九家科创板过会企业全剖析，看看科创板企业质地是否够“硬科技”?

海豚读次新（全市场最深度的新股解读，欢迎关注）

此前关于对科创板细则的解读及对次新影响的看法，具体链接如下：

独家：科创板细则逐条解读！对次新板块将产生这三大影响……

6月13日科创板正式开板，这里的开板不是开始交易哈，主要是标志着科创板正式诞生。当然这两天科创板过会的也非常多，截止目前已达9家——6月5日三家、6月11日三家、6月13日也就是今天晚上又是三家。9家合计募集资金87.1亿，其中澜起科技最多。

那么这9家是干啥的，科创板里的硬科技到底够硬不够硬？今日且看海豚为您一一剖析。

（注：表中单位为亿元，营收、净利润为2018年数据）

澜起科技：全球内存接口芯片三杰之一

澜起科技成立于2004年，主要产品为内存接口芯片(MB 芯片)、津逮服务器CPU、混合安全内存模组。此前公司还做过消费电子芯片，2017年将相关业务转让给成都澜至。公司可提供从DDR2到DDR4内存缓冲/半缓冲完整解决方案，发明的DDR4全缓冲“1+9”架构被采纳为国际标准，已进入国际主流内存、服务器和云计算领域，占据全球主要市场份额。公司的DDR4芯片是全球首颗通过英特尔认证测试并实现量产的芯片公司，客户主要为DRAM市场的国企龙头企业（这个牛，客户名字和军工企业一样竟然没有展示出来）。

股东阵容豪华，有中电投资、英特尔投资、三星投资、云锋基金、光大投资等，大股东为中国电子投资控股，持股比例为15.904%

没有可比公司，主要竞争对手为美国的IDT、Rambus，市占率方面澜起科技和 IDT在内存接口芯片市场占有率较为接近，Rambus 占比则相对较小。

天宜上佳：复兴号粉末冶金闸片核心供应商

公司是时速350公里“复兴号”中国标准动车组粉末冶金闸片的核心供货商，2013年成功实现进口替代，有力推动了我国高铁动车组核心零部件的国产化进程。

是目前唯一获得时速350公里“复兴号”中国标准动车组两个车型（CR400AF和CR400BF）CRCC正式认证证书的厂商，持有6张CRCC颁发的正式《铁路产品认证证书》，产品覆盖国内时速200-250公里、300-350公里的18个动车组车型，是持有动车组闸片认证证书覆盖车型最多的国产厂商。

2017年9月新宏泰拟收购天宜上佳100%股权，2018年1月8日，证监会不予核准，之后才冲刺科创板。

杭可科技：锂电后处理设备龙头，市占率超20%

公司成立于2011年，主要业务为锂离子电池生产线后处理系统，主要产品为充放电设备和内阻测试仪等其他设备，其中充放电设备营收占比超八成。

公司主要客户有三星、 LG、日本村田、宁德新能源、比亚迪、国轩高科、比克动力、天津力神等，基本覆盖各类型动力电池的主要生产商。值得一提的是公司因理念原因2016年之后与宁德时代的合作几乎终止，2016年之后宁德的采购额逐年下滑。

后处理设备占锂电生产设备产值的三分之一，2018年中国后处理设备市场规模达62.03亿，据此估算公司在后处理设备的市占率在20%以上

2018年8月在A股IPO披露招股书，2018年4月9日终止审核后转道科创板。

福光股份：福建军民融合企业，安防镜头全球第三

公司源于1958年成立的国营八四六一厂，隶属原兵器工业部，由福州照相机厂和福建师大光学仪器厂合并而成，最高峰时产值达2亿多元，后来由于多种原因濒临破产。

20104年作为福建省电子信息集团旗下企业实行资产重组，设立福建福光数码仪器。一年之后，何文波作为民营大股东入主福光股份。

早在2016年福光就准备A股IPO,2017年*ST厦华（600870）拟以16亿元收购福光61.67%股权，但是2018年11月宣告搁浅。

公司为福建军民融合企业，分为定制产品和非定制产品两大类，其中定制产品主要为军用特种光学镜头及光电系统，2016-2018年营收占比分别为6.03%、6.48%、12.74%%，主要应用于空间探索、航空航天、国防军工等，如“神舟系列”、“嫦娥探月”、“火星探测”、“辽宁号”等及无人机、武装直升机、远望 3 号测量船、“红旗”、“红箭”系列等尖端武器装备。

