证监会给银行发券商牌照！银行能干好券商的活吗？顶得住高盛吗？

近日被一则金融消息刷屏，到今天都在霸榜，就是证监会给银行发放券商牌照。

先是，消息爆出，6月28日下午，根据财新周刊援引权威人士消息称，证监会计划向商业银行发放券商牌照，或将从几大商业银行中选取至少两家试点设立券商。打破固有的分业监管模式一直被认为是大势所趋，2015年“股灾”前就有过相关讨论，证监会方面也正式向工行发出邀请，希望由工行率先试点。由于当时相关法律对混业经营均有明确限制，有关部门也一直在讨论相关限制法条的修订，但因“股灾”胎死腹中。

再是，证监会迅速回应，6月28日晚间，证监会新闻发言人就此回应称，“证监会目前没有更多的信息需要向市场通报。发展高质量投资银行是贯彻落实国务院关于资本市场发展决策部署的需要，也是推进和扩大直接融资的重要手段。关于如何推进，有多种路径选择，现尚在讨论中。不管通过何种方式，都不会对现有行业格局形成大的冲击。”

按理说，这个消息对银行来说，是一则利好，对券商来说，是一则利空。

结果，今天从盘面上来看，早盘银行板块并没有特别靓丽的表现，被提到的工商银行稍微翻红了一点，成交量并没有实质性的大涨，大多数银行个股也没有什么起色，表现很平静。

券商板块，则整体承压，券商个股回落明显，形成了实质性的利空。

应该说，今天股市对这个消息的理解，非常到位。

首先，证监会给银行发放券商牌照，还是尚需时日，目前并没有敲定，没有构成实质性的利好，银行板块没有特别突出的反应，也很正常。当然，最为关键的是，银行板块是权重板块，都是大象级的个股，在目前弱势市场里，很难形成大象起舞的局面。没有重大实质性的，可持续性的利好，能推动这个板块整体起飞。

其次，市场对证监会给银行发放券商牌照，并不感冒，实际上也反应了，我国市场对给银行发放券商牌照意义不大。

1、市场普遍认为银行干不好券商的活，近些年来，我国银行没少做各种理财产品，但是大多数理财产品都是收取高额的手续和佣金，靠的是市场规模获得很多利润，更别提高额存贷差。也就是说，长期形成的躺赚模式，并不能给银行带来实质性的利润，顶多只是多了一个佣金收入而已。

2、我国银行长期没有从事意义上的证券交易，更没有涉及高端衍生品金融交易，这种跟证券交易直接挂钩，对金融交易的专业要求很高。而目前来说，我国大多数商业银行并不具备这个能力，以往的经验，银行涉及到的金融衍生品都是亏得多，赚得少。比如，今年的中行原油宝就是一个活生生的样板。

3、我国商业银行管理水平，能不能适应新型混业经营模式，尤其是涉及到具体的交易。别看券商这个交易，对软件和硬件要求都很高，目前都没有这方面的经验，一下子直接冲到前面，会给银行带来的风险不会太小。

最后，对券商构成利空，说明市场对我国传统券商的服务水平是提出了质疑，至今为止，没有真正意义上的金融创新，服务水平依然处于相对低层次的状态，在自营业务方面业绩不好。

说得直接点，就是很多券商就是收取佣金活着，靠天吃饭多一点，而银行拿到券商牌照对这个利润会构成明显的冲击，因为银行和券商水平相差不大，但是银行客户规模庞大，再加上可以直接托管，券商就失去了这个优势。

总之，我国证监会给银行发券商牌照，一方面是希望激活国内金融机构的竞争，让银行和券商展开竞争；另一方面是希望通过银行规模实现券商规模化，以应对中国资本市场越来越开放的竞争，尤其是像高盛、摩根斯坦利，这些国际大投行。目前我国133家券商加起来都没有一家高盛投行的规模，只有通过引进大型商业银行加入券商，才能对抗国际知名投行。

应该说，我国在证券市场上，规模方面肯定不存在问题，最大的依然是证券交易制度的革新，让券商和商业银行适应新的交易制度，从中不断磨练，才能在长期应对全球大型国际投行的竞争。短期恐怕很难顶得住高盛等投行的竞争压力，未来不一定。