先说个魔幻的事儿。

昨天铜期货跌了4个点，今天开盘铜股又大跌。但我看了一眼现货价格，还有10.95万。

很多人慌了，开始割肉。但我想起一件事：今年1月26号，藏格矿业股价最高冲到97元，那时候铜价才10.3万左右。多赚了8个月，60亿左右净利润，股价反而变成了72元。

归纳一下：市场先生疯了。铜价涨了，利润多了，股价反而跌了。这时候你该做的不是跟着疯，是冷静下来想想，当初为什么买它。

先看看基本面变了没有

藏格矿业2026年半年报刚出来，数据摆在这儿：

营收20.65亿，同比增长23.05%。归母净利润36.38亿，同比暴增102.09%-。扣非净利润37.06亿，同比增长104.92%-11。

利润翻倍，业绩没有变差。

核心利润来源是巨龙铜矿。藏格持有巨龙铜业30.78%股权，上半年巨龙铜矿产铜13.4万吨，净利润92.23亿，藏格确认投资收益28.39亿，占归母净利润的78%-。吨铜净利润高达6.9万-。

再归纳一下：藏格矿业的基本面不但没变差，反而在变好。铜矿在放量，利润在增长，成本在下降。股价跌，不是公司的问题，是市场情绪的问题。

铜价跌了，巨龙铜矿还赚钱吗？

有人担心，铜价从11万跌到10.95万，铜矿利润是不是崩了？

算一笔账。巨龙铜矿的吨铜净利润，按现在10.95万的现货价，大概7.5万左右。就算铜价再跌一点，吨铜净利润7万。

今年下半年巨龙铜矿一二期产能17.5万吨左右，吨铜净利润7万，藏格权益净利润37.7亿-。

而且巨龙铜矿二期已经在今年1月正式投产了，采选规模从15万吨/日提升到35万吨/日，达产后年产铜30到35万吨-。

三期工程规划采选规模约60万吨/年，若获批，将成为全球采选规模最大的铜矿山-。

归纳第三波：铜价跌一点，巨龙铜矿照样赚钱。吨铜净利润7万，17.5万吨产能，光铜矿这一块下半年就给藏格贡献37.7亿权益净利润。三期如果落地，年产铜60万吨，想象空间更大。

锂和钾肥呢？

上半年碳酸锂销量3990吨，下半年销量预计1.1万吨，吨锂净利润6.5万，权益净利润7.15亿。钾肥下半年50万吨，净利润6亿左右-11。

加总一下，下半年净利润大概50.85亿，全年88亿左右。

明年呢？如果铜均价10.5万，巨龙铜矿产能39万吨，藏格权益净利润84亿。察尔汗盐湖锂产能1.3万吨，钾肥产能提高到110万吨，按现在价格净利润20亿左右。

归纳第四波：藏格矿业不是单一铜矿公司，是铜、锂、钾三驾马车。铜矿贡献大头，锂和钾肥提供稳定现金流。三条腿走路，比单腿蹦稳当得多。

分红呢？

今年中期已经每股分了1元，分红总额15.64亿-30。2026年中期每10股派10元，股息率TTM达到3.31%-30。

明年开始应该没有什么大的资本开支了，分红率提高到70%以上，明年每股分红5元，2028年每股分红7元。这是在不考虑麻米错盐湖、结则茶卡盐湖、龙木错盐湖、老挝钾肥这些项目的情况下。

如果未来都能落实到位，藏格矿业每年净利润也许到300亿。巨龙铜矿三期达产后，铜价10万左右，每股分红不会低于10元。

归纳第五波：藏格矿业正在从“成长期”切换到“收获期”。资本开支高峰过去了，分红率在提升，未来几年每股分红大概率逐年增加。你拿着股票，每年收的现金越来越多，股价波动反而不那么重要了。

市场先生疯了，你该怎么办？

如果没有杠杆，股票涨涨跌跌根本不用在意。买藏格矿业，就关注每年产能落地情况，业绩多少，每股分红多少，关注一下大宗商品价格就行。

铜矿价格8万，9万，10万，未来每股分红8元，9元，10元，目前铜价还在11万左右，根本不用担心。

很多人说A股市场如何如何不好，很多垃圾股没有业绩也疯狂上涨，很多优秀公司估值又低，成长性又好股价还跌。但我还是认为大A是全球市场中最适合价值投资的市场，因为市场先生总是疯狂，越疯狂理智的价值投资者越有可能获得超额收益。

归纳第六波：有时候你买的股票暴雷了，业绩下滑严重，但在大A可能是利空出尽，不跌还涨。有时候业绩越来越好，估值却越来越低。2022年的神华、陕西煤业就是这样，然后就可以持股收息，多收集点股份。现在的有色金属公司也是这样。

总结一下：

铜价跌了4个点，铜股跟着大跌，这是市场先生的日常操作。

但藏格矿业的基本面变了吗？没有。巨龙铜矿在放量，铜、锂、钾三驾马车都在跑，分红率在提升。

你买的是公司，不是铜价。你赚的是企业成长的钱和分红的钱，不是铜价波动的钱。

市场先生疯狂的时候，理智的投资者在收集股权。

别人恐慌我贪婪，这话谁都会说。但真正到了恐慌的时候，你敢不敢伸手？

本文观点仅代表个人意见，不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。你抄我作业亏了，别来找我。我自己也在收集股权，只是我收集的是我看得懂的那家。