一、本周明星产品

本周推荐以下5只信托产品：

以上第一款产品由重庆信托发行，投资期限至少为1年，投向房地产领域，最高业绩比较基准为7.3%；第二款产品由国元信托发行，投资期限为2年，投向基础产业领域，最高业绩比较基准为7.6%；第三款产品由外贸信托发行，投资期限为1.17年，投向金融领域，最高业绩比较基准为7.4%。第四款产品由中航信托发行，投资期限为1.57年，投向房地产领域，最高业绩比较基准为8%；第五款产品由民生信托发行，投资期限为1.5年，投向房地产领域，最高业绩比较基准为7.8%。第1、3款产品投资期限相对较短，适合追求较高流动性和较高回报的投资者，第2、4、5款产品投资期限稍长，适合投资资产充沛且有较长投资计划的投资者。

二、本周热点事件

（一）信保基金入场，信托业风险处置吃“定心丸”

随着行业转型步入深水区，风险资产化解成为了各信托公司的重点工作之一，监管也为信托业风险资产的处置指明了方向。

　　近日，从业内人士获悉，为推进信托业风险资产处置，银保监会下发《关于推进信托公司与专业机构合作处置风险资产的通知》(以下简称“通知”)，明确信托业风险资产处置可与信托保障基金、AMC(金融资产管理公司)和地方AMC等专业机构合作，探索多种模式下的市场化处置方式。

　　通知显示，未来信托业风险资产处置可探索多种模式。比如，第一种是向专业机构直接转让资产，即信托公司向专业机构直接卖断风险资产后，由专业机构独立处置或与信托公司合作处置；第二种是可以向特殊目的载体转让资产，即信托公司向信托保障基金公司、资产管理公司等专业机构合作设立的特殊目的载体卖断信托业风险资产，整合各类机构在资金实力、专业人才、服务网络和信息资源等方面的优势，共同推进风险资产处置；第三种是信托公司委托专业机构提供风险资产管理和处置相关服务，如债权日常管理、债务追偿、债务重组等，充分利用专业机构优势，在资产出险早期开展风险处置，以提高处置效率，实现风险处置关口前移；第四种是信托保障基金公司可反委托收购，即信托保障基金公司收购信托业风险资产，并委托信托公司代为管理和处置，以缓解信托公司流动性压力，助力其风险资产化解。

　　通知还要求，信托在风险资产处置过程中，要加强资产估值管理，引入市场化竞争机制，明确损失分担机制，增强损失抵补能力。支持信托保障基金公司、资产管理公司等市场主体在依法合规的前提下，积极参与信托业风险资产处置，通过引入多元化市场参与主体，增强市场交易活跃度，更好促进资产价值发现、提升和实现。另外，信托公司卖断式转让资产要优先选择招标、竞价、拍卖等公开转让方式，按照竞争择优原则开展交易，以实现资产转让价值最大化。

中国信托业协会数据显示，2020年一季度末，信托项目数量和风险资产规模的同比增幅分别高达61.63%和127.2%，而2020年二、三、四季度，中国信托业协会未再公布行业风险资产的规模等数据。另外，从刚刚密集披露的信托公司2020年报数据来看，62家信托公司中有48家信托公司计提了资产减值损失，其中22家公司的“信托公司资产减值损失/营业收入”的比值超过10%，14家信托公司的该比值超过20%。

去年，市场化的风险处置业务已有部分信托公司开始开展，今年通知的下发主要是让信托公司吃个“定心丸”，确定可以开展此类业务，并且更加规范，后续行业的风险化解大概率会有所提速。未来信托公司一方面要加强风险的处置化解能力，包括提高资本实力，加大资产减值损失计提力度，探索市场化的处置方式等；另一方面也要加强转型力度，探索新业务模式。

（二）超60家公司发布年报，信托业发力特色业务

2020年，信托业业绩分化加剧，多家信托公司发力投资类信托业务，部分信托公司的特色业务已初见成效。

形成新的发展特色

多家信托公司在2020年报中披露对创新业务的探索，部分信托特色业务渐具规模。

　　年报显示，2020年，中信信托相继成功中标广东省、浙江省职业年金受托人，实现了信托行业在职业年金领域零的突破；家族信托和保险金信托客户规模超过3000名，受托资产规模近人民币500亿元，同比2019年增长44%。此外，中信信托还通过下属公司中信信惠国际信托，设立行业首单境外家族信托。在资产证券化方面，2020年，中信信托获得非金融企业债务融资工具受托管理业务资质，发行全国第一个单层SPV(特殊目的的实体)结构商业房地产抵押贷款类资产证券化产品。

