顶尖基金经理之周蔚文：9年3倍，中欧四大天王之首

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今天跟大家来讲讲中欧周蔚文，他是一位从业21年的老江湖，更是头部基金公司的活招牌——中欧基金的四大天王之首！

用长期业绩说话的中欧基金旗下有不少知名基金经理，而其中被誉为“中欧四大天王”的分别是周蔚文、周应波、曹名长以及王培，这就几乎说明这四个人是长期业绩出众的代表性人物了，而四人中周蔚文最先到中欧的，可以说四大天王之首。

今天我们就来说说“中欧四大天王”之首的周蔚文，中欧基金官方对他风格定位是“行业精选策略”，是行业精选策略组的负责人。

我们今天就一起来好好聊聊这位，投研经验有22年，基金管理经验近14年的基金界老司基。

一、9年3倍，“双十”老司基

周蔚文先生，南开大学数学系学士，北京大学管理科学与工程专业硕士，毕业后就投身金融行业，有22年的从业经历，以及近14的基金从业经历。

1998年开始从业，可以说是和中国公募基金界共同成长起来的人！

历任光大证券研究所研究员，富国基金研究员、高级研究员。

2006年接手富国天合稳健优选混合，直至2011年离开为止，创造了143.47%的任职回报。

2011年周蔚文加入中欧基金，同年5月开始管理中欧新蓝筹，8月开始管理中欧新趋势，这两只基金目前涨幅都超过了300%，是他的代表性作品，其中中欧新蓝筹混合A最受基民追捧，截至三季度末的规模超过100亿。

现任中欧基金管理有限公司副总经理、投资总监兼事业部负责人、基金经理。

合并同一只基金的不同份额（E类份额是专给官网直销的份额，C类份额是不要申购费的适合短线操作份额）来看，周蔚文目前主要管理5只基金，抛开2019年成立的中欧匠心两年持有期不说，2015年高点成立的中欧精选定开历史年化回报超过了23%，2017年成立的中欧瑞丰灵活配置历史年化回报也超过了20%！

