氢能源汽车爆发在即，或催生一波百亿市值公司

风乍起，吹皱一池春水。氢能源领域暖风频吹，在中国乃至全球出现了一波新的热潮，各地组团申报燃料电池汽车示范城市群；欧盟委员会于今年6月正式提出"氢战略"，积极推动欧洲氢能源产业发展。

在科创板开市一年之际，有"氢能第一股"之称的亿华通登陆科创板，市值一度高达185亿元。亿华通公司成立于2012年，主要从事燃料电池发动机及核心零部件研发与产业化。

亿华通的上市，再度唤起资本对于氢能源的追捧。与氢燃料产业相关的概念股，如航锦科技、昊华科技等公司，也一度获得不俗的阶段性表现。捷氢科技也宣布将在2022年登陆科创板。

在业内，氢燃料电池系统市场素有"北亿华通，南捷氢科技"一说。捷氢科技是我国燃料电池领域极少数拥有自主知识产权并能批量生产燃料电池系统的公司。参考已上市的亿华通估值，结合公司目前产品类型布局、市场占有率和未来的投产情况，捷氢科技若登陆科创板，届时可达百亿市值之上。

资本市场对氢能源的热情来自两个方面，第一，国内政策对氢能源持续加码。作为我国新能源汽车"三纵三横"发展路线重要组成部分，根据《节能与新能源汽车技术路线图》明确规划，到2030年中国将实现100万辆氢燃料电池汽车商业化应用。第二，燃料电池汽车产业拐点出现。燃料电池系统成本不断降低，开始迈向商业化运营初期；从长期看，氢能源作为终极能源，具有来源广、可储存、零排放等特点，应用前景广阔。

不容忽视，目前我国氢能源产业尚处于发展初期，氢能源应用的成本亟待降低，上下游配套产业链需要进一步完善。这需要从核心技术和基础设施建设出发，做好系统规划，通过规模化应用降低成本。

2020年4月，财政部等五部委发布《关于调整完善新能源汽车补贴政策的通知》，对氢燃料电池车补贴方案有重大调整，在四年"示范期"内采取"以奖代补"方式对示范城市群燃料电池产业发展予以支持。

这一政策对燃料电池汽车的意义而言，绝不亚于09年新能源汽车"十城千辆"对于纯电动汽车推广普及的重要性。

政策的加码也得到车企的积极响应。今年9月，北汽福田发布首款液氢重卡，该车搭载亿华通大功率发动机系统；广汽集团首款燃料电池汽车于今年7月亮相；长城汽车将于2021年推出第一代氢燃料电池车；上汽集团发布全球首款燃料电池MPV上汽大通EUNIQ7, EUNIQ7搭载捷氢电堆，电堆发电功率130KW，电堆体积功率密度3.8kW/L，两项指标均高于丰田氢能源车Mirai的 114 KW和3.1W/L。

无论是储氢量、加注时间，还是续航里程、低温适应性，EUNIQ 7的关键技术指标比肩以丰田、现代为代表的全球行业顶尖水平。

上汽集团在2001年开始研发燃料电池，率先在国内推出多款燃料电池乘用车和商用车，商业化运营总里程已超过500万公里。不久前，上汽集团宣布行业首个"氢战略"，即到2025年前，推出至少十款燃料电池整车产品；上汽捷氢科技达到百亿级市值；建立起千人以上燃料电池研发运营团队；形成万辆级燃料电池整车产销规模，市场占有率在10%以上。

目前，我国已有300多家企业成为氢能产业发展的参与者，分别布局在制氢、储氢和加氢站建设等产业链各环节，绝大多数尚处于技术研发或产业化初期阶段，产品未批量生产。鉴于燃料电池的高技术门槛，想要从中脱颖而出，企业必须具备"金刚钻"。

捷氢科技正是氢燃料电池产业高速发展的背景下应运而生。捷氢科技成立于2018年6月，上汽集团把所有燃料电池相关的技术、知识产权、项目、人员全部注入到捷氢科技。

作为上汽集团旗下氢能源高科技公司，捷氢科技拥有的不仅是上汽集团赋予的技术领先优势，车企的基因让捷氢科技深谙燃料电池汽车的技术要求，捷氢从整车角度系统思考整车对燃料电池发动机系统的需求，如产品的热管理系统解决方案，关键零部件的配置、整车的系统配置优化等，这对于涉足这一领域的其他企业而言是很大的挑战。

新能源汽车的发展势不可挡，无论是氢燃料电池汽车还是纯电动汽车，都呈现出快速增长的态势。大批企业涉足氢能源上下游产业，为规模化应用提供了基础。

人们常会高估一件事的短期影响，而低估其长期影响。回望纯电动汽车的发展之路，虽几经波折却不减高速发展态势，氢能源汽车目前恰处于几年前纯电动汽车的状况。天风证券认为，中国燃料电池产业目前与2012年的锂电池极为相似，政策自上而下支持，技术达到产业化条件，企业加快布局速度，中央政府和地方政府将陆续密集出台相关政策，国家补贴与地方补贴共同大力扶持，推动产销量爆发，产业趋势也将进一步清晰。

电动汽车的崛起，培育了如亿纬锂能、三花智控、宁德时代等一大批明星公司，同样，随着氢能源技术创新加速，产业链不断完善，除了亿华通、捷氢科技等领先公司，在氢产业链上下游还将会一批百亿市值的公司。