业绩爆雷？医疗器械龙头12分钟大跌13%，距高点蒸发400亿

文 | 杨万里

又一只白马股“卧倒”了。

10月29日，医疗器械龙头--乐普医疗低开低走，开盘12分钟跌幅超过13%。

截至午间收盘，该公司股价约为21.91元，总市值约为395.4亿元。目前，乐普医疗股价已经跌回到了2019年时期水平。

在尺度APP的乐普医疗股东群，有投资者认为，“今日股价大跌的原因或许与业绩爆雷有关。今年上半年，乐普医疗营收同比增长53.87%，归属净利润同比增长51.34%。但第三季度业绩表现不佳，营收同比下滑1.64%，归属净利润同比下滑76.54%。营收、净利双降，股价肯定要被锤”。

乐普医疗在三季报中提到，“随着国家组织冠脉集中带量采购的实施，传统支架业务下降”、“药品板块经过2020年整年集采期运营，收入较同期有所下降”，这或许是公司业绩下滑的原因之一。

援引证券时报报道，乐普医疗是创业板首批上市的28家公司之一，曾创下市值最大、董事长零持股等多项纪录。

2020年7月13日，乐普医疗一度涨至46.73元历史高点，市值突破800亿元。之后，该公司步入下跌通道，并于今日跌破22元关口。

与高点46.73元相比，其股价累计跌幅达53.11%，总市值蒸发超400亿元。

为何股价跌幅这么大？原因之一是市场对其投资逻辑有动摇。

2020年，国内首次对高值耗材冠脉支架进行集采，冠脉支架价格从此前的1.3万元左右均价下降至千元以下，降价幅度超过90%。

在集采中，乐普医疗中标产品为钴基合金雷帕霉素洗脱支架 系统（“钴基支架”），中标价为645元/条，集采合约量为143907个。

冠脉支架业务对乐普医疗十分重要。2019年年报显示，冠脉支架产品占总营收比重约为19.62%。

在2020年报中，乐普医疗直言道，“这一年，我们经历了传统冠脉支架国内首次集采，冠脉支架是公司传统的优势产品，集采对我们造成了极大的困难...从竞争格局上看，集采和介入无植入的推广，进一步加强了公司在冠脉介入领域的市场领导地位，使公司从多年多家企业激烈竞争的市场环境下 实现了突围”。

为了为保障业绩增长持续性，今年乐普医疗开始向隐形正畸赛道进军。

今年7月份中旬，乐普医疗宣布拟以2.37亿元的价格（溢价近10倍）收购苏州博思美医疗科技有限公司(简称“博思美”)68.43%股权。

但是，这笔交易争议性加大，因为拟收购企业处于亏损状态。数据显示，2020年、2021年第一季度，博思美净利润分别亏损961.75万元、229.59万元。

对此，深交所下发了关注函，要求乐普医疗说明实施此次交易、收购亏损公司的必要性和合理性。

目前，乐普医疗旗下表现较好的业务是以药物球囊、可降解支架、切割球囊产品等产品为代表的介入无植入系列产品。

报告期内，介入无植入创新产品较去年同期增长1073.24%。天风证券在研报中分析称，“未来伴随产品结构优化，公司业绩有望进一步增长”。

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