施罗德投资集团11月7日发布预测，称美股衰退概率不断升高，但是未来还能创造更高点。实际上，美股在美联储持续的降息支持下，确实还有持续走高，甚至继续创造历史新高的可能性，但是风险也在逐渐积累。作为投资者，不建议此时投资美股市场。

一、美股为何能够继续走高？

都说股市是经济的晴雨表，一般来说股市的涨跌非常，但往往都是围绕着经济走势这条基准线进行的。正所谓水涨船高，经济增长，股市上涨，经济不行了，股市很难继续上涨。

但是美国股市今年以来的走势却与大家通常认为的不一样，在全球经济整体下行的背景下，美国经济下行的趋势也逐渐明朗，然而美股却一再走高。所以按照通常的理解来看，美股的下跌似乎是不可避免的，事实也的确如此，很多经济分析师都看到了美股下跌的征兆，如下图预期所示。

那么为什么说美股还可能继续上涨呢？

首先，是美联储的降息。

今年七月份美联储宣布进行一次预防式降息来对逐渐下行的经济趋势进行干预，到10月为止，这样的预防式降息一共进行了三次。虽然美联储在每一次降息之后，都号称不会再有下一次降息了，但是降息还是一次次的到来，如下图所示，今年降息总共达到了75个基点。

所以我们预期随着美国经济的继续下行，美联储非常有可能继续降息，因为如果不降息，美股的风险爆发可能导致衰退提前到来。

其次，是全球央行的宽松。

今年各国央行都掀起了降息潮，其中最为瞩目的就是欧央行再次开启了量化宽松，并且扩大了负利率规模。这些宽松其实都有利于美股市场。

事实上从2015年开始，欧日央行都展开了负利率政策，但是这些资金并没有助推本国市场，而是更多流入了美国。因为对比全球市场美国经济领先于世界平均水平，同时每股也要强于其他资产，这样全球央行的宽松带来的流动性也将流入美股市场，非常可能助推美股继续走高。

因此我们可以期待美股至少在明年上半年还有可能继续上涨，但同时背离经济走势的上涨不会持续太久。

二、美股风险爆发不可避免。

这里我们先去探究一下，为什么美股会背离经济走势继续上涨。这就如同水已经干涸了，但是船还悬浮在半空中，这可能吗？

美股的上涨实际上开始于2017年底，特朗普的税改带来了史无前例的海外资金流入，但是美国的公司，并没有用这些回流资金投入实体经济，而是投入股市回购自己的股票。这样股票市场掀起了一轮高潮，市值不断的上涨，在回流资金用完之后，美国企业开始了发债借贷进行回购，让美股进一步升高。正如下图所示，股指与回购正相关。

但是这样的上涨并不会持续太久，受限于两个关键的因素。

第一种情况，如果回购无法进行，没有更多的资金流入市场，那么美股就会开始下跌。美联储现在的降息解决的就是这样的问题，降息带来融资成本降低，可以让美国公司继续借贷维持回购，同样维持了美股的价格。但是降息毕竟也是有限度的，当降息周期结束，美股依然会面临风险。如下图预测。

第二种情况，即使降息继续支撑美股上涨，但美国经济持续的下行带来了衰退，投机资金大幅度撤出依然会引起美股的下跌。

所以说现在的情况与2008年的情况近似，美股可能可以积蓄上涨，甚至创造新高，但是不可避免最终的下跌风险。关键在于美股的拐点很难被准确预测，所以任何一次投资都有可能成为最后的接盘侠。

（头条号：咨询师天生）

三、面对风险应该如何选择？

首先，在整体的大环境下，美股虽然仍有上涨的可能性，但是风险逐渐积累，随时都面临着下跌的可能。这意味着现在投资美股不是很好的选择，不过同样也不建议卖空美股，因为我们可以看到未来的下跌倾向，但却无法准确的判断下跌时间。

其次，全球的经济都处于下行阶段，美股的风险只是其中之一，那么通过投资黄金的贵金属进行避险的选择优势就更加突出。按照以往经验，衰退周期黄金的上涨趋势比较确定，这将带来较好的收益。这也是施罗德的建议之一。

综上，美国股市在美联储降息和全球央行宽松的支持下，确实可能继续上涨甚至再创新高。但随着全球经济和美国经济的持续下行下跌难以避免，风险会随着上涨逐渐积累。目前继续投资美股并不明智，黄金等贵金属是更好的选择。