近期，A股高位回落震荡加剧，机构“抱团”高估值白马股遭重挫，北向资金当周高位套现超200亿元。

两位专家认为，短期内股市出现震荡是正常现象，支撑市场向好的基本面、资金面等因素仍在。展望后市，风格阶段性有所收敛，股市驱动从流动性转为盈利，传统产业和新兴产业中盈利复苏较好的个股具有优势。

短期流动性承压，股债同时下挫

外部中美摩擦因素，叠加国内流动性悲观预期的加剧，使得股市债市同时下挫。具体来看，股市方面，各宽基指数全面下跌，本周上证综指收跌1.42%、上证50收跌1.76%、创业板指收跌0.93%；债市方面，短端、长端利率债到期收益率同时上行，短端到期收益率整体回升与利率债发行量较多、资金面边际收紧有关，长端到期收益率回升与高频数据转好等因素相关；对资金面的悲观预期也是影响本周各类资产市场表现的主要因素，银行超储率偏低、存款压力显现加剧了资金面的脆弱性。展望后市，8月高频数据显示经济恢复持续较好，预期居民收入增速进一步提升，消费修复速度将继续加快；利率债供给仍维持高位的情况下，预计债券市场后期将呈现宽幅震荡态势。

股票市场：各指数全面下挫。

本周上证指数下跌1.42%、上证50下跌1.76%、沪深300下跌1.53%、中证500下跌1.09%、中证1000下跌0.31%、创业板指下跌0.93%、中小板指下跌2%。外部因素冲击是现阶段影响股票市场的主要因素，其背后主要矛盾在于大选临近加大外部市场波动和中美摩擦加剧。

公募基金上半年实现利润超7,000亿元

公募基金2020年半年报披露完毕，上半年，公募基金实现利润7,183亿元。在上半年整体加仓背景下，基金经理主要增持受新冠肺炎疫情影响较小的绩优“核心资产”。在上半年公募基金规模迎来爆发式增长的同时，基金公司的管理费、托管费、佣金收入合计545亿元，同比大幅增长。数据显示，上半年基金公司管理费收入399亿元，同比增长31.05%。从基金公司来看，上半年管理费收入超过5亿元的基金公司有23家，超过10亿元的有11家。

8月地方债发行量增价升,规模达历史第二高位。

继7月为特别国债“让路”后，8月地方债迎来发行高峰，总发行规模近1.2万亿元，创下历史第二高位。同时，发行利率也小幅上涨。考虑到新增地方债券需在10月底前发行完毕，预计9月、10月地方债发行将继续放量，月均规模接近5,000亿元。考虑到国庆假期因素，预计9月地方债供给压力仍然较大。

央行等三部门联合发文，鼓励境外机构长期投资我国债券市场。

9月2日，中国人民银行、中国证监会、国家外汇管理局联合发文称，为进一步加强中国债券市场对外开放的系统性、整体性、协同性，便利境外机构投资者配置人民币债券资产，三部门共同起草了《中国人民银行中国证监会 国家外汇管理局关于境外机构投资者投资中国债券市场有关事宜的公告（征求意见稿）》。公告旨在明确中国债券市场对外开放的整体性制度安排，进一步便利境外机构投资者配置人民币债券资产。

场内资金流动情况：本周ETF资金净流出

利用ETF资金流动情况，来反映近期市场上热钱的资金流向，本周各类ETF整体呈现出资金净流出，截至9月3日，周内流出资金共计约45亿元，其中宽基规模指数共流出约51亿元。

截至9月3日，本周ETF流入金额前十名ETF包含半导体、证券、黄金等主题，流出金额前十名ETF包含中证500、沪深300、创业板50等宽基指数。

重新关注成长，提前进场

经过近半年的调整，部分科技细分龙头已经重新具有投资价值，建议大家择优配置。