文/程继明 赵腾

2021年第一个月，股市经历一波“春躁”行情。然而，很多人抱怨“涨出股灾”。相比之下，向来“先知先觉”的北向资金持续加仓，又赚得盆满钵满。

如何从众多“马后炮”式分析，变为与聪明资金同步建仓，是“明说资本”的初衷。

“明说资本”将带你一起，抽丝剥茧，探寻蛛丝马迹，梳理出北向资金教科书式操作的8大“金科玉律”。期待你在买卖每一支股票时，尽可能“踩准”聪明资金节奏。

规律一：绩优龙头

核心资产，核心资产，核心资产！“明说资本”一直建议秉持核心资产理念。

北向资金对A股核心资产情有独钟。其典型特征是：大盘、绩优、龙头。

我们看一下北向资金最新的持仓标的。从持仓市值的前二十来看，各个公司都是各细分行业甚至是一级行业内的龙头。

总的来说，北向资金重仓的都是A股“核心资产”。

一定会有人问，什么是核心资产？

“明说资本”已经多次发文阐述，这些公司本身财务指标近乎完美，产品优势明显，行业格局清晰。如果进一步追问，哪个财务指标最重要？那就引用巴菲特一句名言“如果非得让我选出一个财务指标，那一定是ROE（净资产收益率）。”

【启示】如今“抱团”成为机构投资者的共识，A股从之前炒内幕、炒小票的投资方式，逐渐向“龙头为王”的投资趋势转变。做出买卖决策时，需要衡量一下标的筹码是否符合“核心资产”标准。如果是，你就已经是半个北向资金了。

规律二：重仓躺赢

“明说资本”发现一个惊人现象：北向资金持有的牛股中，第一大股东或第二大股东，至少第一大流通股东或第二大流通股东,为北向资金。

那么，如何查看呢？

细心的投资者会发现，在股票的前十大股东名单里，有一个股东叫“香港中央结算有限公司”。根据规定，北向资金需通过香港中央结算有限公司进行股票的买卖和结算，后者成为北向资金的统一“马甲”。

从北向资金前五大持仓股来看，北向资金已经成为中国平安第一大股东、格力电器第一大股东、贵州茅台第二大股东、美的集团第二大股东、恒瑞医药第三大股东。

【启示】

第一，看一下候选标的前两大股东里是否有北向资金身影。一个朴素的道理：北向资金不会去给其他人“抬轿子”。

第二，好股票就要重仓、长期持有。正如巴菲特所言，跑赢大盘的最佳方法是集中式投资。也正如费雪所言，把鸡蛋放入不同篮子的做法是错误的。

规律三：异常买入

“明说资本”认为，如果某一个交易日，突然异常放量加仓，可能就是其建仓的“分水岭”。

遗憾的是，此时，可能尚未形成共识，上升趋势尚未形成，很多投资者不会重视，错失良机。

例如，被北向资金赚得盆满钵满的宁德时代，从2020年年初80多元/股，到现在的400多元/股，一年间悄无声息地涨幅高达5倍之多，成为创业板最耀眼的明星。甚至有人戏言：创业板已成“宁德板”。

在众多机构尚未看清趋势时，2020年4月14日，北向资金加仓宁德时代943万股，成为2020年最大一笔加仓。也正是这笔加仓，宁德时代股价确定了上升的趋势，开始不断创出新高。

【启示】

第一，重点标出异常放量加仓个股和时间，异常放量买入是释放北向资金布局的第一信号。

第二，持续观察1个月、2个月、3个月，如果持续净流入，就有爆发可能。

规律四：持续买入

牛股拉升不是偶然，而是诸如北向资金潜伏一段时间后的必然结果。

“明说资本”通过研究，聪明资金至少提前布局一个月，更多的是集中布局两个月后，才考虑拉升。所以，要考察是否持续买入。

打开券商APP，选择一只沪港通或深港通股票，选择K线图下面的沪港通持股变化或者深港通持股变化指标，红色的柱子代表增持，柱子越高表明增持越多。

然而，“明说资本”需要提醒投资者注意的是，聪明资金持续买入，并非“只买不卖”。细心的投资者可能会发现，在北向资金大幅流入之后的几天，往往伴随几次资金的流出。短期的资金博弈不改变长期的逻辑，重点是看北向资金的持仓趋势。

【启示】

打开近5日、近20日、近60日，北向资金增持增幅排行榜，上述三大增持排行榜交集的个股，我们有理由高度关注。

规律五：大幅买入

普通投资者效仿北向资金操盘节奏，简单的办法就是跟着北向资金“大幅买入”而买入。

那么，什么是“大幅买入”呢？

增持市值多少算多，幅度多大算高，这个没有统一的标准，确定一个具体的数是不科学、不明智的。

通过回溯近几年北向资金的投资，可以给投资者一个大概的范围作为参考：20日内，增持市值在15-30亿以上算比较高的增持水平；20日内，增持幅度在30%以上可以认为是较大的幅度变化。

