疯涨！全球商船队总价值历史新高

船舶制造

月初，沉寂已久的船舶板块开始出现异动，近几日更是放量明显，其中代表中国船舶本月累计涨幅超过50%。

从去年四季度开始，受船运价格上涨带动，全球新船订单增加，世界船舶工业新一轮周期开启，造船市场加速复苏迹象明显，全球商船队价值更是创下历史新高。

上半年，我国三大造船指标全面回暖，国际市场份额均保持在四成以上，以载重吨计，造船完工量、新接订单量、手持订单量分别占世界总量的44.9%、51.0%和45.8%。

1-6月，中国新接船舶订单量为3824万载重吨，同比上行206.66%，较疫情前的2019年同期也增长217.08%。

以船舶制造龙头中国重工为例，上半年公司新增订单408.43亿元，同比增长65.07%，其中民船新增订单同比390%。

目前，国内造船产业集中度不断提高，前10家企业造船完工量占全国的75.7%，比2020年末提高5.1个百分点，龙头企业竞争能力进一步提升，6家企业进入世界新接订单量前10强。

由于民船制造周期一般为2-3年，本轮船舶制造订单增速或能维持到2023年，虽然短期可能受资产减值影响，但难以改变造船行业的复苏趋势。

航运需求强劲

上半年航运市场景气度持续回升，BDI指数创下11年新高，船东收益大增，订船意愿不断增强，新船市场修复性增长，集装箱船市场表现尤为显著。

疫情过后，中国主要港口集装箱吞吐量实现从疫情中恢复，自2020年6月以来持续正增长，今年以来集装箱吞吐量增速皆在两位数以上。

这除了因为国内疫情控制较好，出口货物的海运需求提升之外，集装箱在国外疫情区无法返回，助推了此轮集装箱需求的景气周期。

集装箱运价的大幅增长，使得船东对集装箱船的需求更强。

船舶更新加速

船舶制造是明显的强周期行业，目前全球船舶队伍中，总吨规模在10吨以上的船舶平均生命周期为18年到22年，船舶建造时间也较长，通常为2-3年。

根据船舶的生命周期，船队需要每年增加一定规模的新运力以维持现有的运力规模。

2021年全球船舶平均船龄为21.64年，达到2005年以来的高点，部分船舶超期服役，更新需求涌现。

船价持续大涨

年初以来，在航运市场上升需求拉动与用钢成本上升推动下，全球造船市场新船价格开始上扬。

衡量全球造船市场新船价格的克拉克森新船价格指数显示，8月初，价格指数已达到144.5，自去年11月以来连续9个月保持上升趋势，这也是该指数自2011年9月达到140.6之后，时隔10年再次恢复到140左右。

7月份，散货船、油船和集装箱船新船价格指数分别上升8点、9点和1点至154点、168点和91点。

当前，船舶制造行业处于周期下行的底部区域，在疫情催化下，集装箱船运价提升，集运企业盈利好转，新船订单、船价持续增长。

虽然造船企业订单饱满，但由于钢价上升原因，企业成本端有所压力，需要积极关注未来需求端的复苏、新船订单变化以及船价的变化。

推荐关注的个股包括：

中国船舶：造船总量全国第一,在造船、低速柴油机和修船等方面具有明显的规模优势。

中国重工：中国船舶集团旗下上市公司，业务覆盖整个船舶造修产业链，上半年新增订单超过400亿。

亚星锚链：世界最大的专业化船用锚链、海洋系泊链的生产企业，是我国相关产品出口基地。

宝鼎科技：主营包括大型船舶配套大型铸锻件研发、生产、销售，公司基本面开始向好。

参考研报：

《广发证券-船舶制造行业深度分析：订单需求底部复苏，重视运力消化后的再平衡》

《招商证券-新接船舶订单量同比增幅扩大，有色金属价格多数上行》

《国际船舶-船价持续上涨！最新全球造船业月报出炉》

制冷剂

制冷剂（亦称作冷媒、雪种等）是各种热剂中借以完成能量转化的媒介物质。

各类制冷剂中，氟制冷剂类是最为常见的，约占全球制冷剂总量的53.1%，其下游60%以上应用在冰箱、家用空调、汽车空调等制冷领域。

8月以来，国内制冷剂价格触底后，开启反弹上行通道，并在最近迎来加速上涨走势。

R125、R134a、R22等品种价格持续上涨。

截止8月26日，制冷剂R22均价为18666.67元/吨，较周初上涨12%，较月初上涨15.46%，与去年同期相比上涨14.29%。

制冷剂R134a均价为22166.67元/吨，较周初价格上涨7.26%，较月初上涨7.26，与去年同期相比上涨37.97%。

R125单价一天上涨5000元，幅超16%。

制冷剂到目前为止经历四个代系的更迭，第一代、二代制冷剂中含有氯，会对臭氧层产生破坏，将逐渐被三代、四代替代。

为了促使制冷剂迭代，从而逐步淘汰掉臭氧层消耗、温室效应更大的老一代制冷剂，各国签订《蒙特利尔协定书》。

我国以配额形式按照淘汰时间表冻结、削减制冷剂的生产，中小厂商由于缺乏配套的产业链设计，且生产规模小，因此行业配额持续向龙头企业集中。

目前，制冷剂厂家受前期低价销售影响，配额趋紧，已出现限量生产销售情况。

后续随着二代、三代制冷剂供给持续受限，以及四代制冷剂售价居高不下，行业供给缺口将持续增加。

在我国，协议以2020至2022年各厂商平均产量份额作为基准，自2024年开始冻结第三代制冷剂供给，未来三代制冷剂将迎来超级景气周期。

此外，根据国家统计数据，今年前7个月我国空调、电冰箱产量累积同比增速分别达到17.3%、11.3%，均保持两位数增长，提升制冷剂需求。

根据最大下游空调厂商往年的排产安排，一般7月份前后为排产淡季，当前时点下游生产需求淡季已过，预计下半年国内制冷剂将迎来边际向上的需求旺季。

整体来看，随着供给侧结构性改革不断深化、配额管理将在立法层面落地、行业竞争格局趋向集中，而下游需求恢复平稳增长。

制冷剂现处于景气反转向上阶段，三代制冷剂龙头厂商将迎来经营业绩的大幅修复及复苏。

推荐关注：

R125、R134a龙头：巨化股份、三美股份

R22龙头：东岳集团

上游原料：西陇科学、天原股份

其他概念股：滨化股份、永和股份、金石资源（氟矿）、鲁西化工、联创股份（PVDF）、德美化工