南华期货：焦企开工将快速回升 动力煤易涨难跌

焦炭：现货持稳

钢厂现货利润处于盈亏平衡线附近影响，钢厂整体生产积极性一般。随着钢厂逐步复产，产量将回升。但安徽甘肃等地压减粗钢产量落地，全国范围内将进一步扩大，中长期看钢厂产量中枢将下滑。钢厂库存回升，华东部分库存偏高，刚需采购需求仍在。港口方面，贸易利润薄弱价格上涨空间不大情况下，贸易商观望为主，但库存偏低。焦企高利润以及煤矿复产情况下，开工将快速回升。短期看目前焦炭供需平衡，但后期焦企产能投放压力较大。钢厂压减粗钢产量大方向不变，供需难以出现紧张格局。且钢厂利润低位，上涨空间有限。

焦煤：蒙煤开始通关

蒙煤口岸今日起逐步通关，但限制在100车以下，回升速度偏慢。传言在港澳煤即将通关，进口整体低位回升。煤矿停限产，开工低位。随着多地煤矿陆续复产，产量将快速释放。需求端焦企限产放松下开工也将快速回升，同时目前原料库存偏低急需补库。焦企高利润以及产能持续投放下后期产量仍将缓慢回升，刚需有支撑。且三季度焦炭产能投放较多，需求进一步向好。短期看供应低位逐步回升，但在供应回升有限以及需求有支撑，整体供需缺口仍在的情况下，调整幅度不大。

动力煤：易涨难跌

供应方面，鄂尔多斯新一轮煤管票发放，同时其他主产区煤矿陆续复工复产，供应增量明显。国内已经放开进口煤管控，后期进口煤炭到货较多，整体看供应低位开始回升。港口方面，调入调出均处于低位，库存小幅回升。保供政策以及供应增加下，市场煤采购偏少，氛围偏弱。终端方面，日耗持续保持在高位，电厂库存持续回升但仍偏低。短期看电厂库存不高且后期旺季到来日耗逐步走高，需求支撑较强。但供应即将快速回升，供需边际走弱。不过供应在保供政策实施下的增量也难以弥补后期旺季缺口，煤价易涨难跌。

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