德方纳米（300769）投资价值分析

一、公司是一家生产纳米磷酸铁锂正极材料和碳纳米管导电液企业，是国内磷酸铁锂行业龙头企业。公司所处行业是国家战略性新兴行业，产品广泛应用于产业链下游生产动力电池和储能电池的新能源电池企业。拥有优秀的客户群，身处各项政策和新能源需求景气周期，市场前景广阔。

二、一季度业绩扭亏为盈，向好局面形成。2021Q1 实现营收5.10 亿元，同比增长224.06%，环比增长38.75%。实现归母净利润0.51亿元，同比增长678.57%，环比扭亏为盈。

三、磷酸铁锂产销量维持增长，盈利能力回升。2018-2020 年公司纳米磷酸铁锂产量分别为1.75 万吨、2.41 万吨、3.25 万吨，年均复合增长率为36.26%，销量分别为1.68 万吨、2.34 万吨和3.07 万吨，年均复合增长率为35.18%，产、销维持高增长。去年板块收入9.07 亿元，同比-9.42%，占公司营业收入的96.32%。21年新能源电池维持持续增长态势，板块业务延续增长。

四、产能持续扩张，助力业绩增长。2021 年底公司产能有望达到12 万吨。公司纳米磷酸铁锂生产基地共有5 处，分别为佛山德方、曲靖德方、曲靖麟铁和宜宾德方时代、德方亿纬（筹）。相关项目陆续开工名投产，公司盈利能力逐渐回升，助力业绩增长。

五、深度绑定优质客户资源，保证长久发展。公司客户包括宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等，客户质量优异，采购量大，集中度高，2020 年TOP5 客户销售收入占比达到90.04%。公司与多家客户深度合作，采取合资建厂等方式，加速扩产。

六，剥离盈利较弱的碳纳米管导电液业务，不再从事碳纳米管导电液及相关的业务，进一步聚焦主业，减少亏损，扩大盈利。

七、评级提升。相关机构预计公司2021 年-2023 年营收分别为27.68、45.48 和63.78 亿元。归母净利分别为1.91、3.06 和4.62亿元。对应市盈率64.8/43.5/34.7 倍。

风险提示：

新能源汽车销量不及预期，公司新建产能投放进度不及预期，公司客户进展不及预期等。

（以上观点并不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。感谢大家通过头条视频西瓜视频关注转发点赞打赏普说财经）