14位券商集体定调！本轮大跌不是趋势终结，A股迎来第二次胜负手

短短两周，A股上演极致恐慌行情，科技成长赛道迎来断崖式调整，创业板、科创综指连续冲高跳水，不少散户在连续杀跌中彻底动摇，甚至断定AI主线行情彻底落幕。当下14位券商研究所长、首席经济学家、策略分析师集体发声，统一拆解本轮调整本质，同时给出一致判断：本轮下跌并非国内经济基本面恶化，也不是AI产业长期趋势逆转，随着高位抛压集中出清、万亿级稳市资金借道ETF持续进场，市场正式迎来2026年第二次“胜负手”，底部布局窗口已经打开。

综合14家机构达成的核心共识，首先要理清一个关键误区：本次剧烈调整，杀的是拥挤筹码与短期估值，而非产业底层逻辑。

复盘盘面不难发现，本轮下跌是多重短期利空共振催生的结构性挤泡沫行情。上半年科技赛道单边持续上涨，算力、光模块、存储芯片交易拥挤度触及历史极值，场内积累海量浮盈盘；叠加海外美债利率走高压制成长股估值、韩国半导体杠杆账户集中爆仓引发全球科技资产连锁回调、市场融资盘被动减仓踩踏，多重外部、资金层面负面因素集中释放，才造就短期急速杀跌。

多家首席反复强调，国内宏观数据并未出现系统性走弱，二季度外需韧性充足，物价持续修复；AI产业扩张节奏依旧稳定，海外云厂商资本开支维持高位，国内半导体国产替代、算力基础设施建设的政策刚需没有改变，产业长期成长逻辑完好无损，不存在趋势反转的基础。海通首席更是将本轮调整类比互联网牛市中途深度回调，定性为AI大周期里的阶段性“夏日震荡”。

盘面中四大积极信号持续累积，印证恐慌抛压已进入尾声，长线资金逆势抄底迹象清晰。

第一，宽基ETF天量资金持续流入，成为市场最硬核的底部信号。上周全市场宽基ETF合计净流入突破1500亿元，创下年内第三高峰，科创50、创业板头部ETF单日成交两百多亿，社保、保险、公募等长线资金越跌越买，和恐慌割肉的散户形成鲜明资金背离，历史上该量级ETF资金流入，往往对应阶段性底部区间。

第二，国家队稳市资金持续加码托底指数。中国国新投放超500亿资金增持央企与科技核心资产，多家央企同步发布大额增持回购计划，监管层召开投资者座谈会倾听市场诉求，从政策、资金双重维度锁住指数下行空间，大幅缓解市场负反馈踩踏风险。

第三，杠杆风险充分出清，两融资金连续多日大幅流出，高位赛道融资盘基本完成减仓，容易放大跌幅的杠杆扰动持续衰减，市场抛压动能持续减弱。

第四，市场风格完成高低切换，资金分流至银行、电力、煤炭等高股息防御板块，存量资金并未全面撤离股市，只是从高波动成长赛道避险转移，不存在全市场流动性枯竭问题。

广发证券策略首席率先提出“2026年第二次胜负手”的核心观点，第一次关键窗口出现在3月，当时市场受美伊地缘冲突、高油价扰动集体悲观，机构提示忽略短期外部杂音，坚定布局AI景气赛道，后续行情完全验证判断。而当下7月的调整，是年内第二次决定全年收益的关键节点，反弹多重条件已经逐步成熟。

但所有首席也统一提示投资者，不能简单理解为马上开启全面普涨行情，接下来市场将进入长时间震荡磨底、结构再平衡阶段，行情分化会进一步加剧。

市场投资逻辑彻底切换，从前半年无脑炒作AI硬件预期，转向中报业绩兑现为王。没有订单、毛利率支撑的纯题材小票，反弹只是减仓机会；掌握核心技术、产能落地、业绩持续释放的硬科技龙头，回调后具备长期配置价值。中信证券提出三大收敛方向：AI产业链上下游估值差距收敛、科技与传统价值板块估值修复均衡、海外与国内科技资产定价趋同，后市修复行情不会单一集中科技赛道，创新药、高端制造、高股息蓝筹都会迎来轮动机会。

对于后市观察核心验证指标，机构给出清晰跟踪清单：一是中报业绩落地情况，海外云厂资本开支指引、A股科技企业订单与盈利数据，决定科技板块修复持续性；二是指数能否逐步收回关键压力位，结束冲高跳水的弱势形态；三是两融资金流出趋势止跌，场内恐慌情绪完全消化。

给普通投资者梳理实操思路，无需再恐慌割肉交出低位筹码，也不能一次性满仓抄底博弈短期反弹。持仓高位无业绩科技小票，逢冲高分批减仓兑现；等待指数震荡企稳、中报业绩验证后，分批布局算力、半导体国产替代硬核龙头；同时均衡配置电力、银行、创新药等低估值板块对冲波动，利用宽基ETF定投平滑磨底阶段的行情震荡。

短期震荡磨底仍会反复，但14位券商首席已经达成共识：本轮急跌只是行情中途休整，产业与政策支撑的中长期向上逻辑不变，2026年第二次关键布局窗口已经出现，当前正是区分中长期收益的“胜负手”。

你认为这波调整之后，科技赛道能否重新主导行情？当下你选择观望还是逢低分批布局？