一台贴着KONKA标签的老电视，至今还占着不少80后90后老家的客厅柜子。

可谁也没想到，这个当年敢和TCL、海信掰手腕的彩电一哥，2026年10月23日那天，悄无声息地从A股摘了牌。

没有惊心动魄的保壳大战，连想博一把反弹的机会都没给散户留，走得干脆利落。

看着这条新闻，我心里其实挺五味杂陈的，一个名字陪着几代人长大的品牌，怎么就落到了资不抵债、主动退市的田地？

这场退市来得这么干脆，本质是一场算清账之后的抢跑

2026年10月16日，深交所正式下发终止康佳A股和B股上市的决定，到10月23日股票正式摘牌，全程不过几天。

按ST康佳A自己发的公告，公司股票转入全国股转系统代为管理的退市板块继续转让。

换句话说，康佳这次不是被强制清退的，而是股东会主动申请终止上市，算是给自己留了最后一点体面。

可这份体面背后，账早就已经算不拢了，康佳2025年年报显示，期末归母净资产跌到负60.83亿元，资不抵债的帽子早就扣实了。

监管规则摆在那里，如果2026年底净资产还不能转正，股票一样逃不掉被强制退市的命运。

与其拖到被扫地出门，不如主动离场，至少还能保住几分尊严。

在我看来，这不是康佳认输，而是它终于肯直面现实，主动退市是把上市公司那套信息披露、合规治理的包袱卸下来，给债务重组争取一点场外的喘息时间。

当然，也有人觉得这是新东家华润太精明，可换个角度想，一家连年巨亏、窟窿越捅越大的企业，非要花大钱硬保一个上市壳子，图什么呢？

资本市场早就不吃这一套了，这一点后面我们慢慢聊。

康佳的荣光是真的，但病根从起家那天就埋下了

要讲清楚康佳为什么走到今天，得先看看它当年有多风光。

1980年，康佳的前身广东光明华侨电子工业公司在深圳成立，是改革开放后国内第一家中外合资电子企业，靠做收音机、录音机芯起家。

1984年建成第一条彩电整机生产线，1989年造出国内第一台全遥控彩电，1992年登陆深交所，头顶着中国彩电第一股的光环上市，那是何等的意气风发。

上世纪末那十年，康佳和长虹、TCL并称彩电三巨头，靠着敢打价格战，硬是把动辄上万的外资彩电拉下了神坛。

1999年，康佳做出中国第一台高清晰数字电视，产品还被选作国礼赠予外宾。

2003年到2007年，康佳连续五年拿下国内彩电销量冠军，巅峰时一年出货上千万台，全国每卖出五台电视，就有一台贴着康佳的标。

那时候逛家电卖场，康佳的展柜永远摆在进门最显眼的位置。

但这份风光，从第一天起就埋着隐患，为了守住销量第一的名头，康佳把价格压到了行业底线，同尺寸机型比竞品便宜几百块是常事。

看着卖得热火朝天，其实赚的全是薄利辛苦钱。

我一直觉得，靠低价换规模这条路，走一天可以，走十年就是给自己埋雷。

没有利润打底，一旦行业风向变了，最先扛不住风浪的一定是你自己。

可当时的康佳，显然没想过这个问题。

真正把康佳拖进泥潭的，是那场脱离主业的疯狂跨界

如果只是彩电卖得辛苦，康佳还不至于亏到200亿，真正把它拖进泥潭的，是2017年以后那场花式转型。

那一年管理层换帅，喊出转型升级的口号，第一个大动作就是成立供应链事业部，说白了，就是做倒手面板、元器件、金属材料的买卖。

这条路见效确实快，没两年公司营收冲到500多亿的历史峰值，报表好看得很。

可掀开盖子看利润，供应链业务毛利率只有1%到2%，扣掉人工、仓储、资金成本，能不亏本就算烧高香。

营收虚胖的代价，是主业彻底被荒废，同行都在往上爬：海信砸钱深耕激光电视和Mini LED，TCL自己做面板打通全产业链，就连主打性价比的小米，也把渠道效率玩到了极致。

