阳光城集团：“美化”了的负债率，不可“忽视”的维权

2021年4月15日，阳光城集团股份有限公司披露了2020年年报，在报告期内，公司全口径销售金额2180.111亿元，与2019年基本持平。当期实现结算营业收入821.71亿元，同比增长34.60%；合并归属于上市公司股东净利润52.20亿元，同比增长29.85%。 截至报告期末，公司合并报表总资产3,523.02亿元，较上年末增长14.55%。

负债方面，在“三条红线”政策出台后，阳光城迅速调整，主动降档。2020年末，阳光城集团净负债率降至94.90%，同比2019年末下降43个百分点；现金短债比为1.06，已实现“三线四档”由橙档降至黄档的目标。

但通过分析发现，在592.6亿元的净资产中，包含了永续债40亿元，尽管永续债作为所有者权益进行体现，但确实有“美化”企业负债其概况。在扣除永续债的数额后，分析发现阳光城集团2020年真正的净负债率为101.86%，仍旧高于标准，踩中红线。

即使阳光城可以对负债情况进行美化，却始终无法真正美化其项目遭受市场吐槽及维权的真实情况。

2021年年初，福建省泉州晋江阳光城御景湾的业主再次开启了他们的维权之路。这次投诉的内容主要是高层连廊防护网的安装问题，业主称，由于连廊护栏过低，安全隐患较大而拒绝收房。初次与开发商沟通的结果是85%的业主签字同意装护栏，开发商便会安排处理。然而在90%以上的业主签字同意，且房子完成交付后，开发商并不履行之前的承诺。

一年前，该项目曾因学区问题也遭遇维权，也同样是“虚假宣传”的问题。品质家园了解到，业主在购房时，置业顾问介绍说一中校区是按就近划片区入读的，可业主咨询教育局后发现，阳光城需捐款该校区才能入读，因此学校问题成了维权焦点。

同样因“学区和学校”问题遭遇维权的还有晋江阳光城翡丽湾，西安市西咸新区阳光城官邸一号等。更令购房者气愤的是泉州阳光城悦府项目，据品质家园了解，购房者若想买学区房，需要付款65万元。购房者在付款后却发现，自己买的是阳光城悦府商住房。

虚假宣传或许在消耗市场的信任，而质量问题是在真真实实地损害品牌的声誉。

重庆市北碚区阳光城悦江山檀府项目自去年11月以来，因地下车库柱子的混凝土可以徒手扣掉，看见钢筋而遭遇业主维权。经调查发现，地下车库里有4根框架柱混凝土强度不达标，下部约1米高度范围内混凝土出现疏松。

除了虚假宣传和质量问题，陕西省西安市西咸新区阳光城官邸一号因拒绝开具首付款发票被业主投诉。据业主称，他与2018年7月购买该项目的住房，原计划于2020年9月30日交付，但因房内施工未达收房要求而暂未收房。在长达2年多的时间里，开发商一直声称无法开具首付发票，由于没有首付发票无法提取公积金，业主便投诉了开发商。

而对于已销售的项目，还有延迟交付的风险，包括西安的阳光城PLUS、西安阳光城翡丽曲江、郑州阳光丽景湾等项目。其中，西安的阳光城PLUS原计划于2019年12月30日交房，在业主收到第3份延期交房通知的情况下，仍未收到确切交房的时间。

更严重的是，郑州阳光城丽景湾不仅延期交付，而且在不具备交房资格的前提下，即没有竣工验收备案表的情况下，强制业主收房，且必须先缴纳物业费，签字收房后才可以验房。

这些都是阳光城集团不能，也不应该忽视的外部市场中存在的问题。而对于阳光城集团本身，除了永续债的存在美化了其负债情况，还存在净利润增速下降，盈利能力略有下滑的困境。2018年阳光城集团净利润的增速为46.36%，2019年下降至33.21%，2020年进一步下降至29.85%，增速低于30%。其毛利率在2020年为20.1%，下降了6.5个百分点。

它的发展乏力也直接体现在拿地数量上，据品质家园了解，阳光城集团在2020年一季度共拿地14块，而2021年一季度拿地数量直接减半，仅拿了7块地。不难发现，阳光城确实在放缓步伐，克制自己的盲目扩张。

表面上来看，阳光城集团在报告期内实现的销售金额、营业收入以及归母净利润较上一年都有增长，但数据光鲜的背后，因永续债而美化了的负债情况，因项目销售、交付及质量问题而遭受维权，以及发展扩张无力也是阳光城集团发展的真实写照。

作者：苏垚

校对：欧阳楠宫

编辑：小凯