分红引热议、对赌压力拉满，溜溜梅凭硬核主业逆袭上市

支撑企业反复冲刺IPO的底气，来自稳稳扎根的行业地位与持续盈利的经营基本面。

出品|中访网

审核|李晓燕

一句“你没事吧，没事就吃溜溜梅”火遍十余年，早已把溜溜梅刻进国民零食记忆。历经整整七年、四次冲击资本市场，这家深耕青梅赛道的细分头部企业终于守得云开：6月10日完成招股收尾，敲定6月15日正式登陆港交所主板，即将成为港股青梅零食第一股。这场步步紧逼的资本化长跑，既是企业韧性的写照，也折射出小众零食品牌突围行业内卷的成长逻辑。

回望上市历程，溜溜梅的闯关之路充满波折与取舍。2019年企业率先冲击A股深交所，在审核进程中主动撤回申报材料，当时企业聚焦内部战略迭代，选择暂缓资本化节奏，把重心投向产业链升级与产品结构革新。转战港股之后，2025年两度递交招股材料，均因递交周期届满自动失效，并未就此放弃；今年5月企业完成主体名称优化，更新整套申报资料，仅间隔五日便顺利通过港交所聆讯，高效收尾多年上市筹备。

支撑企业反复冲刺IPO的底气，来自稳稳扎根的行业地位与持续盈利的经营基本面。依托近二十年深耕青梅的积累，溜溜梅打通青梅种植、深加工、研发、全国分销全产业链布局，坐拥三大生产基地，依靠锁鲜工艺、自动化产线构筑差异化壁垒。权威机构数据显示，企业稳居国内果类零食零售额榜首，青梅细分品类市占率遥遥领先，自研梅冻单品开辟天然果冻第二增长曲线，打破单一产品依赖困局。

经营层面，2023至2025年企业营收稳步爬坡，从13.22亿元增长至17.11亿元，净利润同步由0.99亿元提升至1.82亿元，在零食行业普遍承压、多家头部企业利润波动的大环境下，实现连续盈利，现金流造血基础扎实。营收增速、毛利率小幅回落，属于渠道下沉、原料成本波动、量贩渠道调价带来的阶段性行业共性现象，企业也在通过产品升级、供应链降本对冲压力，增长底盘依旧稳固。

漫长上市周期背后，多轮融资附带的上市对赌协议，是倒逼企业稳步推进IPO的关键背景。自2015年首轮外部融资起，多轮投资方均设置上市时间约束，此前知名头部机构曾因上市节点延期启动股权回购条款，企业累计兑付回购本金与利息超2.6亿元，部分早期投资人也选择中途离场落袋为安。最新一轮对赌截止日期定格在2026年6月30日，溜溜梅赶在节点前完成聆讯、敲定挂牌计划，精准履约化解股权压力，也为后续股权架构梳理、外部资本规范化退出铺平道路。

本次上市前夕一笔6730万元分红操作，引发市场适度讨论，可从合规与经营视角理性看待。招股资料显示，创始人杨帆夫妇合计掌控公司近八成股份，对应可分得分红超5300万元，分红后企业账面现金有所缩减。从港股规则来看，上市前股东分红属于成熟市场常规资本运作，履行完整董事会审议、利润分配流程，来源为历年累积未分配利润，符合两地资本市场监管要求；企业本次IPO募资将重点投向产能扩建、原料基地建设、渠道拓展，中长期现金流补充规划清晰，不会对日常运营形成持续性拖累。

深耕小众赛道多年，溜溜梅最核心的优势是牢牢占据消费者品类心智。十余年间持续迭代明星代言人矩阵，从初代国民代言出圈，到紧跟年轻群体签约新生代艺人，持续激活品牌热度；线下覆盖全国数十万终端网点，线上布局电商、直播渠道，同时切入会员店定制产品线，适配当下零食量贩化、健康化消费趋势。长期坚持聚焦青梅主业，拒绝盲目多元化跟风，在同质化严重的休闲零食赛道走出差异化路线。

七年砥砺，四次奔赴资本市场，对溜溜梅而言，上市从来不是终点，而是规模化扩张的新起点。登陆港股之后，企业可借助资本力量补齐产能短板、提升青梅原料自给率，深挖西梅、梅冻等新品增长空间，发力下沉市场与海外渠道布局。在健康零食消费浪潮之下，这颗历经资本淬炼的“梅子”，有望依托细分龙头优势，进一步拓宽行业天花板，为小众传统蜜饯品类现代化、品牌化发展提供可参考的样本路径。