上涨时满眼都是产业革命，下跌后才发现是估值泡沫

最近看这波 AI 的回撤，越发觉得一句老话说得戳人：上涨时满眼都是产业革命，下跌后才发现是估值泡沫。

涨的时候，算力、大模型、技术奇点，全是宏大叙事，好像一场改变世界的产业革命就在眼前；等净值回撤个三四十点，又有人跳出来说这全是炒作，一地鸡毛。

平心而论，AI 真不是当年元宇宙、蓝宝石那种飘在空中的概念。

不管是大厂砸的真金白银，还是我们日常使用AI的频率和token调用数，产业变化是实打实的。但问题是，再好的赛道也总得有定价边界。到底什么价算合理、什么位置是泡沫，我在市场里折腾了二十年，自认为也没本事精准判断。

普通人的信息和认知都有边界，非要逼自己抄在最低点、逃在最顶部，本质上是在为难自己。

我 3 月中旬也动了手：减了 10% 的 A 股仓位，不是那种装样子的 1%“鸡毛仓止盈”，但也绝不是清仓式看空。之前听一位基金经理说过句话我特别认同：牛市里过度择时，何尝不是一种傲慢。剩下的仓位，我在原本偏小登资产的持仓基础上，加了老登资产做杠铃平衡。

没赌科技见顶，也没押价值反转，就是不想把账户胜负全押在单一风格上。

站在现在看后视镜，最优解当然是 3 月全仓冲科技、6 月全仓切价值，收益能拉到最满。但现实里没人有上帝视角，真敢这么 all in 切换的，大概率最后是两边挨打。

做投资越久越觉得，认清自己的能力边界，比精准判断行情重要得多。不用逼自己抓住每一波上涨，也不用强求躲掉每一次回调，选一个涨跌都睡得踏实的策略，波动在自己能接受的范围内，就已经足够了。