煤价拐点临近 煤炭股是否将进入调整？

周末关于一则关于煤炭的消息冲上了热搜，引发热议。6月26日，发改委相关负责人表示，预计7月份煤价将进入下降通道。这对于上半年持续上涨的煤炭价格可谓“天降利剑”。

受此影响，资本市场煤炭板块迎来大幅调整，截止6月28日收盘，整个煤炭概念板块跌幅超过5%，包括近期走势强劲的潞安环能、淮北矿业等多只个股出现跌停，多数个股还伴随着放量。期货市场上，焦炭下跌4.03%。焦煤下跌3.77%。

上半年，随着全球货币宽松和国内经济在疫情后快速恢复，煤炭需求量增加，煤价出现了一波超级牛周期，价格更是创出了历史性新高。短期来看，监管层表态煤炭价格将进入下降通道，是否预示着煤炭价格真的见顶了，未来将进入“漫漫熊途”？与之相关的上市公司，穿着靓丽的中报外衣，后期股价又会如何演绎呢？

短期或高位震荡 长期将进入调整

国内宏观经济运行态势来看，疫情之后，国内经济快速恢复，但整体上可能在2021年一季度进入到经济恢复高点，未来在货币政策收紧等一些列政策下，国内经济或将进入潜在经济增速中，与此前经济保持两位数增加，具有较大差距，煤炭需求量较高峰期，也将出现明显回落。

从供给端来看，虽然在七一窗口前，各地环保检查形势严峻，主产地区停、限产煤矿时有增加。但随着节庆日过后，大多数限令或将在7月初到期。届时，主要产煤地区停产煤矿将逐步恢复生产，预期7月初就能够恢复到6月上旬的生产水平，而且一些具备增产潜力的优质先进产能下半年还将逐步释放。以重点产煤区榆林来看，近日，榆林市发改委召集陕西47家煤矿，召开关于保障煤炭稳定供应，规范市场交易秩序协调座谈会，要求各煤炭企业保障煤炭供应，稳定煤炭价格，保证安全稳定生产，维护市场交易秩序。同时，根据进口煤订单情况看，7月、8月将是进口煤到货的高峰期，煤炭供应将进一步得到有效补充。由此来看，未来煤炭供给端正在逐步增加。

另外，国家能源局此前印发《关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知》提出，2021年，全国风电、光伏发电发电量占全社会用电量的比重达到11%左右，后续逐年提高，确保2025年非化石能源消费占一次能源消费的比重达到20%左右。而随着风电和太阳能发电的增加，将大量替代火力发电，有效减少火电用煤需求。近期，江南和华南地区降雨较多，三峡电站出入库流量明显增加，水电量也呈现增加态势。

从需求方面来看，随着迎峰度夏时节来临，每年的7、8月都是我国用电量高峰期，从1-5月国内用电量数据来看，2021年较去年出现一定幅度增加。未来随着高峰期到来，整体用电量或将继续增加，这势必会导致火电厂满负荷运行，从而增加煤炭需求量。

由此来看，短期煤炭供给和需求呈现同步增加的态势，并未出现较大缺口。但供给端可以有计划的进行加码，而需求旺季伴随着夏季用电高峰期过后，可能陷入低潮。目前时点，恰恰刚好是煤炭价格的拐点，从上半年的快速增长，向回落下行通道过度。短期或仍将维持一段时间高位运行，但中长期来看，回落调整似乎也是必然。

煤炭板块炒作或存在反复

得益于上半年煤炭价格的持续走高，资本市场中相关个股也走出一波持续上涨行情。六月以来，煤炭板块涨幅居前，16只概念股平均累计上涨12.73%，潞安环能、山西焦煤六月以来涨幅超过30%，兖州煤业、淮北矿业、开滦股份涨幅居前。短期来看，煤炭板块经过前期大幅上涨后，6月28日出现大幅调整，很多个股放量下跌，短线或进入调整阶段。但由于目前正处于中报披露节点，市场中炒作中报业绩情绪高涨，而煤炭作为确定性业绩增长的行业，未来仍存在一定炒作概率。如美锦能源，半年度业绩大幅增长，最高预增达到了惊人的22倍，股价直接出现了一字板。

由此来看，上半年如火如荼的资源价格超周期，交出了煤炭股靓丽的中报答卷，也催生了股价的持续上涨，未来随着煤炭价格步入调整期，中报行情炒作结束，相关个股可能会进入真正的调整阶段。

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