亿联网络（300628）投资价值分析

一、亿联网络是专业的企业通信与协作解决方案提供商，通过外协加工方式，为全球企业客户提供智能、高效企业通信终端设备。公司专注于向中小型企业提供产品和服务。统一通信使企业用户无论何时何地都能以任何设备进行音频、视频及数据通讯，并通过桌面电话、视频会议系统和手机通讯软件等统一通信技术设备及软件，达到互联互通的通信目的。

二、一季度业绩下滑，但全年增长有望。2021年Q1实现营收7.49亿元，下滑10.9PCT。实现净利润3.74亿元，增速下滑5.03PCT。毛利率63.75%，下滑4.08PCT，净利率50.35%，下滑5.93PCT。主要原因是受去年一季度基数高和今年芯片短缺影响了公司部分产品的供应。伴随着全球经济复苏加速，实现全年增长有望继续。

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三、会议产品和云办公产品销售增长，占比提升。Sip电话继续占据全球领先地位，市场份额占比超30%。会议产品增长超过60%，占总收入19.1%，得到提升。云办公产品增长247.92%，占比4.44%。后期看，这些产品仍然具备高成长潜力。

四、去年费用率有所提升，主要表现在财务费用受到汇兑损失影响而升高，管理费用升高，销售费用率降低 。今年一季度各项费用率基本保持正常，对后期业绩增长提供支持。

五、今年一季度研发费用率达到8.01%，公司长期坚持研发高投入和研发能力建设，保持技术前瞻性。在桌面通信终端推出具有市场竞争力的新产品，实现语音产品的形态多元化。强化视频会议产品解决方案的核心性能和功能体验，拓展云办公终端的产品矩阵。后疫情时期啊，上述产品消费增长势头有望加速。

六，网络通讯、消费电子产业仍然具有长期向好成长性，支持行业各行业龙头公司继续高成长，作为桌面电话全球龙头，亿联网络具备子产品优势。

七、机构评级提升。相关机构预计公司2021-2023 年的收入约为36.74 亿元(+33.4%)、46.89 亿元（+27.7%)、59.49 亿元（26.8%）。净利润约为17.79 亿元(+39.1%)、22.62 亿元(+27.2%)、28.35（25.3%）亿元，对应2021-2023年PE为39、27、21倍。公司具备一定投资价值。

风险提示：

1，公司80%的收入来源于国外，销售时产品以美元报价而公司生产端在国内，原材料及加工成本以人民币结算，汇率波动对毛利率产生影响。

2 ， 2021 年一季度芯片价格指数同比上涨15.9%，原材料涨价和缺货对公司生产构成威胁。

3，海外经济复苏进程低于预期。

（以上观点并不构成投资建议，股市有风险，入市需谨慎，感谢大家通过头条视频西瓜视频关注转发点赞打赏普说财经）