

4.市场合作。华为在一开始在做市场拓展的时候，资金肯定比较紧张，华为选择了一个比较巧妙的方式，当然这在现在看来有些灰色，但当时这种做法应该是比较常见的，就是和地方通信管理局成立合资公司，这样它的市场运营成本就大大下降了。这个有点像中国联通在刚开始发展的时候，采取的“中中外‘’的筹资方式。当然这种模式后来被叫停，但是华为的原始积累已经受益了。这也是任正非和华为手腕灵活的体现。

5.海外合作。当然华为还有其他很多途径获得资金，包括跟国际性的一些银行、基金组织合作，像黑石基金，主要面向海外市。当然和国际金融的合作，华为应该也是比较慎重的，因为毕竟在大家印象中，这些金融企业的名声并不好。

6.内部筹资。华为员工持股，然后内部筹集资金，这个会有，但是应该量不大，毕竟通信行业也是一个吃钱的行业，从员工那边筹集的那点资金还是有限的。

想到的就这些。

华为没有上市，目前的华为从制度上面也不被允许上市，任正非持有华为的1.14%的股权，其他的股权被9.6万名员工持有，而这样的股权结构的公司不能上市，其实真正还是华为不想上市，如果想要上市，可以直接从员工手里面回购公司的股份，把股份全部收起来，那么华为不上市，资金又是从哪里来的呢？

华为内部融资

华为实行了全员持股，员工持有公司的股份，但是这种股份其实是虚拟股，不是真正法律意义上面的股份，而虚拟股是可以被增发的，员工想要认购这样的股份，就必须花钱来买，那么这样的资金就会成为华为的一部分资金，那么华为就有了资金，因为这个内部融资，所以华为可以在几年之内迅速得到资金，用于华为的发展。

另外就是华为现金流正常，不缺钱，也不需要过多融资，华为是一家优质的企业，既然是优质的企业，对于供应商和销售渠道都有着较强的议价权利，华为的应收账款就会少很多，资金回流快。

华为不上市也有自己的好处，比如华为不上市，任何关于华为的消息数据可以不被披露，外界也不会知道华为的具体情况和战略方针，可以迷惑对手，让华为变得更加安全，增加竞争力。

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华为其实也想上市，但上市的风险非常大，很容易丢失掉对企业的实际控制权，企业的发展方向也很容易受到资本的影响和干扰，很多企业就是因为上市后，受到资本的干扰，失去了自己的初衷和原始发展方向。华为创始人、董事长任正非曾坚决表态，称华为肯定不会上市。其实，就算不上市，也是有很多途径融资的。

一、华为从不冒进，基本上不需要去融资。

从华为的历史，我们不难看出，华为发展的路线，是稳扎稳打，从来不冒进，同时，华为每年的营收是非常大的，靠自己的营收，就可以支撑起自己的研发和扩张，基本上不需要去融资，更别说“上市融资”了。而其它企业，之所以会上市融资，主要是它们的野心太大，尤其那些新兴企业，想“一口就能吃出一个大胖子”，而自己手中的资金又撑不起这样的“快速发展”，所以他们才会选择上市融资。

二、华为可以内部融资。

华为的股权结构是员工持股，这是华为创始之初既定的企业制度，这也是华为发家之本。经过这么多年的发展，华为内部融资制度越来越完善，华为内部慢慢地形成了一个小型股票市场，华为的员工，可以购买公司的内部股票。这样一来，公司内部就可以扩大融资，要知道华为的员工数量是十几万呀，每人融资1万，就已经是一个天文数字了。而华为的实业非常强大，每年的营收非常高，给员工的回馈也是非常大的，所以，员工们都不愿轻易出售自己手中的股票，这就进一步稳定了华为的资金流。

三、华为可以向银行贷款。

华为是一家非常有实力的民营企业，而且是世界500强企业，在世界500强中的排名是第49位，而且是世界500强中唯一一个没有上市、不搞融资、不搞房地产的民营科技企业。对于这样一家实力雄厚的企业，银行都是非常欢迎的，如果华为想到银行融资，那肯定是一路绿灯，银行完全不用担心自己借出去的钱会打水漂。此时的问题，不是华为能不能融到资金，而是华为到底愿不愿去融资了。

四、华为可以发行债券。

只要公司需要，华为还可以通过发行自己的债券，来进行融资。2021年1月份，华为就在全国银行间市场披露，今年将发行40亿规模的3年期的中期票据，利率达到3.3%-3.9%。通过发行债券进行融资，可以为公司减轻资金压力。华为在公众的信誉度是非常高的，华为债券一经发行，在短时间内，就销售一空。可见，只要华为愿意，发行债券就能轻松融资。

五、资产变现。

如果真的碰到非常危难的时候，华为还可以把现有的部分资产出售出去，变成现金，这样就可以渡过眼前的难关。华为历史上经历过3次资产变现。

1、出售华为电气。2000年的时候，全球遭遇互联网泡沫破灭，华为也陷入前所未有的危机，《华为的冬天》也就是任正非在那个时候书写的。为了应对危机，华为以7.5亿美元的价格，把华为电气出售给美国艾默生电气公司，华为就是靠这笔钱渡过了难关。

