“基础设施”支出会让美元崩溃吗？

最近发生在美国的桥梁倒塌和佛罗里达公寓大楼的倒塌事件，凸显出美国基础设施的严重问题，如果这些问题被忽视，任由其恶化，会带来严重后果。

随着公用设施和建筑物的腐蚀和开裂的蔓延，它们一开始可能很少被注意到，维修和升级被推迟。同时，单点故障导致灾难性后果的风险稳步上升。

美国日益恶化的基础设施急需修复。在这个问题上，两党达成了广泛的共识。

乔·拜登总统在一些关键的共和党人和民主党人的支持下，在国会大力宣传一项价值 1 万亿美元的基础设施计划。

在完全分裂的华盛顿中，这是罕见的两党合作的曙光。

但两党合作并不意味着财政责任。每当共和党人和民主党人聚在一起就某件事达成一致时，你可以打赌这将需要更多的支出——因此会产生更多的债务。

无论基础设施支出的优点是什么（许多政治家对“基础设施”的构成有广泛的看法），它都不会被削减不太重要的政府支出所抵消。相反，立法者正在提议增税和采取更激进的国税局执法行动，目的是为国家带来更多的收入。

然而，归根结底，任何新的基础设施支出的大部分必须通过借款来支付。新的货币单位将被召唤出来，并注入混凝土和钢铁之类的东西中。

由于今年建筑材料和建筑成本已经飙升，政府刺激额外需求只会使问题变得更糟。

更大的通胀问题正在酝酿之中。这与特定领域的供应瓶颈或需求激增无关，尽管这些现象通常是主流媒体“通货膨胀”故事的焦点。

最近（和可能未来）所有价格飙升的背后是货币贬值，美联储正在系统地进行货币贬值。美联储的目标是设计一个随时间平均为 2% 的通胀率。根据央行行长的逻辑，由于过去的不足，现在有必要故意将通胀率推高至 2% 以上。

通货膨胀比美联储预期的还要严重，美联储主席杰罗姆 · 鲍威尔坚持认为，不必担心，因为这只是“暂时的”。

但是，如果对美元的信心更永久地被打破呢？世界储备货币基础的破裂是否会导致其价值突然急剧下跌？

美元崩溃的情况当然是可能的。但它可能会持续很多年甚至几十年，而不是一次全部。

结果对美元和债券的持有者来说仍然是灾难性的。购买力损失将稳定而无情地累积，而不是戏剧性的违约或贬值公告——也许最终会加速进入恶性通货膨胀的高潮。

这是历史上许多政府处理不可持续债务的方式。

“我认为不可持续只是意味着债务增长速度快于经济增长。这种情况已经持续很长时间了，”鲍威尔上周在国会作证时说。

“我毫不怀疑，在可预见的未来，美国政府将能够支付其账单，”他补充道。“不过，我们正走在一条不可持续的道路上，这也是事实。”

如果联邦财政不可持续，那么鲍威尔怎么能如此自信政府支付账单没有问题？

走上不可持续道路的个人或企业最终会被债权人切断并破产。

山姆大叔在美联储享有无限信贷额度的特权。随着他继续滥用这一特权，与美联储大量的法定票据相比，供应严格受限、交易对手风险极低的货币将获益匪浅。这也是为什么中国、俄罗斯、沙特、德国……都在稳步地增加黄金储备。

从长期来看，无论价格是否被压制，黄金才是能够注入信心并经得起时间考验的货币基础设施。