我是格菲大师兄Charlie，每天为大家分析一家上市公司。

今天大师兄要为大家分享的是三一重工这家公司。

三一重工这家公司曾经是一只大牛股，但是后来由于行业周期影响，公司市值一度跌至400亿以下，而从2016年下半年至今，公司股价一路走高，而且股价几乎接近历史最高价，是近年来妥妥的大牛股。

今天大师兄就重点分析以下三一重工是怎么凤凰涅槃的。

一、产品结构发生了变化

我们先看一下三一重工的收入构成：

上面是三一重工2019年上半年业务结构，我们可以看到挖掘机、混凝土机械和其中器械基本三分天下。业务结构相对健康。

但是实际上在2011年时的结构是这样的：

我们看到公司的业务结构已经发生了较大变化，尤其是挖掘机产品和起重机占比大幅提升。

三一重工的三大产品系列中，混凝土机械已经稳稳占据了国内龙头第一的市场份额，混凝土泵车市场份额达到50%，挖掘机市场份额从2011年的11%提升到了2019年的25%，以每年2个点的速度提升，汽车起重机市场占有率从3%提升到了26%。为什么三一的市场占有率能持续的提升，期间穿越了行业的牛熊转换？

二、三一重工的发展历程

在过去的20年发展过程中，可以把三一的发展经营阶段分为两个大阶段：

（1）2003-2013年之间，主要是以各产品的市场占有率为经营目标的发展阶段。这个阶段内，三一不断的拓宽产品线，从混凝土机械、到起重机、挖掘机、路面机械等产品，各个产品的经营思路都是以扩展市场份额为目标。在这个阶段中，三一逐步形成了完善的产品研发体系，产品品质得到提升，服务能力成为行业的特色。初 步搭建了三一独特的渠道能力体系和供应链体系。

（2）2013到目前的阶段，这一阶段三一的经营思路更加强调经营质量，强调风险。 逐步引入价值销售的理念，在行业低谷期，继续坚持做好产品和服务体系；同时，在行业下行中，最困难的阶段，与代理商共同渡过低谷，代理商队伍得到净化和锤炼，供应链体系也更加多元化，零部件自主化比例大幅度提升。2017年后，三一重工在全集团内，加大了对智能制造、数字化的投入力度，使得三一的经营效率进一步提升，人均成效开始逐步体现出来。

三、三一重工的核心竞争力分析

三一重工的竞争力，大致有几个方面：

1.产品力：世界级的品质，无以复加的服务。公司挖掘机从零起步，连续9年成为国内第一，公司以国内领先的研发体系聚焦产品品质提升，并提供无以复加的服务。2019年以来，公司在大挖领域战胜卡特彼勒就是力证，世界级的品质和服务体系使得公司的产品更具有价格竞争力。

2.渠道力：不可复制的特色代理体系。三一的代理体系区别于国内其他体系的是：（1）代理商资产实力和抗风险的能力更强；（2）代理商的利益分配机制更有弹性；（3）给予更大力度的代理商的帮扶和投入。独家代理模式，使三一和代理商共赢共生，而本轮三一和代理商共同经历周期 后，代理商的实力更加强大，代理体系也更加完备。

3.制造力：推行数字化改革，更高产出，更低成本和费用体系。公司把数字化作为当前的两大战略之一，率先在行业推行营销、生产、研发全方位的数字化。数字化带来的效果明显：（1）公司拥有更高的产出效率， 人均产值水平超越卡特彼勒；（2）更低的生产成本和更低的费用体系。

4.抵抗危机的管理能力。公司高管团队稳定，同时具备良好的企业家精神， 始终聚焦工程机械产业，及时调整公司的经营重心及时收缩战略回归价值销售，渡过危机后，强调更高质量、更加健康长远的发展模式。

四、三一重工还能买吗？

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