网红牙膏“参半”2025年线上零售额行业第一？有何事实依据?

运营商财经网 周颖/文

近日，网红口腔护理品牌“参半”母公司小阔科技向港交所递交招股说明书，冲刺港股上市。

招股书数据显示，2023年至2025年，小阔科技营业收入分别为10.96亿元、13.69亿元和24.99亿元，而净利润分别为4162.4万元、3422.8万元、-1825.1万元。可以看出，虽然小阔科技营业收入增长迅速，但同期净利润却呈逐年下降趋势，甚至在2025呈现亏损状态。

据悉，“参半”品牌由尹阔在2018年推出，并在2020年上线益生菌漱口水产品，创下80天销售额破亿记录，2022年起，参半开始重点布局牙膏品类。此外，在2018年到2021年间的融资过程中，梅花创投、清流资本、华兴资本、字节跳动等资本入场投资，为公司提供了资金支持。

而在招股书中，小阔科技表示，公司是中国增长最快且领先的口腔护理产品集团，根据弗若斯特沙利文的资料，“以2025年零售额计，我们是中国口腔护理产品市场的第三大集团，并于2025年实现中国口腔护理产品集团线上渠道最高零售额”，且在品质牙膏市场排名第一，市场份额达19.2%。

不知上述数据是否具有权威性，该公司为了上市还真敢说。很多企业在递交港交所的上市招股书中都引用弗若斯特沙利文公司的资料，但弗若斯特沙利文公司就有权威性？

所以，说“自己第一”的措辞，还是少点为好。要是在A股，投资者真较劲的话，那就是事。

当然，其凭借一个创立仅8年的品牌，能在云南白药、好来、佳洁士等巨头环绕的口腔护理市场中，实现近25亿元的年营收，足见其强势的增长势头。

而这背后离不开营销投入。2023年至2025年，参半的营销费用分别为5.70亿元、7.20亿元和13.74亿元，呈逐年增长趋势，且均占当年营收的五成以上，侵蚀了利润空间。与此同时，公司2025年研发费用为1939万元，仅相当于营销费用的1.4%。

运营商财经网食品快消部主任刘慧敏认为，参半采用的是典型的轻资产模式，用“流量换销量”，但流量只是一时的，如何从“网红”变成“长红”，建立起自己的核心竞争力，也是参半需要思考的问题。