非定制产品多为民用，主要有安防镜头、车载镜头、红外镜头、物联网镜头、AI 镜头等激光、紫外、可见光、红外全光谱镜头等。其中变焦镜头占比超六成，也是公司优势产品，2017年全球销量排名第二，市占率为8.9%（宇瞳光学排名第一，市占率37.7%）。公司2017年在安防镜头市场市占率达11.8%，全球排名第三。

大华为公司第一大客户，2016-2018营收占比分别为29.42%、25.51%、15.05%；海康威视为公司第二大客户，2016-2018年营收占比分别为11.86%、11.01%、10.08%。

可比公司：联合光电、宇瞳光学（A股IPO排队中）

华兴源创：平板显示+集成电路检测设备商 柔性OLED某技术填补国内空白

公司为平板显示及集成电路的检测设备提供商，其中集成电路检测主要产品为测试机和分选机。测试机和分选机。主要客户包括苹果、三星、京东方、LG 等。不过与精测电子良好的业绩表现不同，华兴源创2018年营收、扣非后净利润同比分别下滑26.63%、19.93%。这其中和苹果2018年跌出公司前五大客户不无关系（2016、2017年苹果分别为第四、第二大客户）。

公司十项核心技术中有三项涉及柔性屏检测，其中柔性OLED的Mura补偿技术可以用于手机刘海屏、水滴屏等异型产品补偿和曲面产品补偿，研发完成后，填补了国产设备的空白，并于2018年实现量产销售。此外还拥有柔性OLED的显示与触控检测技术，以及柔性OLED的机器视觉检测技术。

创始人为陈文源和张茜夫妇，直接及间接持股比例高达93.15%，典型的夫妻店。

可比公司：精测电子（只做平板显示检测设备，不做集成电路检测设备）

睿创微纳：非冷红外领域国内领先 海康为第一大客户

公司成立于2009年，主要产品为非制冷红外热成像 MEMS 芯片（不单独对外销售全部自用）、红外热成像探测器、红外热成像机芯、红外热像仪及光电系统，对外销售产品主要有探测器、机芯、整机三类，2018年营收占比分别为41.58%、28.22%、29.47%。

公司2016-2018年军品营收占比分别为29.73%、17.78%、29.58%。军用应用领域有夜视观瞄、精确制导、光电载荷以及军用车辆辅助驾驶系统等，公司从 2013 年参与了多个军品项目研制，2016年之后开始稳定供货。

公司民品广泛应用于安防监控、汽车辅助驾驶、户外运动、消费电子、工业测温、森林防火、医疗检测设备以及物联网等，其中民品主要客户为海康威视，也是公司第一大客户，2016-2018年营收占比分别为37.48%、42.4%、22.07%

红外成像行业的准入门槛较高，目前国际上仅美国、法国、以色列和中国等少数国家掌握非制冷红外芯片设计技术，公司在该细分领域实现了多项行业突破。市场规模方面，公司2018年公司红外成像设备销量甚至超越了高德红外。

