为啥葡萄酒跟白酒股价差这么远？

葡萄酒老大张裕和茅台市值差这么远，这是为什么呢?从昨天收盘 张裕38.22元总值:262亿，茅台2103.01元总值:26418亿，差别这么远。

都是酒中行业龙头，一个葡萄酒老大张裕和一个茅台市值相差2万亿，说明什么呢?

2001年，张裕顶着“亚洲第一红酒股”的光环登陆资本市场，市值曾大过半个茅台。如今只剩下零头。背后的原因或许与“品牌战略”有关，也与中国自己的国情有关，中国人不像西方人那么有情调，会品葡萄酒的人也不多。

张裕营业收入从2011的60.28亿,下降到2016年的47.18亿;净利润从2011的19.07亿,下降到2016的9.82亿。

与之伴随的是，股价从2010年的91.24元（前复权价，下同）跌到最低2014年的21.52元，最近反弹到38元附近，但相比于最高价依然是腰斩。张裕业绩的下滑并非个例，同时期的国内葡萄酒企业大面积陷入亏损，包括三大巨头中的长城和王朝，以及其他国内上市的中葡股份、通葡股份、莫高股份、西部创业（贺兰山）等等日子都很不好过。

但是从国内红酒的消费看，这几年整体上还处于欣欣向荣的局面，葡萄酒消费的增长非常惊人，每年都在以30%左右的速度在递增，中国城市化进程的不断深入，中产阶层不断扩大，人们的生活习惯也在不断变化，葡萄酒作为城市化的一部分，也不断地融入到人们的生活当中。只不过，市场的近50%，已经被进口红酒所占领。

供应急剧增加，竞争日趋红海化，葡萄酒在中国既非优势产业也非特色产业，国产红酒与进口红酒相比，无论在酒的品质、文化底蕴、消费者认知、生产成本还是税收优惠等方面都处于劣势，经营陷入困境就在所难免了。

这种困境是格局性的，长期性的，常态化的，企业自身是没办法逆转的，只要国家的政策不改，国内红酒业的日子就很难好起来。期待他们回到以前的盈利水平基本是很难的了。

与欧美国家相比，葡萄酒在中国是小众化的，白酒依然占据消费的主流，这使得中国红酒企业要做大更不容易。白酒由其稀缺的历史文化底蕴、独占鳌头的品类领先优势和具有规模化的市场基础形成。各品牌白酒所在的地域文化不同，酿酒工艺、水土、粮食品种、气候条件等因素也不尽相同，难以异地复制，使得高端白酒具有独特的稀缺性。其在稀缺性的产品特性下，以每年固定涨价的模式，持续经营形成了涨价的默契，并且通过几年的经营，已践行了持续涨价的能力。

但作为中国葡萄酒产业的领导者，张裕不但没有进口酒被击垮，而且在各个方向主动出击，不断通过创新和尝试寻求突破的方向，这已经是一个领导品牌应有的作为。

但红酒在中国始终不是优势产业，即使张裕能复苏，也不太可能走出贵州茅台那样的强势行情。

一个好的葡萄酒品牌的建设需要长时间的坚持与沉淀，一棵葡萄要想酿出最好的美酒，也要等到十年之后，也许这就注定了投资葡萄酒，也需要有足够的耐心和等待。