华晨破产重组、宝马集团照拿分红，揭开中国车企背后的获利宝典

去年10月下旬，华晨集团发行的10亿私募债到期未能兑付，引发关注，随着更多信息曝光，大家才知道华晨宝马半年负债高达1328亿。

当时，大家半信半疑，华晨宝马销售一直不错，怎么会搞出这么庞大的债务危机呢？

的确，华晨中国的财报显示，2020年上半年，营收14.5亿元，净利润为40.45亿。按道理讲，不应该会破产，其实这只是表面数字好看，如果扣除华晨宝马获得43.83亿元利润，华晨中国自身业务亏损达到3.4亿元。

因此，华晨中国在多次登上被执行名单后，沈阳中级法院裁定，因为资不抵债，开始进入破产重组程序。

华晨中国之所以走到今天这个地步，从曾经是沈阳的代表性企业到被迫破产重组，这里面有太多故事能讲。

01

说到华晨集团就会想起一个人，他叫仰融。

说实话，同样是跨行创业，仰融玩起来就比贾跃亭有水平，用金融手法，轻而易举让华晨汽车在美国上市。

他是西南大学经济学博士，90年代初借款400万元，在香港注册了华博财务有限公司，一开始靠着‬炒股票，放贷，他赚到了人生中第一桶金。

1991年，仰融开始进入汽车领域，一出道即巅峰，他控股的华博财务有限公司和沈阳市拥有的金杯汽车控股有限公司（金杯）、以及海南华银国际信托投资公司三方合作，创立了沈阳金杯客车制造有限公司(沈阳汽车）。

在那个年代，能和政府合作办企业，这事情就不简单，有一说法，华银国际信托的老板和仰融有交情，是他牵的线，至于真伪，无从考察。

合资企业沈阳汽车的股权结构，金杯、华博、华银的股权分别为60%、25%、15%，后来华博收购了华银所持有15%股权，自此金杯控股60%，华博控股40%。

仰融任沈阳汽车的首席执行官和总经理，他目标明确，就是要让沈阳汽车在美国上市，融资。

这想法政府是支持的，他的操作手法是在百慕大成立了华晨中国，再将华博持有40%的沈阳汽车股权转让过去，金杯将持有的11%股权也转让给华晨中国，华晨中国取代沈阳汽车在美国上市。

政府发现这样子做的话，上市的就不是中国实体企业，而是百慕大注册的公司，就不需要向沈阳纳税，因此告诉仰融必须用中国实体企业，最终想出用基金会托管的方式。

1992年5月，华博、中国人民银行及另外几家中国政府机构成立了一家非政府组织——中国金融教育发展基金会（基金会）。中国人民银行副行长尚明担任基金会主席，仰融任副主席，将所持华博股份转让到基金会。

实际上华晨中国整个上市过程，国家给了仰融很多政策，帮助解决了很多问题，还帮助他取得所需贷款，可以说，没有基金会，就没有华晨的今天。

上市后，仰融几乎全权负责基金会在华晨中国的股份。

很多重大决定都没知会股东，就单方面决定了。

02

事实上，仰融并没真正想搞好华晨中国的汽车项目，而是想着从其他项目，捞到更多利益。

华晨刚刚起步，投了40亿元到中华轿车，自主生产汽车，还在起步阶段，还谈不上有投资回报。

仰融却想弄其他业务，主张举债做杭州跨海大桥项目，夸下海口，一年能赚20亿，先不说项目是否赚钱，但对华晨而言,只会增加资金压力，让企业不堪重负。

还有就是在2002年3月21日，仰融主导华晨汽车控股公司与英国陆虎汽车公司合作在宁波市成立合资企业。

消息一经披露，引来股东不满，根据合作计划，陆虎一些型号的轿车在中国制造、新小型轿车、汽车发动机共同开发。在当时根本不具备条件做这个项目。

首先作为沈阳本土起家的公司，本地项目都还在进行中，又到宁波做项目，相当不合理。

然后就是整个投资金额巨大，要18亿美元，华晨中国当时的总市值才6亿美元，哪来的钱投资。

仰融把华晨看成了是他一个人的企业，“玩”的不亦乐乎。

结果，仰融被踢出了基金会。

03

华晨集团成了国企。

发展至今，华晨集团已经拥有4家上市公司，分别是华晨中国、金杯汽车、上海申华和新晨动力，

但是，自有品牌轿车都是处于卖一辆亏一辆的情况，比如今年上半年，华晨华颂销量不足千辆，中华仅为3000辆，金杯仅为8000辆。

相反华晨宝马共卖出26.2万辆新车，只有“华晨宝马”盈利，华晨集团能熬到现在，得益于宝马贡献了近95%的华晨集团总收入。

再加上，祁玉民当董事长期间，腐败无能，收受礼金，挪用公务用车；利用职权在干部选拔任用方面为他人谋取利益；借用管理和服务对象钱款，违规经商办企业，违规兼职取酬，搞钱色交易等等违法行为。

2018年，祁玉民管理下的华晨中国，将所持合资公司25%的股权卖给了宝马集团，从此宝马和华晨的股比被定格在75%：25%，他说下了经典的一段：“未来25%获取的利益一定比现在50%大。”这根本‬是‬胡言乱语‬，合资‬公司‬是‬以‬比例‬分红‬，‬50%大于‬25%，小学生‬都‬懂‬，事实‬是‬祁玉民损害国家资产为自己谋利。

宝马集团在合资公司中的股权变成75%，导致华晨集团利润分配减少，更不能填补亏损，同时话语权也没了，2022年后，宝马就会正式持有合资公司75%股份，那时华晨宝马的业绩就不再纳入华晨集团合并报表范围。

现在提前引爆，往好的方面想，是及时止损，假如银行继续提供贷款，雪球只会越滚越大。不过可以确定的是，靠卖华晨宝马，苦苦支撑的日子已经不存在了。

而对于宝马集团来说，就是大利好消息，华晨集团破不破产都与它没多大关系，只要合资企业赚钱，他就能分到红，比如去年华晨宝马轿车利润为43亿元，按照合资公司利润分配规则，宝马集团能得到32.2亿元。

在中国汽车行业，像华晨集团这样靠合资公司赚钱的车企，还有不少。

04

中国车企因为自身造车能力不足，无法得到消费者认可，通常都会找国际品牌合作。

北京汽车一样靠着奔驰“活”下来，按照北京汽车发布的2020年上半年业绩，北汽实现收入778.54亿元，其中北京奔驰业务收入达到了749.2亿元，占整体收入的96.2%。

同样，上汽集团2020年上半年营收高达2837.4亿元，净利润为83.94亿元，上汽大众和上汽通用占上汽集团营收一半以上。还有，广汽集团总营收为1597.03亿元，净利润为23.18亿元。日系合资品牌贡献了大部分利润。

这些车企面对和华晨集团一样的问题，自有品牌无法获得足够利润，主要收入来源都集中在合资公司。

换句话说，倘若不是有合资公司的利润支撑，都会出现经营困难。

重庆力帆，曾经风光无限。从摩托车业务起家。随着中国经济发展，人民生活水平提高了，小汽车成刚性需求，力帆摩托车业务一落千丈，开始扩展汽车业务，转型失败，最终落的破产重整。

所以说，企业要像大疆、华为、字节跳动一样要有核心技术才能生存。

结语

华晨集团自创立以来向国家交了大量税金，去年贡献了 191 亿元税，是沈阳市财政收入的三分之一，已连续 13 年居于沈阳市纳税企业的首位。

如今陷入破产泥淖，希望有朝一日能站起来，为国产汽车争光。