　　中航信托管理的信托资产投向绿色产业的领域累计资产规模逾369.23亿元。在绿色信托方面，中航信托积极服务绿色企业的不同成长阶段，开拓“碳中和”研究和业务，设立碳信托产品。2020年，其家族信托业务全面打开同业渠道，依托“鲲鹏管家”专业化的科技运营平台，成功推出保险金信托、股权信托、不动产信托、养老支付信托，专业化配置能力提升。

　　平安信托对四大核心业务之一的特殊资产业务在深耕一年多后也开花结果：2020年平安信托全年累计投资规模突破200亿元，成功落地债务重组、项目纾困、破产重整等模式场景，积极落实金融风险化解政策导向，全面助力不良资产处置，破解市场“堰塞湖”，协助困境企业脱困盘活，化解经营风险。

　　2020年末，建信信托家族信托实收资产规模突破650亿元；资产证券化业务累计发行规模突破万亿元，发行规模、累计发行规模、存量规模三项指标均以明显优势蝉联市场第一。

　　光大信托在2020年累计共设立疫情相关慈善信托49 单，总规模突破5000万元，慈善信托设立数量及资金规模均为行业第一。

　　营业收入加剧分化

　　在开展业务创新的同时，推进完成经营任务依然是2020年信托公司业务的重点。

　　根据中国信托业协会数据显示，截至2020年四季度末，信托业实现营业收入1228.05亿元，同比2019年四季度末1200.12亿元增长2.33%。2020年，68家信托公司的信托业务收入为864.48亿元，同比增长3.68%。

　　据不完全统计，有10家信托的营收在2020年突破了40亿元。同时有约14家信托公司营收在去年低于10亿元。

　　在中国信托业协会发布的《2020年度中国信托业发展评析》中指出，信托公司经营收入与利润增速出现公司之间的分化，是市场竞争的正常现象，不少信托公司得益于前两年的主动优化业务结构，2020年净利润出现较快增长。这提示信托公司应提高对加快业务转型重要性的认识，采取有效步骤来推进主动管理能力的提升。

　　在具体的业绩增速方面，中信信托、五矿信托、华润信托、长安信托等信托公司营收增长都超过了20%。平安信托、华能信托、建信信托的净利润增长都超过了10%。

　　2020年信托业风险加速暴露，部分信托公司业绩也受到了影响。长城信托营业收入为1.74亿元，较上年同期减少了55.31%。

信托资产规模整体下降

　　根据中国信托业协会最新数据显示，截至2020年四季度末，信托资产规模为20.49万亿元，同比下降5.17%，比2019年四季度末减少1.12万亿元，比2017年四季度末历史峰值减少5.76万亿元。

　　其中，“行业一哥”中信信托信托资产规模由2019年末的15742亿元降至2020年末的12247亿元，同比下降22.29%。中航信托、平安信托、华能信托、五矿信托信托资产规模分别下降，此外还有多家信托公司的信托资产规模呈现了下降态势。

　　与此同时，部分信托的信托资产规模则在2020年快速上升。建信信托在2020年末，信托资产同比上升至15261万亿元，同比增长36.7%；光大信托管理信托资产规模也首次突破1万亿元，达10260万亿元。重庆信托、江苏信托的信托资产规模上升规模在1%左右。

　　2020年，融资类信托业务受到压降。2020年6月，银保监会下发了《关于信托公司风险资产处置相关工作的通知》，明确坚持“去通道”目标不变，要继续压缩信托通道业务，逐步压缩违法违规的融资类信托业务，巩固信托业乱象治理成果，引导信托公司加快业务模式。相关数据显示，2020年四季度末融资类信托余额为4.86万亿元，同比2019年末下降1.09万亿元。

　　多家信托的主动管理型业务中的融资类业务也有所降低。中信信托主动管理型信托业务中融资类信托同比下降了8.92%，中航信托、五矿信托、华能信托等在数值的比重分别下降了18.33%、19.54%和17.39%。建信信托、光大信托的信托资产规模虽较2019年快速上升，但其主动管理型融资类规模却分别较前一年下降了20.38%和10.96%。

　　根据信托业协会数据显示，2020年四季度末，投资类资产为6.44万亿元，同比2019年四季度末5.12万亿元增长25.84%，环比三季度末5.68万亿元增长13.46%。根据年报显示，中融信托、五矿信托、华能信托的主动管理型业务中股权投资类信托余额在2020年末同比增长94.72%、54.21%和10.83%。

　　2020年二至四季度，我国股票市场出现了结构性牛市行情，社会资金向金融资产转移。与此同时，金融监管部门鼓励发展标准化的金融产品，信托公司纷纷布局证券投资类信托，使得以证券投资类为主的金融类信托数量出现上升。

