甲醇期货刷新近10年新高

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甲醇作为基础性化工原料，消费呈现一定的季节性特点。所谓需求淡季，首先是年初春节期间，部分下游放假导致开工走低，其次是天气炎热的 6-8 月份，高温多雨的天气往往使得甲醇部分下游如甲醛行业等开工偏低。甲醇旺季和多数产品一样，自“金九银十”开始，下游开工回升，需求增长。

甲醇季节性走势

国内甲醇现货与期货市场市场同步上扬，节奏基本与期货一致。沿海与内地市场价格明显上涨，国内甲醇现货市场低价逐步减少。但与期货相比，甲醇现货市场大部分时间处于贴水状态。上游煤炭市场坚挺运行，西北主产区在成本压力下，报价陆续上调。此外，装置运行不稳定，甲醇供应端有所收紧，业者心态跟随好转。甲醇厂家签单顺利，出货平稳，高价货源向下传导尚可。下游市场刚需采购为主，由于生产利润被挤压，存在停车或降负现象，形成一定压制。月初内蒙地区甲醇市场价为 2250 元/吨，经过调价，报价上涨至 3190 元/吨，每吨涨价幅度为 940 元/吨。沿海地区甲醇价格也明显上涨，江苏地区甲醇市场价由月初的 2720 元/吨上涨至 3660 元/吨，每吨价格涨幅为 940 元/吨。甲醇现货市场上涨主要是受到基本面改善的推动，刚需成交稳定。

甲醇分区域市场价

海外甲醇现货市场维持货紧价扬态势，重心平稳抬升，呈现宽幅震荡走势。国内、外甲醇现货市场联动上涨，低价货源逐步难寻。国外甲醇生产工艺以天然气制甲醇为主，由于能源紧张，天然气价格强势大涨，导致海外甲醇市场成本端同样明显态势，推动现货价格上调。目前，美国一套新增的 170 万吨/年甲醇装置稳定运行中；目前美国一套 175 万吨/年甲醇装置停车检修中；中东其它区域一套新增的 165 万吨/年甲醇装置运行负荷偏低；另外南美洲一套 100 万吨/年甲醇装置计划四季度停车检修。刚需支撑稳定，需求收紧情况下，甲醇价格水涨船高。市场整体可售货源收紧，市场存在惜售情绪。加拿大甲醇生产商 Methanex其 2021 年 10 月亚洲地区甲醇 CP 价格(非折扣合约价格)为 510 美元/吨，较 2021 年 9 月份价格上涨 50 美元/吨；北美 CP 价格(非折扣合约价格)为 183 美分/加仑（608.67 美元/吨），较上月价格上涨 5 美分/加仑。

截至 9 月底，外盘报价 CFR 中国主港由月初的 322.50 美元/吨，大幅上涨至 422.50 美元/吨；FOB 美国海湾由 439.74 美元/吨上涨至 459.80 美元/吨；CFR 东南亚由 387.50 美元/吨上涨至 467.50 美元/吨。供应恢复不及预期，加之原料价格大涨，外盘甲醇将维持高位运行。

国际甲醇报价

甲醇表观消费数据平稳，虽然处于传统需求旺季，但下游消费季节性特征显越来越不明显，呈现淡季不淡、旺季不旺的特点。甲醇市场由高温淡季向需求旺季逐步过度，下游市场维持刚需采购节奏。1-8 月份，我国甲醇表观消费累计达 5752.39 万吨，与 2020 年同期的 5162.50 万吨相比，大幅增加 11.43%，当然 2020年表现消费基数偏低。甲醇表观消费量在 6 月份达到峰值，为 761.25 万吨，从 7 月份开始出现窄幅回落。

甲醇表观消费

其中，8 月份甲醇表现消费量为 742.97 万吨，与 7 月份相比，增加 39.89 万吨。9 月份市场需求未出现明显改善，甲醇表观消费量或高位回落，预估为 665.71 万吨，今年旺季效应或大打折扣。

甲醇出口市场未有起色，保持在相对低位。我国甲醇市场以内销为主，出口市场规模相对偏小，年度出口量从 2015 年以来一直处于低位。统计数据显示，1-8 月份，我国累计出口甲醇 28.20 万吨，与去年同期的 6.04 万吨相比，大幅增加 22.16 万吨，同比上涨 366.89%，已经超过去年总出口量的四倍多。其中，8月份甲醇出口量为 2.41 万吨，与 7 月份的 2.28 万吨吨相比增加 0.13 万吨。虽然印度、东南亚等地区价格涨幅扩大，和国内市场套利空间略有打开，但考虑到运费上等等因素，转出口仍不多，9 月份甲醇出口量预估在 1.50 万吨左右。海外市场报价大涨，刺激出口市场，随着海外新增装置投产，甲醇出口或进一步缩减。

甲醇出口

沿海地区甲醇库存窄幅波动，略回落 100.15 万吨，环比缩减 1.93 万吨，依旧大幅低于去年同期水平

14.29%，整体可流通货源预估在 27.3 万吨附近。据不完全统计，预计 10 月初到中旬，沿海地区进口船货

到港量在 60 万吨。考虑到实际罐容、卸货进度等因素，近期改港卸货船货增多。沿海市场价格倒挂，区域

套利窗口关闭，内地货源流入有限，同时进口增量不大，甲醇港口库存在 100 万吨附近徘徊。后期甲醇仍

有累库预期，但速度相对缓慢，压力相对尚可。

国内主要港口库存

国内甲醇合计港口库存

后市预期：甲醇基本面略有好转，推动期价突破上行。能耗双控政策对甲醇供给和需求端均产生影响，市场呈现

供需两弱局面。随着装置检修计划启动，叠加部分装置降负荷运行，甲醇开工水平不断回落，基本在七成以下。甲醇产量区域性缩减，供应压力有所缓解，西北主产区企业心态好转，报价跟随上调。虽然已经步入金九银十传统需求旺季，但甲醛、二甲醚等行业未有明显改观，对甲醇需求一般。煤制烯烃行业生产利润被挤压，沿海地区装置运行不稳定，装置停车及检修提前均存在，甲醇刚需弱稳为主。海外甲醇市场表现仍坚挺，进口货源成本偏高，甲醇月度进口量在 100 万吨附近波动。港口库存累积速度缓慢，库存压力暂时不大。上游煤炭市场坚挺，成本端较强，提供有力支撑。甲醇运行区间抬升，短期内供需压力尚可，重心高位运行。

甲醇期货成功突破 2013 年高点，并刷新上市以来新高至 3782，迎来强势反弹行情。基本面有所改善，配合政策层面影响，推动甲醇重心不断抬升。在大宗商品高位运行背景下，甲醇市场仍存在利好支撑。原料价格上涨，推升甲醇生产成本，厂家报价顺势上扬，低价货源难寻。装置运行不稳定，行业开工明显回落，供应压力阶段性缓解。虽然下游对高价货源存在抵触情绪，但基本可以消化甲醇价格的涨幅，刚需尚且稳定。装置检修配合下，国内甲醇供应存在收紧预期。全球能源价格大涨，冬季供暖季，供应端仍存在变数，将提振化甲醇走势。供需关系缓和，在成本及供给推动下，甲醇期价仍有上行空间，重心或继续冲高，上方关注 4000 关口压力位，操作上顺势而为，建议维持偏多思路。

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