失望！“确定性”成为稀缺资源

导言：追求确定性

关键词：指数分析，行业分析，后市研判

一句话写在前：追求确定性

指数分析

周四，沪深两市高开低走，沪指午后翻红，尾盘下跌，打破“开门红”预期。深成指收跌0.8%，创业板收跌0.6%。代表小盘股的国证2000指数下跌1.72%，个股“开门黑”。

资金面，两市全天成交10199亿，比周三放量774亿。呈放量下跌之势。北向交易通道继续关闭，今天下跌是由获利盘自发调整。

情绪面，两市个股普跌，涨跌比为1092:3149，下跌是上涨的2.88倍。多数个股跌幅在2%左右。市场情绪评分为3.4分，昨天是6.4分。政策预期兑现，情绪骤降。

高频指标继续看跌上证50主力合约（6月29日开始看跌）

高频指标继续看跌中证500主力合约（6月29日开始看跌）

高频指标再次看跌创业板指数（7月1日开始看跌）

盘面解读

早盘延续昨日上涨趋势而高开，但开局不顺，快速下探，开门红预期落空。上午收盘前收复跌幅。午后翻红，但只是权重股上涨，多数个股不跟。2点后个股带着指数向下，明显是多头放弃幻想选择了离场。

本周的四个交易日，盘中始终是多数创业板个股弱于指数，跟跌不跟涨。今天因为宁德时代调整，高频指标重新看跌创业板。

从今天领涨领跌板块来看，避险情绪浓厚。持续调整的房地产板块2%，房地产现在成长性不足，但业绩还行，估值较低。银行、食品饮料也涨幅靠前，这两个板块前期调整较大，目前位置较低。这使其成为避风港。

昨天收评提到：“科技股阶段盈利丰厚，市场随时可能自发调整”。今天科技股集体回调没有利空，属于自发性调整。

所以，今天的调整由情绪导致，是“政策预期兑现”引发的情绪变化。昨天沪深交易所、中证金融出利好，高层希望“开门红”，但事与愿违。利好是实质性的，情绪是短期变量，我判断指数回调空间将有限。

行业趋势分析

行业趋势连续3天走弱，这与高频指标看跌上证50和中证500同步。7月份首个交易日高频指标看跌创业板，趋势最强的指数走弱，市场进入真正的调整阶段。

目前，周期、科技、消费三大类行业全部分化，没有明显的强势行业。二级行业中有65%以上的个股处于下跌趋势，市场内在趋势继续恶化。

金融行业中，银行、证券下跌趋势比例在75%左右。证券在利好刺激下高开低走，5%幅度的长阴线使K线形态相当难看，下跌趋势比例大幅扩张25%。弱势中，银行逆市上涨，判断是避险情绪导致，行业趋势保持不变。银行、保险目前唯一的用处是大盘下跌时避风港。

消费行业中，饮料制造下跌趋势比例为80%，保持不变。服装、农产品、家电、汽车整车等上涨趋势比例在60-50%，萎缩5%。消费行业提前调整，位置较低，科技与周期股回调，有部分资金进入到消费股中。观察能否复制医药的走势。

医学相关的行业里，中药，医疗器械，化学制药，医药商业，医疗服务，生物制品等上涨趋势比例在90-55%之间，扩张5%。这是近阶段赚钱效应较好的行业，特别是中药，有90%的个股处于上涨趋势。赚钱效应吸引更多资金参与，对其他板块产生虹吸效应。

周期行业继续分化，石油、煤炭、园区开发、燃气、黄金等下跌趋势比例在100-65%，扩张5%。玻璃、水泥、钢铁、化纤、有色、电力、化学原料等上涨趋势比例在85-50%，萎缩5%。基本上都在弱化，区别在于能源类行业下跌趋势更多，中游的化纤、化学原料相对较好。

科技行业同样分化严重，军工、通信设备、IT设备、仪器仪表、软件、汽车配件等下跌趋势比例为90-75%。下跌趋势整体扩张10%，其中军工扩张20%左右，航空、地面兵装等K线为阴包阳的长阴线。趋势相对较好的是电气设备、半导体、元件、电子制造，上涨趋势比例在65-45%，同样也萎缩5-15%。科技板块正在从分化走向集体回调。

综上，市场内在趋势连续３天转弱，这个时间跨度从6月29日至7月1日。多数个股在月底时获利了结，7月1日表现更明显而已。从板块来看，前期调整的医药表现较好，前期弱势但估值较低的银行、地产有资金主动进场避险。主流资金的策略是“买低卖高”“可攻可守”，从这一角度，短期可适当关注消费类行业。

后市展望

情绪导致的指数波动易变难测，昨天也提到当前不适合单边押注指数上涨或下跌。涨上去买，跌下去卖可能会两边挨打。

市场仍是结构性的。政策推动中药板块持续上涨，避险需求使银行、地产上涨。不确定事件较多的背景下，“确定性”将成为稀缺资源。目前最大的确定性是中报即将披露，回归业绩主线。

二季度景气度较高的行业个股业绩可能会超预期，但需要防止利好见顶。相对而言，布局二季度景气度改善，三季度景气上行的行业个股更靠谱。调整中，可关注新能源汽车、电子、化工、机械、军工等。