加上中欧新趋势和中欧新蓝筹，可以说是每一只都是绩优产品了。

数据来源：Choice，截至2020.12.11

从全市场来看，之前一直被追捧挖掘的“双十基金经理”里，周蔚文算是非常拔尖的存在。

老K拉了一下相关数据，任职基金超10年，历史年化回报超过10%的“双十”全市场总共也就20位。

而这些人中历史年化超过15%的只有4位，分别是朱少醒、余广、周蔚文和赵晓东。

数据来源：Choice，截至2020.12.11

周蔚文的两只代表作，中欧新蓝筹A和中欧新趋势A都是任职时间超10年，年化超15%的产品，这在全市场是独一份的。

能取得如此出色的长期业绩，中欧周蔚文是如何做到的呢？

对于投资策略，周蔚文笑谈自己的底层哲学其实并不难，主要把握三点：选择好行业、好公司、确定好估值。

二、大数据中看基金经理周蔚文

数据不会说谎，按照惯例，我们用周蔚文现在管理的中欧新蓝筹A的一些历史数据以及公开资料来分析一下他的投资风格和策略。

（一）老成持重，严控仓位红线

作为一名老司基，周蔚文很是重视投资纪律，严控仓位红线，心里有一把很标准的尺子。

中欧新蓝筹的投资策略规定了该基金股票资产占基金资产的40%-80%，这也在一定程度上给了周蔚文在控制回撤等方面留了很大的空间。

股票仓位最高就能到80%，行情好的时候可能会少赚一些，但是留有安全垫还是很有必要的。

数据来源：Choice，截至2020年9月30日

从历史股票仓位数据可以看出来，周蔚文把仓位加到80%的时点都不多，是一名对回撤控制要求很高的，风险控制意识很强的基金经理。

在2015年那波大跌行情中，中欧新蓝筹A最大回撤仅仅30%，很好的保证了胜利果实。

数据来源：Choice，截至2020.12.11

（二）仓位布局非常分散

从前十大重仓占比来看，周蔚文的持仓也非常分散，任职以来大部分时间都低于40%！

仅仅在2019年二季度的科技牛市中把前十大重仓的占比短暂的提升到了50%一次，而且管理该基金10年多来，仅有这一次。

数据来源：Choice，截至2020.09.30

从三季度末的持仓数据来看，前十大重仓合计占比只有40.49%，持仓基本都是知名的白马蓝筹，像第一重仓紫金矿业，可是今年的大牛股！

数据来源：Choice，截至2020.09.30

相信前面八大重仓股，没有股民不知道，就捷佳伟创和恒力石化相对知名度低些，一个是光伏行业，一个是化工，这两只也是牛股，可见周蔚文的选股能力很强。

（三）均衡配置，精选优质行业布局

从行业配置分布图上，我们可以看到中欧新蓝筹A没有恒定的重点配置行业。

有段时间非银金融配了不少，曾经很长一段时间淡蓝色代表医药生物配比 一直较高，但是今年明显不断减仓，已经几乎没有了。

浅紫色代表的食品饮料曾经也清仓过，但是最近慢慢的又配成了第一大行业。

数据来源：Choice，截至2020.09.30

从近两年的行业配置方向可以看出，周蔚文重点配置的是行业成长性很强的医药生物、通信、食品饮料、电子等行业，对于银行、非银金融、房地产等周期行业配置的非常少。

(四)投资策略不断进化，调仓换股频率越来越低

从周蔚文的管理中欧新蓝筹换手率的变化，我们都能看到他在不断的进化成长，从一开始的频繁调仓换股，到现在的稳如泰山，经历了2015年的大涨大跌之后，周蔚文应该悟到了很多。

从近1年的持仓变化看，周蔚文的前五大重仓变化极小，属于长持品种，而后面的仓位变化相对大些，是用来博取更高收益的。

数据来源：Choice，截至2020.09.30

周蔚文的投资风格，我想大家应该都看明白了，没错，就是精选行业白马的价值投资。

四、周蔚文投资观念分享

其实写顶尖基金经理，这部分才是大家应该重点看的，多听听这些有实战成绩的基金经理的心得，总会让你有所收获的，下面是周蔚文在网络上公开发表的一些观点集锦，大家一定要一条条认真看完。

1、毫无逻辑的投资只会是东一榔头西一棒得进行“赌博”，可能会因为运气好得到短期的回报，长期来看损失将会更惨重。

2、有的投资者时刻关心自己基金的收益，对短期波动非常敏感，甚至寝食难安，操的心不比买股票少。所以说，投资者购买基金之后要进行“放养”，定期评估管理人的操作即可。

3、企业的利润在几年之内不是由管理层决定的，更多因素可能是由行业景气度决定的。与公司自身的质地相比，一个公司未来2-3年的业绩增长与所属行业的相关性更大，因此，精选行业才是投资成功的关键。

4、投资最大的敌人是自己，是存在于每个人心中的“贪”和“惧”，这就像绝大多数人在持有一只股票时，都会期待它上涨，想法会比较多；而在卖出股票后，就希望它下跌，甚至找一堆利空来支持自己的想法。如果用这种心态来判断行情，难免有失中肯。所以，要不断告诫自己，不要预设立场。

5、投资者要坚守自己的能力圈，一定要做自己看得懂有把握的行业和个股，虽然完全弄懂某个行业，某只股票几乎是不可能的，但可以无限接近，并深化自己的认识，再将这种认识与市场进行印证，只要大体符合预期，持股信心自然就要稳定得多。

6、公司的竞争力，取决于“是否是行业中的领头羊，要能明白它成为领头羊背后的原因以及这种原因在未来5-10年是否还能起作用。

7、除科技医药消费外，大多数行业股票估值都比较还不高，长期看好受益经济转型与社会发展趋势的结构性投资机会，“未来一段时间会继续增加传统产业比例配置”。

8、估值既是买入的准绳，也是卖出的依据。卖出股票的三种情况：

第一，如果持仓标的如期利润增长，经过一段时间之后，利润增长到达高点开始进入平稳期，就会考虑逐步出清。

第二，如果持仓标的市值超预期的上涨，比如预期未来两到三年市值会有80%的增长，但实际的市场表现却是一年就已经达到了这么高，会先卖掉一部分，再观察。

第三，如果持仓标的不及预期，则要反思自己，尽快纠错，卖掉股票及时调整。

四、总结

周蔚文是一位经历了两轮牛熊市的基金业老将，善于精选行业布局，是一位难得的长跑健将，值得我们长期关注。

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