可比公司：大立科技、高德红外和北方广微

安集微电子：国产芯片替代 全球市占率2.5% 国家大基金纷纷入股

芯片的生产通常有光刻、蚀刻、沉积、抛光、清洗等关键步骤，其中化学机械抛光，是指在晶圆制造过程中，使用化学及机械力对晶圆进行平坦化处理的技术。

而抛光需要用到抛光液，目前国内化学机械抛光液的缺口还很大，尤其是高端产品，仍需要大量依赖进口，其要求精细的程度到10～20个埃米，等于细到头发的十万分之一。

抛光液产品为安集微电子的主导产品，营业占比超八成。公司的化学机械抛光产品在中国已开始全面替代美国和日本几家国际龙头公司的产品，填补国内技术空白，实现零的突破，打破特定领域高端材料100%进口的局面。目前在全球市占率2.5%

公司的化学机械抛光液也已在 130-28nm技术节点实现规模化销售，主要应用于国内 8 英寸和 12 英寸主流晶圆产线；14nm技术节点产品已进入客户认证阶段，10-7nm 技术节点产品正在研发中。

值得一提得是2017年国家集成电路基金、张江科创、北京集成电路基金等同时入股。

微芯生物：创新抗癌药企 填补国内空白

国内领先创新药企，其原创抗癌新药西达本胺2015年1月在全球上市，该药具有全球专利，是全球首个亚型选择性组蛋白去乙酰化酶（HDAC）抑制剂，适应症包括：抗淋巴瘤、乳腺癌、非小细胞肺癌，填补了国内T细胞淋巴瘤治疗药物的空白，而该药品的价格也仅为国外药物的5%-10%。

西达本胺也是公司主要收入来源，营收占比超99%。2017年8月，随着西达本胺作为医保谈判药品进入国家医保目录，降价约30%，西达本胺进入快速放量阶段，2018年实现销售收入1.37亿元，同比增长47.52%。

公司研发占比极高，2016年、2017年、2018年公司研发投入占营业收入的比例分别为60.52％、62.01％和55.85％

公司第一大股东为博奥生物，为清华系公司，持股比例为11.92%。搜于特（002503）和江苏国信（002608）均是通过间接方式参股了微芯生物。

此外公司在研的西格列他钠也是国家1类原创新药，主要适应症为2型糖尿病，是全球最早完成III期临床试验的PPAR全激动剂，目前处于准备上市申请阶段。

其它在研产品也正有序推进：1）治疗卵巢癌、小细胞肺癌、非霍奇金淋巴瘤、肝癌等疾病的西奥罗尼目前已处于II期临床试验阶段；2）CS12192、CS24123、CS17938、CS27186和 CS17919，5个产品目前已处于临床前阶段。

天准科技：机器视觉龙头 近七成营收来自苹果供应链体系

曾于2015年8月11日在新三板挂牌，以机器视觉为核心技术，专注服务于工业领域客户，主要产品为工业视觉装备，包括精密测量仪器、智能检测装备、智能制造系统、无人物流车等，产品功能涵盖尺寸与缺陷检测、自动化生产装配、智能仓储物流等多个工业领域环节。

机器视觉有着现代工业生产和智能制造“机器眼睛”之称，具体包括机器视觉算法、工业数据平台、先进视觉传感器以及精密驱控等技术。目前占据了中国人工智能市场30%以上的份额。其中，消费类电子行业为机器视觉最主要的应用行业，例如在iPhone生产全过程中，应用于晶圆切割、3C表面检测、触摸屏制造等高精度制造和质量检测的系统需要70套以上。

天准科技一大客户为苹果公司，其主要为后者提供智能检测装备。2016-2018年，来源于苹果公司的直接收入分别占公司当期营业收入的8.02%、29.46%和28.51%。

2016年到2018年，天准科技向苹果公司及其供应商的合计销售额，占比由41.99%一路上升至68.55%。也就是说，天准科技近7成的收入都来自于苹果供应链体系。

结语：

整体而言，这9家里技术方面半数都在细分领域填补了国内空白或打破国外垄断，这可能是科创板企业最大亮点，此外值得注意的是第二批3家中有两家为军民融合企业。大客户里不少都出现了大华、海康威视这样的安防巨头，或者三星、苹果这样的消费电子龙头...从企业沿革来看，不少是这两年重组失败转道科创板的。

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