BBAE必贝证券2021市场展望：新上市科技股的泡沫将破灭

2020年的美股市场经历了史诗级的跌宕起伏， 3月连续熔断还历历在目，9个月过去后，标普500已经触及3700点的历史高点。那么，进一步展望2021年美股市场，走势将会如何？ 应该依据什么来做判断？

BBAE必贝证券CEO者希博在最新的媒体活动中，对2020年的美股进行了回顾，并对2021年的美股市场进行了展望。

者希博认为，投资的本质就是获得风险溢价，所谓风险溢价就是通过投资可以承受的风险来获得对应的收益。从2020下半年开始，整个市场对风险溢价的接受程度已经变得越来越高。在2020年中、标普500在3000点左右时，者希博曾判断该指数会有一个15%左右的涨幅，达到3500点；但现实情况比预测更乐观，9个月之后，标普500达到了3700点。

者希博指出，影响风险溢价的因素主要有两个 ，一个是市场因素，包括市场流动性、资金成本等；另一个是基本面因素，包括国家的GDP水平、企业的盈利状况等。

首先看市场因素。影响着市场因素的一个决定性机构就是美联储，它通过金融工具为市场注入流动性、为整个信贷市场提供稳定性。市场的真实利率是美联储最重要的金融工具之一 。

上图红线代表利率水平、蓝线为标普500指数走势。可以看出，在美国的牛市区间，整个市场都处于一个相对比较低的市场利率环境。低利率环境本身利好风险资产，因为在低利率环境下持有现金和债券，有可能带来实际的负回报，而相对应的投资股市可以带来更好的正向回报，这些正向的回报又促进了整个市场的上涨。者希博透露，根据主流媒体的预测，整个美国市场的低利率环境基本上还会维持至少三年，也就是说，这个低利率环境为整个未来美国市场维持牛市提供了比较好的基础。

基本面方面，者希博指出 ，疫苗的问世让以整个市场对于美国经济的预期发生了非常大的变化，市场预期认为美国经济会在明年的二季度开始重回扩张。

根据主流机构预测，美国明年全年的GDP的增长预期大概是3%-5%之间。现在从目前的情况来看，美国的失业率下降的同时储蓄率在不断的上升，者希博认为这非常有利于在2021整个美国的消费市场的快速反弹。

基于对美联储政策的延续性以及美国基本面的复苏的判断，BBAE必贝证券对2021的美国市场展望主要集中在以下六个方面：

一、2021年标普500指数会有一个超过10%的涨幅空间；但个股分化会比较严重。

二、2021年，航空、旅游等受疫情影响较大的股票会延续今年年末时候的反弹趋势；但由于英国疫情的反弹可能短期内会出现回调。

三、关于科技股泡沫是否会在2021年破灭，要分成两部分来看：以FANNG为代表的传统科技公司，在目前的市场环境里面估值水平仍然是相对合理的。但这其中的一个不稳定因素在于，民主党是否会控制两院。民主党在税收和反垄断层面的措施对大型科技公司是不利的。如果消除掉这个不确定性，我们认为FANNG指数依旧会有相对比较稳健的走势。

四、新上市的科技股会有一个大幅度的回调，尤其是最近几个月之内上市的科技股公司，估值已经严重便宜正常水平。比如一些中国内地的电动车企业。

五、2021年下半年，整个IPO的火爆现象将持续降温。百亿市值的公司上市，IPO首日还能出现100%的涨幅的情况将逐渐消失。

六、受拜登政策影响而受益的行业在2021会有一个不错的表现。在拜登当选后，新能源等板块大幅上涨往往靠情绪推动；后续是不是可以持续的一个稳定上涨的空间，主要看整个政策落地的情况。

最后，对于近期媒体普遍关注的《外国公司问责法案》对中概股的影响问题，者希博也做了分享。者希博认为，该法案对于中概股的影响相对来说是比较低的，最优解一定是中美两国监管机构在未来三年里，就审计的规则和制度达成协议，这样可以确保中概股继续留在美国市场。者希博表示，中概股对于美国的证券市场有非常大的积极意义；中国是世界上不容忽视的一大经济体，其中领先的科技公司得以参与到全球最成熟的证券市场中，这本身也对美国的证券市场是有意义的事情。

BBAE必贝证券作为首个由华人高管团队创立，独立申请获得美国券商牌照，且自主研发交易系统的零佣金美国证券投资平台，致力于在全球范围内搭建一条方便投资者低成本、便捷的参与到美股市场去的桥梁。