联想回A路，来去皆匆匆。

9月30日，联想向上交所递交了IPO招股书，计划登陆A股科创板，公开募资100亿。没想到过了一个国庆假期，联想转过头就把上市申请撤回了——10月8日，上交所发布公告称，终止对联想IPO的审核。

从递交申请到主动终止，共历时8天，联想创下了史上最短命科创板IPO之旅。

而招股书的短暂亮相，也暴露了联想一个秘密——他们的高管收入，可真高哇。

01 回A风波

在回A之前，联想董事长兼CEO杨元庆接受了一次采访。

杨元庆的过往颇为传奇，他曾靠着踏实能干得到柳传志的赏识。谈及联想回A的原由时，杨元庆表示，原因有二：

“一方面，回归科创板将帮助公司增强国际与国内两个市场的紧密连接，实现两个市场协同效应的最大化；

另一方面，通过更好利用国内蓬勃发展的资本市场的力量，增进公司资本结构的多元优化，壮大公司可持续发展战略的资金实力。”

明眼人都知道，前面“一方面”的说辞都是片儿汤话，重点在“另一方面”——通过科创板上市融到钱，优化公司的资本结构。

之所以选择科创板，原因也非常简单，科创板估值高呗。

据上交所数据，截至2020年6月30日，科创板上市的116家企业，新股发行的平均市盈率达到54倍，而联想在港股的市盈率常年在十几倍来回转。

两两对比，到底选谁，那不是明摆着的事儿吗？

然而，联想谋求回A的计划激起了此起彼伏的质疑声，受抨击最多的就是联想的研发成本太低，营收来源主要依靠的是智能设备业务，而代表创新的数据中心业务营收占比却在逐年下降。

8月份，杨元庆开过一次财报沟通会，当时他在会上表示——

“联想正全力推进回归科创板的进程，目前一切进展顺利，未来将在盈利上谋求多元空间突破，同时不排除自研芯片的可能。”

为了回A上市，以“贸工技”著称的联想竟然说出“不排除自研芯片的可能”，的确是下了决心。除此之外，杨元庆多次在公开场合表示，联想将持续加大研发投入，计划在未来三年里将研发投入翻番。

杨元庆还说：“如果联想集团能在科创板上市，那么联想就成为现有科创板上市公司中研发投入最高的企业之一。”

可惜，没有这个如果。

9月30日，联想正式向上交所递交了IPO招股书，在短短8天后，这份招股书又被联想主动撤回，IPO审核终止。

IPO筹备许久，为何匆匆撤回？10月10日，联想发布公告，解释了其中的弯弯绕——

“考虑到公司业务规模及复杂度，招股说明书中的财务信息可能会在申请的审阅过程中过期失效。同时，审慎考虑最新发行上市等资本市场相关情况后，公司决定撤回申请。”

换句话说，就是联想“突然”觉得自己的情况不适合回A上市，所以决定撤回申请。

02 全员高薪

联想撤是撤了，但风波并未停歇，IPO招股书为其带来了更大的负面舆论。

其中，最关键的还是高管的薪酬问题。网上甚至有传闻称，柳传志在退休后仍拿着近亿元的薪酬，董事长杨元庆的薪酬则高达1.68亿元。

在高管拿着动辄上亿高薪的同时，联想的资产负债率却在逐年攀升。招股书显示，截至2021年3月31日，联想的资产负债率达到90.50%，远高于互联网和相关服务行业的平均资产负债率，联想的债务压力堪比房地产！

从招股书披露的负债结构来看，联想在2021年的负债为2259.22亿元，其中，流动负债达到1798.67亿元。联想对此的解释是：“报告期内公司经营性负债和其他应付账款及应计费用占比较大，公司负债结构与公司的资产结构及实际经营情况相符。”

一边是负债率持续上升，一边是高管的薪酬不菲，对比之下，有不少网友发出了这样的感慨：

“富了方丈穷了庙。”

伴随着舆论的发酵，联想也在漩涡中来回翻滚。10月12日，联想控股就网传的“柳传志退休后约1亿人民币薪酬”进行回应，称其严重失实，“自2020年开始，柳传志就不再从联想控股领取职务薪酬”。

值得注意的是，此次递交IPO招股书的联想，是联想集团，而非联想控股，联想控股是联想集团的第一大股东，直接及间接合计持有联想集团33.44%的股权。

在联想递交的招股书中并没有提到柳传志的年薪，但是有柳传志的退休金——150万美元（约合人民币960万元）。联想给柳传志支付的退休金不算出格，毕竟万科给创始人王石支付的退休金也有1000万。

尽管柳传志的退休薪酬风波暂时告一段落，但联想高管的薪酬整体过高却是毋庸置疑的。招股书显示，在过去的3个财年里，联想集团董事、高级管理人员及核心技术人员的总薪酬分别为5.65亿、9.1亿、9.3亿，分别占集团净利润的13.3%、16.3%和10.7%。

联想集团2020至2021年年报薪酬委员会报告显示，联想高级管理层年薪超过341万美元（约合2200万元人民币）的共12人。

对于薪酬过高的问题，杨元庆曾如此回应：

“我不能比我美国的员工、美国的下属、美国的高管拿着更低的工资，这个说不过去。”

呃……行吧，谁让人家是“国际化企业”呢。

03 结语

联想的招股书的确撤回了，但还是凸显出了不少问题。

高管薪酬、研发费用、业务模式，乃至负债高低，都让外界诟病不已。而除此之外，还有联想的财务情况。招股书显示，联想计划登陆科创板募集100亿资金，其中用于新产品及解决方案研发项目总计55亿元；产业战略投资项目10亿元；补充流动资金35亿元。

榜姐简单说一下流动资金，它主要是用来为员工支付工资、购买原料及生产用品的，因此，流动资金也是判断企业财务健康程度的重要指标。

联想融资100亿，结果35%的钱竟是用来补充流动资金的……

难怪外界有传闻称，联想这是准备在股市里割韭菜发工资呀。