算力即权力？2026年的2600亿算力租赁市场争夺战开始了吗？

当全球AI大模型词元调用量在2026年4月单周突破27万亿、环比增长18.9%，当中国AI大模型词元调用量连续5周超过美国，一场围绕算力资源的争夺战正在全球范围内激烈上演。OpenRouter发布的最新测算数据显示，激增的词元调用量直接带动了AI算力需求的爆发，而算力租赁作为缓解算力供给缺口的重要模式，正从"边缘选项"跃升为"核心刚需”。

2026年4月16日，A股算力租赁概念板块再度爆发。

奥飞数据收盘涨10.85%，成交额高达39.31亿元，全天换手率6.24%；美利云涨停，今日主力净流入高达6.47亿元。市场情绪正在向“算力租赁”这个概念猛烈倾斜。

但涨停板背后，分歧正在拉大。同属算力租赁概念，有的公司靠真实业务驱动涨停，有的公司却连“算力”都没提供。

算力租赁到底是下一个爆发的主线，还是资金的最后一波狂欢？

01 奥飞数据：IDC龙头大爆发，一天成交近40亿

4月16日，奥飞数据股价飙升10.85%，市值逼近240亿元，单日成交额高达39.31亿元。市场用真金白银给这家华南IDC龙头投了票。

它的底牌是算力时代的“实体基础设施”。公司在北京、广州、深圳、廊坊、天津、成都等核心城市拥有14个自建自营数据中心，规划机柜规模超10万架。2024年营收21.65亿元，IDC服务收入13.87亿元，是公司营收的压舱石。2023年开始搭建算力平台，未来将继续推进算力租赁及相关算力设备销售业务。更关键的是，公司已与阿里云签署战略协议，承诺2年内实现10，000PFlops算力上线运行，这一规模在国内AI算力领域处于领先地位。

产能扩张方面，公司2025年4月公告定增募资不超过17.5亿元，用于廊坊固安数据中心后续建设。同时设立产业投资基金，推进广州南沙项目。正在推进的21亿元私募REITs项目也已获受理。有券商预测2025-2027年营收分别为25.8亿、33.97亿和46.10亿元，归母净利润分别为2.08亿、3.14亿和4.47亿元。机构给予的估值溢价，是基于对AIDC新浪潮和算力租赁业务的强烈预期。

一句话：算力租赁概念中基本面最扎实的选手，IDC机柜是它的护城河。

02 润建股份：营收涨了11%，净利润却跌了98%

润建股份2025年前三季度交出了一份令人费解的成绩单。营收72.71亿元，同比增长11.04%，主要系算力网络业务、能源网络业务实现快速增长所致。然而归母净利润仅643.65万元，同比下降97.78%。

2022年至2024年，公司毛利率从19.09%一路下滑到15.67%，2025年前三季度进一步降至13.51%。营收增长的同时毛利率持续走低，说明公司正在经历“以价换量”的增长模式。

但润建在算力领域的故事其实很完整。公司在广西建设五象云谷智算中心，这是广西最高等级、最大规模的智算中心，为客户提供智算云租赁服务。公司自主研发的“曲尺”AI行业模型开发平台已赋能通信网络、能源网络等业务，并在东盟市场加快布局，2024年宣布投资6.5亿元拓展东盟市场。截至2025年半年度，公司在手订单高达197亿元。2026年1月，公司与京东科技签署战略合作框架协议，围绕AI应用、智算云拓展、智算AIDC合作等多领域开展合作。公司正在筹划赴港上市，试图拓宽融资渠道，以支撑算力网络业务的持续扩张。

一句话：算力故事很宏大，但净利润的断崖式下跌是财报上的硬伤。

03 超讯通信：沐曦代理+算力项目，从亏损到盈利

超讯通信2025年业绩预盈公告显示，预计归母净利润3600万至5400万元，扣非净利润2100万至3100万元，双双扭亏为盈。上年同期亏损6176万元。业绩变动的主要原因是公司算力业务在报告期内达到验收条件，相关项目的收入和利润得以确认，同时公司加强了应收账款催收，减值损失影响较去年同期有所减少。

超讯通信的核心竞争力在于国产GPU代理。公司是国产GPU制造商沐曦股份的特定行业全国总代理，2026年初与沐曦重新签订了代理协议，新协议取消了较多排他性条款限制，为公司后续拓展更多国产/海外算力芯片合作留出了空间。从2019年起，公司开始推进业务转型，布局智算业务，经过几年拓展，目前该业务营收占比已达80%。