“明说资本”考察最近5日内上涨较多的股票，北向资金增持幅度也是较多的。

表：近5日（2021年1月25日）内北向资金增持市值前十股票

如果再将时间跨度变大，那么二十日内，北向资金增持市值排名前30的股票，在二十日内都实现了收益，而60日内实现的涨幅更大。

【启示】

对于连续多日进入北向资金净买入排行榜票，我们没有理由不重视。

规律六：趋势投资

2020年1月-3月，受新冠疫情影响，A股出现两个月的持续震荡，主力资金避险减仓。然而，北向资金持续加仓。

“明说资本”选取2020年3月31日为研究起点，列出近60日、20日、5日的北向资金增持情况及区间股票的涨跌幅。

表1：近5日北向资金增持市值最多的前10只股票。大家一看涨幅还不错，准备对北向资金大加赞赏。

表1. 近5日（2020年3月31日）内北向资金增持市值前十股票

继续看表2:近20日北向资金增持市值最多的几只股票。大家会问了怎么大部分股票都在跌呀？不禁又开始骂街。

表2.近20日（2020年3月31日）内北向资金增持市值前十股票

表3:近60日北向资金增持最多的股票。股票涨跌不一，你肯定会觉得北向资金也就这样，水平一般。

表3:近60日（2020年3月31日）内北向资金增持市值前十股票

然而，会笑得总笑到最后。这几只股票随后的表现：20日跌幅最大的赣锋锂业在随后的4月开始不断上涨，从4月到年底涨幅近150%；60日跌幅最大的中国中免，4月之后上涨293%，成为2020年的明星股。

北向资金又一次抄底成功。

【启示】

依据自己的投资风格选择买入，一般不要轻易杀跌，除非判断大盘已到高位，否则就持有坐等收益。

规律七：完胜内资

北向资金与国内主力如果一致加仓，当然最好；如果出现分歧时，长期来看，北向资金趋势判断更为准确。

以宁德时代为例分析。

北向资金在2020年的一季度对宁德时代的加仓已经从持股比3.2%增长到5.6%，而且在二季度、三季度又各增加2%的持仓比，基本完成了当年的加仓，静待收益兑现。

再来看以公募基金为代表的主力资金在这一年对宁德时代的投资情况：

表：公募基金2020年度宁德时代持仓变动

第一季度：北向资金已经提前布局宁德时代，大幅增仓；而此时的公募基金却是在大幅减仓宁德时代。

第二季度：公募基金发现宁德时代的投资价值，以75.78%的比例疯狂吸筹；此时，北向资金按部就班按照2%的增仓比继续增持。

第三季度：宁德时代股价进入3个月的盘整阶段，公募基金已经没有耐心等待，纷纷减仓，三季度的公募基金减仓近3000万股；此时，北向资金是如何做的呢？加仓！继续加仓2059万股，持股比例高达10%。

第四季度：好戏开始。宁德时代突破200元左右的盘整，继续奋发向上，三个月的时间，股价上涨67.83%。公募基金一顿垂手顿足，早知还要上涨，为啥三季度要减仓啊，于是高成本追加了2000万股。此时的北向资金坐收渔翁之利。

宁德时代一战，北向资金如带兵作战的将军，运筹帷幄，至少比公募基金提前三个月布局。北向以一己之力引领了宁德时代2020年的K线走势，提前布局，静待股价爆发。

【启示】

比较北向资金与国内资金投资行为，如果北向资金持续、大幅加仓，“爆发”只是时间问题。坚信北向资金是K线创作者，不是K线跟风者，不是人云亦云之辈。

规律八：高位减仓

在跟踪北向资金的过程中，“明说资本”发现，很多时候股价上涨，北向资金却是在减仓的，与K线走势相反。其实，这是北向资金引领K线的高级玩法之一：长远规划，逢高减仓。

以洋河股份为例，北向资金早在2017年就已经提前入场布局。两年多洋河股份股价涨跌不停，北向始终坚守减仓。等到2020年，洋河业绩爆发，搭乘白酒股大涨的东风一骑绝尘。而就在洋河股价不断创新高的同时，北向获利不断减仓。这一转折表明：很多机构、主力资金不自觉地成为给北向资金“抬轿帮手”。

类似这种逆势加仓、逢高减仓也是北向资金的特点，北向资金早在几个月甚至几年前就以很低的成本提前布局，等到股价大涨，收益翻倍，快速撤退，动作干脆，手段老辣。

【小结】

股市高手都有一个体会：卖比买更难，要学会买，更要学会卖。既要考察北向资金买入时机，又要分析北向资金卖出时机，才能守住胜利果实。

北向资金神秘莫测，明说资本尽可能的总结规律与各位投资者分享，力争让北向资金成为辅助大家投资的重要指标。

“明说资本”研究两个月的北向资金投资情况，筛选出北向资金近期重点关注的有代表性的股票。我们将继续分享北向资金重点布局的股票，并对这些股票进行长期跟踪，也欢迎投资者与明说资本一起关注。

1、东方财富；

2、东方雨虹；

3、洽洽食品；

4、招商银行；

5、中公教育；

6、捷佳伟创；

7、恩捷股份。

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