假如你有300万，买房还是炒股？

搞清楚这个问题，一定要先了解你“身处何处”，也就是时代背景。20年前买房，2年前重仓基金，现在看来都是不错的选择，押中了大势。就像雷军说的，踩中时代风口，猪都能飞起来。

回望过去，路径是清晰的，比如房改政策、人口红利、城镇化发展铸就了中国房地产20年的繁荣，资本市场制度迭代、金融开放、外资流入、货币超发，催生了基金的小牛市。但展望未来呢？

相信一直以来看我视频的朋友，都能深刻意识到，现在我们处于百年未有之大变局关口，处于货币流动性拐点处，经济滞胀风险正在集聚，因此我们的资产配置方针也要随之改变。

这张图我放过很多次，一定要收藏。

我想传递给大家的一个理念是，资产配置方案要随着经济周期变动。

经济学家，投资大佬都清楚的一个事实是，所有的经济形势、货币政策、股市房市债市商品等都围绕经济周期展开。复苏-过热-滞胀-衰退，周而复始。这是经济运行规律，它蕴含着人性。正如被称作“预测大师”的任泽平所说，即使经历十次百次，它每次还会如约而来。有时你不得不相信宿命，在周期的轮回中，你看到一波一波的年轻人喊“这次不一样”，其实每次的周期本质都是一样的。

过去局部资产之所以能涨到天上去，本质上是一种货币现象。什么意思？全球性的货币超发、低利率已经持续了几十年，疫情更是将大放水推至高点。虽然实体经济趴在地板上，但不妨碍以中美为代表的全球股市走牛，漂亮国两大海岸线房价连创新高，中国深圳、杭州、东莞、上海等热点城市房价大涨。

资产价格涨幅远高于工资涨幅，导致贫富差距越来越大。2000-2015年，中国个人财富排名前10%的人群占社会财富的比重从47.75%迅速攀升至67.41%。投资错了，就会被时代的流动性甩下车。

那现在这个时间点上工薪族们买房还能作为投资手段么？

我的回答是房价上涨告一段落了，局部风险会逐步释放。不要以为房价只涨不跌的，看看上世纪90年代初的海南、06年的上海、07年的深圳，还有近几年的北京周边燕郊房价，都是阶段性泡沫刺破的典型案例。

如何判断未来房价？ 一句话，长期看人口，中期看土地，短期看金融。具体来看，这个阶段的货币宽松是趋于尾声了，金融去杠杆还在继续。

政策方面，近期一线城市密集调控。

以上海为例，年初的“沪十条”， 3月发布的教育新政，都在为楼市调控敲警钟。深圳、杭州也很快跟进。北京、广州虽然还未发声，但两地调控鼓声已经敲响。

土地方面，后续明确土地供应要向租赁住房建设倾斜。

在人口净流入的大城市着力发展政策性租赁住房，同时逐步使租购住房在享受公共服务上具有同等权利。另外，房地产税是大势所趋，那些手握几十套住房的人一旦批量抛售，必然会引发一波房市震荡。

再看人口，目前中国生育率形势已经非常严峻

东北三省的总和生育率就已经跌破1，也就是女性一个小孩都生不到，京沪的总和生育率分别是0.70和0.73。我们来算一笔账，00后多是独生子女，从父辈那里继承的房产少说也有一两套，因为60后、70后、80后是前面20年置业主力，90后00后的买房需求远远不如父辈，当刚需房不再是刚需，改善型住房增长又相对稳定时，房子作为高杠杆的通胀商品，由谁来接盘呢？

综合来看，房产投资属性无疑在减弱，一个家庭加杠杆全部押注房地产，无疑是自杀式的资产配置，禁不起失业、大病和意外。

数据显示，中国家庭的房产在总资产中占比高达69%，漂亮国仅为36%。

也就是说，房价一旦下跌，中国大部分中产家庭财富会急剧缩水，在市场不景气的时候也比较难变现，可能会在很长一段时间被套牢，这是不合理的。

那么科学的资产配置方式是怎样的？

先告诉你一个基本原理，看图，这是标准普尔调研全球十万个资产稳健增长的家庭，分析总结出他们的家庭理财方式，是世界上公认的科学、稳健的资产分配方式。

它把家庭资产按比例划分为四个账户，按一定比例分配，分为要花的钱、保命的钱、生钱的钱，和稳定增长的钱，以此来分散风险，达到资产配置的核心目的——平衡。

这四个账户就好比是桌子的四条腿，长久来看，少了任何一个就随时有倒下的风险。

再来看中美家庭的资产配置情况。

发现问题没，中国家庭绝大部分资产都用来配置房产，相对而言，漂亮国家庭就比较均衡。

在次贷危机之前，他们的配置比例也不是这样的，2006年漂亮国居民住房负担创历史高位水平，有抵押贷款的自住户中，住房负担水平超过30%的住房户比例达到了37%，居民偿债的现金流压力和违约风险显著提升。

后来发生的事大家都知道了，次贷危机爆发。2004-2006年美联储连续加息17次，直接导致以浮动利率为主的次贷家庭月供大增、偿付困难，加上市场冷却，次贷家庭大面积违约甚至止赎、或是抛售住房以偿还贷款，造成房价大幅下跌，历时60年的房地产大牛市终结。

另外，你注意到没有，漂亮国居民保险配置比例高达24%，与房产持平，保险比例仅为4%，不到美国的1/6。这也是他们更敢于消费的原因。

我知道，很多人一有闲钱了就想着投资，喜欢以小博大，炒股炒房还要加杠杆，但是高收益一定是对应着高风险的。对于钱生钱的这部分资产，也就是房子、股市、基金等，一般占家庭资产的比例不宜超过40%，赚得起也要亏得起，对家庭不能有致命打击。

你要知道不管是炒股还是买基金，都是相对专业的事。一个公募基金通常会有几十人的投研团队，名校毕业，调研有一手资料，还有交易团队每天做差价。普通投资者不管从时间精力还是专业性上，都很难达到，往往是一顿操作猛如虎，一看业绩二百五。更多理财知识，我们评论区交流。我是住你隔壁的金融老周，下期见。

以上内容仅供参考，不构成投资建议。