2026年4月16日，沐曦长三角生态创新中心及国产算力集群项目落户无锡，超讯通信作为沐曦GPU特定行业总代理，有望直接受益于国产算力生态的扩张。公司已完成千卡级GPU算力集群批量交付，并布局“超讯算力网”，覆盖华南、中部、西北三大区域，提供算力租赁服务。公司后续还将持续加大在智算领域的布局，考虑参股平台软件、智能器件等相关企业，布局更完整的产业生态。

一句话：算力租赁概念中“概念最硬”的标的，国产GPU代理是其护城河。

04 美利云：涨停的算力股，却“暂未提供算力”

2026年4月16日，美利云涨停，单日主力净流入高达6.47亿元。市场把它当成“算力租赁”概念来炒。

但翻看公司自己怎么说。2026年3月3日，公司在投资者互动平台明确表示：“公司主要从事数据中心机柜租赁业务，不涉及直接的算力产品销售等。”3月19日再次提示：“公司目前数据中心业务主要为提供机架出租、网络接入和机架运行维护等服务，公司暂未提供算力。”

这是概念与基本面的最严重脱节。美利云确实是数据中心运营商，为大型互联网公司提供机柜租赁、网络接入和运维服务，这是事实。但“机柜租赁”和“算力租赁”之间存在质的差异：一个出租的是物理空间和网络带宽，一个出租的是GPU计算能力。美利云目前只做前者，后者才是资本市场热炒的核心。

不过，公司2025年业绩实现了扭亏为盈。预计归母净利润5100万至7600万元，上年同期亏损5.48亿元。公司关停清算造纸业务，有效减少了亏损，同时开展精益运营与成本管控。美利云的上涨逻辑，更多是造纸业务剥离后的估值修复+低股价吸引游资，与“算力”的真实关联度，远不如市场想象中那么高。

一句话：涨停最猛，但算力含量最低。买的是“数据中心”概念，不是“算力租赁”。

05 真视通：亏损6361万，液冷故事能撑起涨停吗？

真视通的2025年年报，是五家公司里最不好看的。全年营收3.7亿元，同比下降30.9%；归母净利润亏损6361万元，同比由盈转亏。传统多媒体信息系统和数据中心系统收入大幅下滑，新能源充电桩业务虽增长55.91%，但体量太小，无法弥补主业萎缩的缺口。

但公司正在全力押注液冷赛道。2026年4月14日，真视通在接受调研时表示，公司战略聚焦“算力+冷力”AIDC建设，两相液冷技术已得到广泛应用，签约用户包括马栏山智算、广西北投、甘肃福彩等。公司筹建绿色算力节能研究院，将积极打造以液冷为核心的AIDC全面解决方案并拓展绿色算力领域。

2026年4月16日，真视通再次涨停。市场炒的是“液冷+算力租赁”双概念。但从盈利基本面看，公司2025年亏损6361万元，每股收益为负，现金分红为零。关联交易预计从358万元增至2430万元，增幅近6倍。

一句话：液冷故事讲得最动听，但亏损是财报上绕不开的硬伤。

一张表看懂：算力租赁五虎将

补充资料：

共同风险因素

行业竞争加剧风险：随着算力租赁市场热度上升，越来越多的企业进入该领域，行业竞争加剧可能导致价格战，压缩企业利润空间。

技术迭代风险：AI芯片技术快速迭代，液冷、AI芯片等技术创新将重塑竞争格局。若企业技术更新不及时，可能面临被淘汰的风险。

重资产模式风险：算力租赁属于重资产行业，对现金流要求较高。若企业负债率过高或现金流管理不善，可能面临资金链断裂风险。

客户集中风险：部分企业客户集中度较高，若主要客户流失或需求下降，将对企业经营产生重大影响。

个股特定风险

奥飞数据：折旧摊销及财务费用增加对利润形成压力；IDC市场竞争加剧可能导致毛利率下滑。

润建股份：应收账款体量巨大，占归母净利润比达2874.17%，现金流健康状况堪忧；增收不增利困境短期难以改善。

超讯通信：智算业务毛利率较低，盈利能力有待提升；业务转型激进，传统通信业务下滑明显。

美利云：营收规模较小，业务稳定性不足；刚完成从造纸业务的转型，管理团队对数据中心业务的运营经验有待积累。

真视通：业绩由盈转亏，传统业务下滑明显；算力租赁业务布局仍处于探索阶段，尚未形成规模化收入。

免责声明：本文基于公开信息整理分析，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。文中数据均来自上市公司公告、权威财经媒体及行业研究机构，如有出入请以实际公告为准。

#AI算力##AI 行业分析##股票交流##股票分析##我要上 头条#