传闻四起，茅台的价格市场说了算

近日，关于贵州茅台市场上不乏传闻。比如有消息称，上海地区工商局严打茅台加价销售，价格超过指导价1499元即没收并另处罚款，多家酒行商超下架茅台，有批发商表示本次活动为茅台联合本地工商打击加价销售。事后被证明为假新闻，但这则消息对于市场的影响却不容忽视。

贵州茅台生产的53度飞天茅台酒被称为“国酒”，该酒也犹如“神”一般的存在。1981年国家核定的零售价为7元/瓶，上世纪90年代，其零售价基本稳定在200元左右，并没有出现大的波动。从2000年至2017年，其价格则出现较大的变化。其中，涨价成为主旋律。从2018年1月1日开始其出厂价提高至969元，终端指导价为1499元/瓶。但实际上，所谓的终端指导价，也不具有“指导”意义，2000元以下基本上买不到53度飞天茅台，紧俏时其零售价甚至超过3000元。

茅台酒价格的变化，固然有物价上涨的因素在内，但供求关系才是决定性的因素。事实上，贵州茅台多年来一直在扩充产能，每年基酒产量都在提高，但由于需求端旺盛，也在市场上造成了供不应求的局面，零售价格的上涨其实早已被注定。

在贵州茅台酒需求旺盛的背后，除了53度飞天茅台本身具有的商品属性外，其所具备的金融属性同样不可被忽视。从目前的市场行情看，年份越久的53度飞天茅台酒，市场价格就越贵。因此，贵州茅台酒除了一部分被用于消费外，还有一部分被用于收藏。

以贵州茅台酒为代表，在53度飞天茅台不断上调出厂价之后，其他白酒等也纷纷开始调价，并最终形成白酒一哄而上涨价的格局。价格的上涨，无形中也对酒类公司的业绩起到了拉动作用。个人以为，这也是白酒股近几年受到市场青睐的根本理由。

贵州茅台自2001年上市以来，基本上处于上升通道。此前投资者往往对于美股的10年长牛行情津津乐道，但与贵州茅台的20年牛市相比，无异于“小巫见大巫”。虽然说A股市场中并没有多少投资者真正信奉价值投资，但贵州茅台的走势至少说明，价值投资在A股还是有市场的。

贵州茅台的价格谁说了算，个人以为需要从两个维度来分析。一方面，作为商品的贵州茅台酒，其价格的高低，显然由市场供求关系说了算。53度飞天茅台零售价能够上涨至3000元以上的高位，其中即使有虚高的成分在内，但也是市场博弈的结果，是市场供求关系导致的结果。

而从作为股票的贵州茅台，其股价则由市场资金说了算，最主要的还是由机构投资者说了算。资料显示，截至2020年12月31日，持有贵州茅台的公募基金高达1676只。近几年来贵州茅台股价从几百元能够攀升至2000元以上，以公募基金为代表的机构投资者在其中扮演了非常重要的角色。

此次市场上出现贵州茅台的传闻，时机上较为微妙。一方面，贵州茅台股价已涨至2000元以上的高位，市场筹码也有松动的迹象。另一方面，由于近期公募抱团股涨势不俗，已在市场上引发争议。因此，消息一出，对贵州茅台的股价影响是可想而知的。26日、27日，贵州茅台股价连续下跌，市值缩水超过千亿元。

当然，对于贵州茅台的股价，有机构研报称其估值将达到2700元以上，并维持“买入”评级。但由于涨幅已高，市场不看好的也不在少数。贵州茅台股价今后何去何从，个人以为，大资金、大机构的动向将决定一切。