2、转让华为3com股份。为了应对美国思科，华为联姻思科老对手3com公司，2003年在杭州成立了华为3com公司。2006年，华为把全部51%的股权，以8.82亿美元的价格转让给美国3com公司，这8.82亿的资金帮助华为顺利渡过了2008年的全球金融危机，并且为华为4G技术和海思芯片的研发提供了充足的资金支持。

3、出售荣耀手机业务。2019年以来，美国对华为实行了全方位的制裁，华为的麒麟高端芯片无法实现量产了，手机业务受到严重影响，华为再一次遇到非常严重的危机。2020年年底，华为为了应对美国制裁带的危机，再次以400亿美元的价格出售荣耀手机业务。

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上市和不上市，都是一些大型公司的选择。

国外也有一堆的巨型公司不上市的，没有人规定公司一定要上市。

举个例子：宜家，乐高，亨氏集团，都是行业巨头，也没上市。

国内没上市的公司也相当多的，手机界的四大家族：华为，小米，OPPO和VIVO，其中三家都没上市，不光是华为，国内饮料巨头娃哈哈也没上市，老干妈也没上市。

公司上市的目的是什么？最直接，最迫切的就是：融资，如果放在A股你可以说成是“圈钱”，但是这是要付出代价的，就是一定要拆了过去的公司架构，任正非过去一直领导者华为，问题是他的股权只有1.6%，一旦上市，谁说了算？大股东说了算，老任只能拱手交权。

上市是有风险的，华为这么多年来发展迅速，治理的也不错，真的把老任给换了，请问哪一个敢拍着胸说，在他的领导下，会比老任更强？

上市了就要按照上市公司的玩法，就必须完全拆除过去的华为的治理结构，是福是祸，难说，除非华为特别缺钱，否则上市完全是赌博，万一要是不好呢？

中国相当多的上市公司，一旦上市，就不做实业了，玩起了虚拟游戏，有些事情你们可能都不知道，中国上市公司有三千多家，其中有1000多家把1.3万亿的钱投入到理财，还投了1.2万亿的房地产，这种情况在股市简直是司空见惯。

华为并不缺钱，他缺钱的话，可以直接发行债券

由于华为年年增长迅速，信用度极好，因此他融资的成本极低，这16亿元三年期的人民币债券，利率仅为4.55%，还能发行的出去，信用度高，融资成本低。

那么问题就来了：

一旦上市，华为要拆了过去的公司结构，甚至可能涉及到换老板。

拆了过去的公司结构，换了老板，可能好，也可能不好，你需要去赌。

而上市唯一的好处就是方便融资。

而华为又不缺钱，他可以轻松贷款，轻松发行债券，而且利率低。

它明明手里一把的好牌，它为什么要赌呢？

融资的方式说白了，有三种，即向别人借钱、别人投钱和自己赚钱。公司上市可以向广大股民募集资金用于公司项目投资，俗称“圈钱”。除了上市可以募集资金以外，公司的名号也会有一定的宣传，向银行、小额贷款公司借款也会更加容易；通过阅读华为2018年财报，华为的融资方式主要通过如下两种方式：

01

银行借款和发行公司债券

近5年来，华为首选的融资渠道是向银行借款和发行公司债券（以下简称“借款”）。2018年以前，借款总额控制在45,000M（M代表人民币百万元）以内，资产负债率控制在70%以下；2018年末借款总额69,941M，较2017年末的39,925M,大幅度增加，增长比例达到了75.2%，主要是为了保障5G、云、人工智能和智能终端等持续不断增加的投入。

借款总额虽然大幅度增加了，但并没有导致公司总体资产负债率的提高，反而，资产负债率降低至历史低点，至65.00%，说明华为创造价值的能力在不断攀升。

为什么这么说呢？举个例子假设公司资产总额2M，负债1M，那么资产负债率为50%，现在增加借款1M，其他因数不变的情况下，资产负债率必然会增加到66.67%（计算过程为：（1+1）/(1+2）），只有在新增借款1M通过有效的运营，创作至少2M资产的情况下，才能保证资产负债率不会超过50%。

华为借款规模远不止2M这么小的金额，所以华为能够在2018年借款总额增加30,016M的情况下，还能保证资产负债率下降0.2%，实在是不得不让人眼红。

另外，2018年借款总额69,941M当中，90%以上都是以华为的信用作为担保借款或是发行的公司债券，华为的声誉及其创造价值的能力被金融行业内投资机构普遍认可。在国内，A股上市公司想要向银行借款，不提供房产土地抵押很难通过银行的审核。

02

经营净利反补运营资本

近5年来，华为经营盈利规模不断扩大，与2014年经营净利润27,866M相比，2018年经营净利润翻了一倍多，增加到59,345M。

同时由于华为一直未引入社会资本的投资，近几年不存在现金分红的需求，当年的净利润也就可以全额反补营运资本。

经营净利润占营运资本的比例常年保持在35%以上，很大程度上缓解了经营资金需求的压力，降低了财务风险。

华为并没有社会资本的投资，华为的股权由华为工会（占98.99%）和任正非（1.01%）持有，华为工会由华为公司在职9万多名员工持有；所以上述两种融资渠道是目前华为融资的最主要的途径。