反观康佳，彩电业务越做越低端，研发跟不上，高端机型占比上不去，到2025年，彩电业务毛利率直接变成负数，卖一台亏一台。

光做贸易还不够，康佳还迷上了蹭热点多元化，2018年花4.55亿接盘破产重整的新飞冰箱，想复制白电神话；2021年光伏玻璃风口最热的时候，一口气砸进20亿建厂，结果生产线刚投产就撞上价格暴跌、能源成本上涨，没多久就停了工。

半导体、环保、产业园，什么概念热就往什么方向钻，每个项目听着都美好，落地全是填不完的坑。

说到这我必须多嘴一句，美的、格力也搞多元化，但人家是围着家电制造的根基转，压缩机、电机、智能装备，始终没跳出自己的能力圈。

康佳的多元化，是哪热闹往哪凑，跟主业八竿子打不着，结果西瓜丢了，芝麻也没捡着几颗。

在我看来，连自己做了几十年的老本行都做不精，冲进陌生领域，只会被市场当成韭菜割，这几乎是所有老牌制造企业转型翻车的通病。

国企兜底的幻想碎了，属于康佳的时代红利早就翻篇

市场早就默认，国有的上市公司不会真的退市，实在不行，大股东总会出手注资保壳。

直到2025年华润接手，这个幻想彻底碎了，当年7月，华润通过央企专业化整合成为康佳的控股股东。

所有人都等着央企出手填窟窿，没想到华润的态度异常坚决：不增资、不保壳、不做冤大头。

这笔账其实很好算，2022年到2025年，康佳四年累计亏损超过200亿，仅2025年就亏掉125.82亿，年底归母净资产负60.83亿元。

想保住上市资格，半年内得填上几十亿的亏空，几乎是不可能完成的任务。

与其等到强制退市股价暴跌，不如主动退场，还能保住几分体面。

很多人替康佳叫屈，说央企怎么这么无情，我倒觉得华润的坚决反而像一面镜子，照出了资本市场最真实的一面：以前那种只要有个上市壳子、大股东就会无限兜底的老黄历，已经彻底翻篇了。

对央企来说，与其花几十亿保一个没用的空壳，不如把企业本体从资本市场的包袱里摘出来，慢慢清理历史问题。

习惯有人托底的企业，突然发现靠山没了，这种失重感，比账面上的负资产更磨人。

退市不等于品牌消失，但康佳的机会真的不多了

不过话说回来，退市不等于康佳的电视业务消失，据行业机构监测，康佳电视在线下和线上市场的份额虽然已经很低，但业务仍在正常运营，彩电、新飞白电这些主体都还活着。

只是从全局看，现在电视行业还在硬件参数上反复内卷，海信、TCL、小米这些头部品牌地位依然稳固。

我心里一直有个疑问：如果彩电只在分辨率、亮度这些硬件参数上你追我赶，那头部格局恐怕很难有大变化，只有当内容生态出现真正的变革，电视行业才有重新洗牌的可能。

康佳这34年，从封神到退市，见证的不只是自己的起落，更是中国彩电行业一个时代的缩影。

它用200多亿的真金白银，给所有老牌制造企业上了一课：主业的护城河守不住，任何风口都是陷阱；靠兜底活着的企业，终究要还这笔账。

至于康佳摘牌之后还能不能重整旗鼓，能不能把家电主业的造血能力重新捡起来，说实话，我没法打包票。

但有一点我很确定，属于康佳试错的空间，真的不多了。

本文事件相关素材综合整理自以下权威官方媒体报道，分析仅代表个人观点：

深圳证券交易所《关于康佳集团股份有限公司股票终止上市的公告》

上海证券报·中国证券网《*ST康佳A:股票终止上市，10月23日将摘牌》

证券时报e公司《"彩电第一股"，正式退市》

央广网财经《四年半亏约205亿 昔日"彩电大王"康佳因何走到退市境地?》

中国经济网《昔日"彩电大王"，要退市了》

南方+《"电视大王"，4年亏了200亿》