经济学家马光远：资产泡沫终会破灭，没有第二种可能

现代的经济活动中，货币发挥着“无可替代”的作用，如果把各行各业比作为人体器官的话，那么货币就相当于人体器官的养分供给者——血液。

肢体的营养需求和血液营养供给应该呈现出相互匹配的良性状态，如果营养输送过多，那么就不可避免地产生肥胖；如果营养输送过少，那么机体的活力就会衰退。在经济领域，这种逻辑同样适用，一旦货币资金过度流向某个行业，那就可能促使该行业泡沫堆积，进而产生破灭的可能性。

2021年以来，国际上泡沫堆积的情况越来越多，就连隐退多年的房地产前辈王石先生也情不自禁发表了一篇长文，来阐述当前的“通胀”可能性，王石认为，随着世界进入“后Y情”时代，各个国家都在增发货币，这意味着新一轮通Z或即将到来，在美元、欧元等国际性货币大幅增加的情况下，新兴国家和地区或不可避免地遭遇输入型通胀影响，进而导致货币贬值，财富无形之中大幅流失。

不管是什么样的经济形态，只要存在中间一般等价物，那就可能周期性出现“货币价值涨跌”的情形，放在世界大市场中，每一次的“货币增发或者减少”，其实都是一次变相的“财富聚集和收割”。

举个例子：

H国经过20年的对外贸易，不断进行产品输出，一共获得了2万亿的S国债券（以S国货币为计价单位），在正常情况下，这2万亿S单位的债券，可以等价换回S国2万亿的商品价值。

不过，事情没有这么简单，只要是人与人打交道的地方，就有江湖，国家与国家之间，同样有“心机”和“江湖”出现。借助于2021年经济提振的契机，S国连夜开启尘封多年的印钞机，印刷了2万亿的纸币，送给了H国。

看一眼就明白了其中的道理，20年来，H国辛辛苦苦生产了2万亿元的牙刷、牙膏、大米、小麦、电脑等产品，一点一点出口，好不容易积攒了2万亿的S债，本来准备用这些钱来向S购买医药技术、航天技术等高科技商品的。然而一夜之间，有价值的商品没有买来，却换回来了一车花花绿绿不值钱的白纸。

这就是典型的“割羊毛”。每一次的全球大规模货币紧缩或者放水，看似普遍危机的同时，其实是一次新的财富大聚集行动。

2020年至2021年，美国、日本、欧洲等主要经济体，为了重振经济秩序，提升就业水平和提高居民生活水平，到底向市场注入了多少资金呢？笔者做了一个梳理：

• 在2020年的12月份，日本直接发布了高达73.6万亿日元的经济计划，折合人民币达到4.4万亿元；
• 2021年的第一季度，美国发布了1.9万亿美元的GDP发展方案，而且对于失业人员发放津贴，300美元/周。折合人民币为12.3万亿人民币。
• 欧行前后累计投入了1.85万亿欧元的货币，折合人民币为3.87万亿元。

以上还是仅仅是主流经济体的幅度，按照惯例，一旦进入货币增发周期，那将是全面性的，你开印钞机、我也开印钞机，你的货币贬值，我的也贬值。通过对冲方式来降低对自身的影响力。

不出意外，2021年的货币放水，资本率先进入的，依然是房地产。

据不完全统计，2021年以来，全球超过89%的国家房地产出现了大幅涨价的情况，澳洲房子涨幅25%，加拿大也涨了41%，瑞典涨幅55%，韩国首尔涨幅20%，美国涨幅10.8%，就连日本沉沦多年的房地产市场，也显示出了“红色”的苗头。

当此之时，很多人重新把投资的重点放在了房地产上，认为经此一“役”，行业格局或再度重塑，房地产或再次成为直接经济的支柱。然而内行人看来，这种想法似乎过于天真，这一场的全球性资产价格上涨，注定了是没有任何支撑的泡沫堆积。这一点经济学家马光远说的很明白了：要做好资产泡沫终会破灭的准备！没有第二种可能。

独立经济学家马光远指出“在全球经济遭遇重创之后，全球的资本市场、大宗商品和房价却再创历史新高。这本身很荒唐。每个人都知道，这种没有任何支撑的市场最终会以崩盘而告终，但大家似乎谁都不愿意接受这种结果。” 股市也好，房市也好，其实都是惊弓之鸟。这个世界上所有的事情都早在暗中标好了价格，享受泡沫的盛宴，就必须承担泡沫破灭的痛苦，这是一个不可能拆分的套餐。没有任何支撑的股市和房市，最终一天会以暴跌而告终，谁都知道这个道理，但谁都不愿意去说破。

现在释放出来的天量货币导致的资产价格泡沫，并没有产生什么新的经济理论和货币理论，那只是经济学家自我安慰的方式。这个泡沫最终会以惊人的方式破灭，除此之外，我看不到第二种软着陆的可能。——经济学家马光远：资产泡沫终会破灭，没有第二种可能！

上述内容，引用自：《马光远：现在是全球股市和房价最脆弱的时候》。