　　根据相关数据显示，2020年四季度末，标准化金融产品投资的资金信托数为2.26万亿元，同比2019年四季度末1.96万亿元增长15.44%。

多家信托积极布局和发力证券投资类业务(基金中的信托)等业务成了各信托公司的新赛道。华润信托、平安信托、建信信托在主动管理型信托资产余额中的证券投资余额分别同比增长67.07%、73.26%和89.48%。五矿信托、江苏信托则分别同比增长达512.59%和645.5%。

2020年信托公司的盈利能力其实较2019年有所下降，造成2020年信托公司ROE(净资产收益率)下降的原因主要有两个：一是2020年信托公司净利润较2019年整体下降；二是2020年信托公司净资产规模较2019年整体增长。在大力压降融资类业务时，信托公司积极寻找新的利润增长点，其中投资类业务成了信托公司发力的重点。

三、发行情况

（一）发行规模

本周共有41家信托公司发行了299款集合信托产品，发行数量环比减少5款，降幅为1.64%。299款发行的产品中，有262款产品公布了募集规模，平均计划募集规模为1.78亿元，与上周相比环比增加0.10亿元，增幅为5.95%。本周发行的信托产品总计划募集规模为467.04亿元，环比增加65.79亿元，增幅为16.40%。

本周募集规模最大的产品是长安信托发行的“长安权-沣东新城城市发展基金集合资金信托计划”，这是一款基础产业类产品，募集规模为26.00亿元。

（二）发行期限及收益率

从期限上看，299款新发行的产品中，有290款公布了期限，平均期限为27.79个月，环比增加0.92个月，增幅为3.44%。

从数量上看，期限为24个月的产品数量是最多的，12个月的产品数量位列第二。

与上周发行的产品对比，24个月的产品数量减少6，收益率小幅上升；12个月的产品发行数量增加9，收益率略有上升。

图表1：本周新发行信托产品期限及收益率分布

资料来源：普益标准

（三）资金投资领域

从资金运用领域来看，房地产领域产品发行了63款，工商企业领域产品发行了29款，基础产业领域产品发行了65款，金融机构领域产品发行了98款，其他领域产品发行了2款，证券市场领域产品发行了42款。

与上周的发行市场比，投入到房地产市场中的产品数量减少24只，投入到工商企业市场中的产品数量增加10只，投入到基础产业市场中的产品数量减少14只，投入到金融机构市场中的产品增加12只，投向其他领域的产品数量减少15只，投入到证券市场中的产品数量增加26只。

图表2：本周新发行信托产品资金投向分布

资料来源：普益标准

（四）资金运用方式

从资金运用方式上看，贷款运用类产品发行了66款，股权投资类产品发行了48款，权益运用类产品发行了112款，证券投资类产品发行了42款，组合运用类产品发行了31款，债权投资类产品和其他类产品没有发行。

本周新发行的产品在资金运用方式上，依旧以贷款类和权益投资类为主，贷款类产品数量增加19只，股权投资类产品数量增加11只，权益投资类产品数量减少61只，证券投资类产品数量增加26只，组合投资类产品数量增加2只，债权投资类产品数量没有变化，其他投资类产品数量减少12只。

图表3：本周新发行信托产品资金运用方式分布

资料来源：普益标准

（五）机构情况

本周共有41家公司发行了304款信托产品，其中光大信托的发行量最大，为43只。

图表4：本周信托机构新发行产品数量

资料来源：普益标准

四、成立情况

（一）成立规模

本周共有40家信托公司成立了341款集合信托产品。341款新成立产品中，有233款公布了成立规模，平均成立规模为1.29亿元，环比增加0.16亿元，增幅为14.16%。本周成立的信托产品总成立规模为299.76亿元（不包含未公布成立规模的产品），环比减少12.52亿元，降幅为4.01%。

本周成立规模最大的是中航信托成立的“天新湾区更新10号集合资金信托计划(第19期)”,成立规模为18.00亿元，这是一款房地产类产品。

（二）成立期限与收益率

本周共有294款新成立产品公布了期限，平均期限为31.82个月，环比减少5.38个月，降幅为14.46%。

收益率上，共有163款新成立产品公布了预期收益率，平均预期收益率为7.17%，环比上升0.46个百分点，增幅为6.89%。

（三）资金投资领域

从资金运用领域来看，房地产领域产品成立了79款，工商企业领域产品成立了26款，基础产业领域产品成立了61款，金融领域产品成立了110款，其他领域产品成立了2款，证券市场领域成立了63款。

图表5：本周新成立信托产品资金运用领域分布

资料来源：普益标准

（四）资金运用方式

从资金运用方式来看，贷款类运用类产品成立了59款，股权投资运用类产品成立了49款，权益投资运用类产品成立了155款，组合运用类产品成立了15款，证券投资运用类产品成立了63款，债权投资运用类产品和其他运用类产品均没有成立。

图表6：本周新成立信托产品资金运用方式分布

资料来源：普益标准