万达电影上半年盈利超6.2亿，意味着行业持续回暖

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文｜小福 编辑｜夏添

暑期档即将到来之际，万达电影率先公布了其上半年的成绩单。

根据6月29日万达电影发布的2021年上半年度业绩预告，预计2021年上半年实现归母净利润6.20-6.80亿元，报告期内公司业绩实现扭亏为盈，同时较2019年同期的5.24亿元净利增长18-30%，远超市场预期。

受业绩影响，万达电影在6月29日开盘后股价大涨，截至收盘，万达电影涨5.20%，报15.79/股。

作为影视行业头部公司，万达电影在今年复苏趋势显著。继第一季度净利稳居上市电影公司首位之后，在第二季度也拿到了喜人的业绩表现。而对于整个行业来说，万达电影的良好走势或成为整个行业平稳度过拐点的信号。

万达电影内容、院线版块向好

由于国内疫情管控常态化和全球疫情趋势向好，全球电影行业逐渐解冻，中国电影市场也在上半年恢复到了一个不错水平。得益于大环境转好，万达电影的院线及内容两大业务板块均在2021年上半年呈现出提升态势。

根据万达在业绩预告中的总结，此次业绩上涨主要归为三个原因。

内地院线业务方面，去年同期由于新冠疫情导致内地影院全数关停，对万达院线营收造成巨大冲击。

来到今年后，伴随内地影院的全面复苏，截至2021年6月27日，全国实现总票房249.1亿元（不含服务费），观影人次6.8亿，其中万达院线实现票房35.3亿元，观影人次9,125万。万达电影旗下影院（含特许经营加盟）1-6月累计市场占有率为15%，出现较明显提升。

内容方面，由万达影视主投主控的春节档电影《唐人街探案3》成为了万达电影的盈利主力，该片内地累计票房达到45.23亿元。此外，由万达电影子公司新媒诚品投资制作的三部剧集《号手就位》《妈妈在等你》《雁归西窗月》也在上半年顺利播出，故在影视投资制作与发行业务方面较去年同期出现大幅增长。

在海外业务上，随着好莱坞影片的逐步恢复上映，万达电影下属澳洲院线虽然在2021年上半年未能扭转亏损，但整体亏损幅度较去年同期明显收窄。其中，澳洲院线2021年4月当月已实现盈利，票房收入恢复至往年同期的80%。

总体来看，得益于万达去年实行的万达广场影院租金为11%净票房的优惠政策，万达旗下影院成本得到有效控制，或推动了万达电影院线业务的整体复苏速度加快。

同时，依托于万达良好的抗风险能力，万达电影在疫情年中依然持续影院扩张建设。据万达电影2021年一季报数据，万达院线在全国范围内影院（含特许经营加盟）数量达到712家，较2019年末的656家有显著提升。

在内容领域，则得益于万达电影近年来的良好项目经验积累，通过《唐人街探案3》等几部高品质、高收益项目保障了公司盈利能力，而其优质的院线电影项目也将对万达院线的营收进行反哺。

根据中金证券研报，受益于经营效率优化、影院持续建设及品牌管理输出，预计万达电影长期市占率有望提升至20%。驱动市占率提升的因素主要有三个层面：经营效率提升（票价动态调整），影院持续建设（公司预计每年新建60-70家影院），依托特许经营加盟品牌管理输出。

多家影视公司扭亏

行业持续回暖

事实上，呈现出良好复苏态势的远不止万达电影一家。在前段时间集中发布的一季报中，已经显示有多家上市影视公司实现了扭亏为盈。影视版块上市公司整体盈利水平不仅远超2020年同期，也高于2019年的第一季度。

电影领域相关公司，除万达电影外，华谊兄弟也凭借出售资产在Q1获得2.35亿元净利，实现扭亏。光线传媒、横店影视、中国电影、上海电影、金逸影视等电影类上市公司也均在第一季度盈利，较去年同期业绩实现明显抬升。

（华谊兄弟2021一季报）

剧综领域公司方面，芒果超媒凭借Q1的7.73亿元净利成为影视版块盈利表现最佳的公司。老牌剧集制作公司华策影视也继去年盈利3.99亿元后，又在今年第一季度获得1.37亿元净利，稳坐剧集龙头位置。

也有一些公司仍然陷在亏损泥沼无法自拔。像电影内容类头部公司中唯一亏损的ST北文，自去年以来该公司内部持续暴雷，尽管手持春节档爆款《你好，李焕英》，由于影片在报告期内还在上映，收益尚未计入Q1业绩，导致依然未能扭亏。剩余在Q1亏损的大多为剧集领域公司，如慈文传媒、唐德影视、幸福蓝海等。

由此可见，疫情消退对影视行业的影响还是非常积极的。在内地疫情得到良好控制后，影视行业大规模复工复产，在2021年基本已经回到正轨。

特别是在电影行业，这一复苏势头更为显著。截至6月30日，本年度总票房已达276亿元，在好莱坞大片缺失、市场供给不及往年的前提下，较2019年上半年票房总量311.7亿元差距不足50亿元，彰显了内地电影市场的强大韧性。

而行业的迅速复苏，也率先在以万达电影为代表的头部影视公司上得以明显体现。影视行业触底反弹，更待何时。

跨过拐点，缓慢爬升

当然，眼下我们还不能盲目乐观。

通过万达电影上半年业绩预告不难发现，在上半年盈利的6.2亿元+中，第一季度盈利占比就达到了5.24亿元，其中很大一部分都是由《唐探3》单片票房收益贡献。

而盈利可能仅有1亿元+的第二季度，一方面由于适逢传统电影大盘低谷，每年这一时期的票房营收都处于一个较低水平；另一方面，则是后疫情时代电影供给不足的体现。自春节档以来，电影大盘低迷至今，头部项目稀缺，也鲜有黑马项目涌现，仅有《悬崖之上》一部国产新片达到了10亿元量级。

不过，这样的情况或在暑期档及后续的国庆档、贺岁档中得到改善。以万达电影为例，在接下来的暑期档将推出《新大头儿子和小头爸爸4:完美爸爸》《二哥来了怎么办》两部新片，未来还有陈思诚导演的科幻题材大作《外太空的莫扎特》等待上映。

另外，在近日“万达之夜”释出的万达电影年度片单中，还曝光了包括《鬼吹灯天星术》《没有一个春天不会来临》《维和狂暴队》《折叠城市》《误杀 2》《野兽的狂欢》《想见你》的多部院线新片，以及剧集、网络电影赛道的诸多新项目。

在巩固院线电影优势地位的同时，万达电影也在不断拓宽内容上游布局，增强内容业务竞争力。

其余头部公司方面，像上市影企中的华谊和光线也都在下半年预留了充分数量的项目储备，非上市公司中的老牌民营企业博纳，也有《中国医生》《长津湖》等重量级项目坐镇，弹药充足。

利空出尽之后，头部影视公司轻装上阵，步伐更为稳健。接下来，让我们一同静待影视行业在暑期档继续转好。