9月7日，瑞幸咖啡发布联合临时清盘人向开曼群岛大法院发布了第三次报告，报告称公司整体重组计划正有序推进，并已完成多个阶段性目标。受消息刺激，瑞幸咖啡股价走高，截至北京时间22：22，该股涨超4%，报15.15美元。今天，知食君获得了瑞幸发布的160页报告原文，为大家从报告中选择重磅信息，剖析重组中的瑞幸正在发生什么？未来准备走向何方？

瑞幸曾经的风光无限与身陷囹圄

曾几何时，瑞幸风光无限。

2017年10月，瑞幸咖啡第一家门店成立。

2018年1月份在北京、上海等13个城市试营业，截至到2018年5月份瑞幸咖啡已经初步完成门店布局525家，用了四个月终于在5月8日宣布正式营业。其后瑞幸咖啡经过多番融资后于2019年5月17日在美国挂牌上市。

曾经的瑞幸身陷囹圄。

上市后不久，知名做空机构浑水（Muddy Waters Research）在2020年1月以一份长达89页的瑞幸咖啡研究报告举报瑞幸财务造假。在面对指控时，瑞幸一开始进行了坚决否认。但经过一系列自查自纠，瑞幸最终还是主动承认自己造假了。2020年6月29日，瑞幸咖啡因无法递交年报退市。同年7月，瑞幸咖啡解除陆正耀额董事长任命以及黎辉、刘二海的董事任命，并任命董事兼原代理CEO郭谨一为公司董事长兼首席执行官。

现在的瑞幸情况如何？

据瑞幸提交的报告显示，得益于交易用户数量增加及高附加值产品组合的进一步丰富，瑞幸咖啡营收及净利润均实现强劲增长，整体经营水平逐步提升。截至2021年6月30日，公司拥有4018家自营门店，而合伙门店数量则为1241家。更进一步地，报告还揭示了瑞幸在2020年6月至2021年6月的一年间还在稳定地增开新的自营门店，其中2021年3月至6月的增开新自营门店数量达到了峰值。与此同时，瑞幸在2019年6月至2020年3月期间的自营门店关闭数量相对较少；而2020年6月至9月期间的关店数量则达到了峰值，期后关店数量逐渐下降。

在获客数量方面，报告显示，截至2021年6月30日，瑞幸累计交易客户总数超过7500万，而瑞幸新推出的椰子系列产品在6月份销量超过1000万杯。此外，在现金储备方面，瑞幸表示截至2021年7月31日，公司约有95%的现金在中国，总额约为57.538亿元人民币（约为7.358亿美元）。据瑞幸在今年3月16日晚发布的公告显示，截至2021年2月28日，瑞幸公司现金(不包括限制性现金和非流动性投资)约为7.75亿美元(约合人民币50亿元)。不难发现，瑞幸的现金总额在不断增加。

据了解，瑞幸新推出的椰子系列产品是其自2021年4月开始上线的“生椰拿铁”。该产品在刚推出的一个多月就累计售出了惊人的42万杯，彼时甚至出现了因为卖断货而令官方出面强调“在紧急补货中”。到6月30日，瑞幸的“生椰系列”单月销量超千万杯，直接在饮料赛道上“带火”了“椰”概念，从咖啡圈火到了整个饮品市场。此后，无论是咖啡巨头星巴克还是新式茶饮巨头喜茶和奈雪大的茶，都加紧推出“椰饮”新品和宣传。喜茶更在今年7月份上新的生打椰椰拿铁系列，生打椰椰冻拿铁、生打椰椰拿铁、椰柠美式3款新产品。年轻群体社交平台小红书上有关“自制生椰拿铁”的笔记更超过了50000条，“生椰拿铁”话题在微博上阅读量也超过了6000万。彼时，在社交平台上发布自己举着生椰拿铁的照片成为了一时风潮。

失之东隅，收之桑榆。在造假风波后退市的瑞幸却凭借其“爆红新品”等优势东山再起。在今年1月7日，瑞幸咖啡董事长兼CEO郭谨一在全员信中谈及2021的规划时称：截止到2020年11月超过60%的自营门店实现门店层面盈利，计划整个2021年实现整体盈利。更进一步地，今年4月份，瑞幸咖啡发布公告称,已和公司的现有股东大钲资本的一家子公司及愉悦资本达成一项总额为2.5亿美元的融资协议,其中大钲资本领投2.4亿美元,愉悦资本跟投1000万美元。

瑞幸的未来将走向何方？

瑞幸上市前的咖啡赛道，基本处于巨头分食的行业格局。而当下瑞幸逐渐稳定下来后，咖啡赛道已经是群雄争霸与“后疫情时代”的局面。中国食品产业分析师朱丹蓬认为，在瑞幸运营端表现正常后，资本端、政策端的态度已发生了明显变化，尤其是投资者更看重中国咖啡市场的红利。

而瑞幸昨天公布的报告也作出了风险提示：“新冠肺炎疫情大流行对公司的业务和财务业绩造成了不利影响。鉴于中国Covid-19情况仍不确定，截至第三次报告之日，如果公司发生广泛疫情、经营结果和财务状况，公司的经营结果和财务状况可能会进一步产生不利影响。”

不难理解的是，凭借“生椰”系列产品重新获得核心与潜在消费群体喜爱的瑞幸，在未来将面对更多更多的挑战与不确定性。朱丹蓬认为，未来3年将会有越来越多的玩家入场，整个咖啡赛道的竞争拥挤度将进一步升级，预计到2025年中国咖啡市场格局才会出现稳定局面。

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