只用5步，看穿基金赚钱秘密

随着3月结束，基金年报披露完毕，成为市场关注的焦点。

特别是对于主动型基金，我们常说“选基就是选人”，基金经理在年报中的心声吐露，值得仔细琢磨。

那么，年报该怎么看呢？今天我们‬来‬分享一下技巧。

一、时间

年报是在一年结束后90天内公布，通常是在3月30日密集披露。

这里顺便也说一下，基金定期报告分为季报、半年报和年报，公布时间不太相同。

季报是在每季度结束后的15个工作日内公布，再加上基金经理都喜欢踩着截止时间公布，所以一季报、二季报、四季报往往是在4月21日、7月21日、1月21日密集公布。

而三季报有所不同，主要是碰到十一长假，通常在10月28日密集公布。

半年报是在上半年结束后60天内公布，通常是在8月29日密集披露。

记住上面这些时间点，就不会错过基金季报、半年报和年报。

二、年报看什么

相比季报，年报内容更丰富，重点查看上图中标红的部分。

1、主要财务指标、基金净值表现及利润分配情况

了解基金是赚了还是亏了，以及这个基金规模变化。

以易方达蓝筹精选混合为例：

数据显示，去年赚了近182亿，基金份额接近翻倍，到去年底基金规模超过677亿。

2、管理人报告

重点看两部分：基金投资策略和运作分析、市场及行业走势的简要展望。

这两部分内容集中展示了基金经理的投资思路，一般是基金经理亲自执笔。

通过上图可以看到，张坤对过去一年的投资策略总结。

相比总结过去，展望未来必然更重要，因为投资始终是面向未来。

因此，市场及行业走势的简要展望也就成为各家基金经理拼思路、拼想法甚至拼文笔拼感情的核心内容。

易方达蓝筹精选混合这部分的内容就非常多，可以说张坤是字字真诚包含深情，展示了基金经理非常谦逊而又坚定的姿态。

这部分的内容非常精彩，留到最后和大家分享。

3、投资组合报告

详细展示基金的持仓情况，重点关注“股票投资明细表”。

这是年报独有的，季报只披露前10大持仓股，而年报会披露所有的持仓股票。

在所有持股股票中，重点关注“隐形重仓”：一般指持仓占比11-20位的股票。

可以看出，张坤不仅爱白酒也爱啤酒，医疗占了不少。

4、基金份额持有人信息

重点看持有人户数和持有人结构，个人投资者占比大，说明受市场欢迎；机构投资者占比大，则有可能是机构定制。

从易方达蓝筹精选来看，个人投资者占比接近77%，果然深受基民追捧。

5、开放式基金份额变动

关注基金份额变动情况，是申购多还是赎回多，基金份额是不是在不断增长。

从易方达蓝筹精选来看，去年初份额是57亿份，到年底增长到236亿份。

其中，申购总份额是326亿份，赎回总份额是147亿份。

赎回总份额远大于年初份额，而且占申购比例近一半，这也能说明为什么80%持有者不赚钱，因为买卖太频繁了。

好了，说到这里，关于如何解读年报就差不多说完了。

最后补上前面留下的悬念：

张坤对于未来的展望，菜鸟‬投研‬团队‬认为值得反复细读，摘出其中的金句供大家品味：

1、基金的收益率从根本上是由持仓企业的 ROE（净资产收益率）决定的，能够长期维持较高 ROE的公司是非常少见且优秀的。

2、近两年公募权益类基金的复合收益率远高于市场平均 ROE 水平，这样的趋势很难长期持续，因此，我们或许应该降低对收益率的预期。

3、任何长期有效的方法都有短期的失灵，股价必然会有向下波动的时候，如果信心是建立在股价上涨上，是很难赚到钱的。

4、在股价阶段性跑输市场时，拷问自己的内心：我是否相信这个公司的底层逻辑？是否对公司的长期逻辑充满信心？假如股市关闭、三年无法交易，我是否还有信心买入这个公司？

5、基金经理的职业与医生或许有些方面相似，都是理论和实战缺一不可的，认知水平是由过往所有的思考、实践和经验积累决定的。

6、对于中国经济和资本市场的长期前景是乐观的，相信会有一批优质企业不断长大、成熟并且长寿，优质的股权资产在各大类资产中仍是具有吸力的。

7、公募基金的意义在于，让普通人能够更加有效地对接优质的股权资源，让持有人能够更好地分享中国经济的发展成果，跟上社会财富增长的快车。