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文|几寸川

编辑|几寸川

许家印被判无期还不到两个月。

又一位百亿大佬被立案调查。

涉案资金涉及200亿，一万五千名投资者被卷入其中。

从草根富豪到接连被查。

俞发祥到底是怎么把这条路一步步走歪的？

01 草根逆袭，埋下隐患

俞发祥出生在浙江嵊州一个普通农家。

十五岁的时候，家中无力继续承担学费，他只能辍学。

早早踏入社会的他，做过啤酒厂学徒。

倒卖过茶叶、水果、羊毛衫，靠着信息差赚到第一笔收入。

1992年，俞发祥奔赴海南，开办装修公司。

这也是祥源控股集团最初的起点。

赶上地产热潮，他顺利挖到第一桶金。

后来海南楼市泡沫破裂，很多开发商纷纷跑路。

俞发祥选择留下来深耕地产，抓住了行业低谷的机会。

2001年，他收购上市公司琼海德，叩开市场大门。

两年之后，他把集团大本营搬迁到合肥。

在当地陆续拿下旧城改造项目，地产业务稳步扩张。

之后收购公路工程企业，基建板块也顺利落地。

在地产和基建站稳脚跟后，俞发祥又盯上文旅赛道。

他对外说，文旅是自己毕生热爱的事业。

靠着低成本扩张思路，他四处收购优质景区资源。

凤凰古城、张家界黄龙洞、百龙天梯，都归入祥源麾下。

短短数年，四十多个文旅项目布局国内十四个省份。

2017年，他出手接盘万家文化，重组后变为祥源文旅。

2019年，交建股份成功登陆A股市场。

后续又斥资近23亿港元，拿下海昌海洋公园控股权。

手握三家上市公司，俞发祥在资本市场风光无限。

2025年胡润百富榜，他以145亿身家上榜。

但光鲜的版图背后，暗藏着巨大的资金压力。

文旅项目投资大，回本周期漫长。

景区改造、收购股权，处处都需要大量现金。

俞发祥选择持续融资，依靠高杠杆不断向外扩张。

只要融资链条不断，这一的商业版图就能继续转动。

直到2024年，危机彻底爆发。

10月，证监会对俞发祥和祥源文旅立案。

监管查出来，2022年俞发祥曾指使上市公司把钱转出去。

名义上写的是收购意向金、保证金。

实际上资金在好几家关联公司之间来回倒。

最终这笔钱被他自己控制的其他企业占用。

累计占用资金4.1亿元，占到当期净资产15.15%。

而这笔重大关联资金占用，公司并没有按规定对外披露。

最终祥源文旅被罚款200万元。

俞发祥个人被罚300万元，多名相关人员一并受罚。

虽然资金最后已经归还，但上市公司信用已经受损。

而这次处罚，只是冰山一角，更大的雷还埋在深处。

02 资金链断裂，两年三次被查

为了支撑集团持续扩张。

祥源借助浙金中心发行理财产品。

产品标注预期年化收益率，大多维持在 4% 到 5% 区间。

祥源控股和俞发祥本人，为产品提供连带责任担保。

很多中老年投资者觉得收益稳健，还有大佬担保，风险很低。

于是拿出积蓄大批量购入这类收益权产品。

危机在 2025 年 11 月底爆发。

大量理财产品集中到期，却无法按时兑付。

平台功能异常，投资者没法正常赎回资金。

随着工作组深入核查，涉案规模浮出水面。

2026年4月专项沟通会披露，涉案总额高达229亿元。

牵扯大约1.5万名投资者，39名核心涉案人员被控制。

相关资产查封冻结，落实约11亿元的退赔资金。

兑付危机爆发仅仅一个月后，也就是2025年12月。

俞发祥被相关部门采取刑事强制措施。

集团的危机，已经从民事兑付升级到刑事调查。

时间来到2026年10月9日晚间。

祥源文旅、交建股份，同步在上交所发布公告。

俞发祥收到立案告知书。

案由为个人涉嫌信息披露违法违规。

短短两年时间，俞发祥先后经历三次调查。

行政处罚、刑事强制措施，再加上本次证监会立案。

上市公司对外表态，俞发祥不在公司任职，一切正常运转。

但年报数据，暴露了实控人债务对上市公司的冲击。

交建股份 2025 年年报显示，全年净利润亏损 7.83 亿元。

公司计提减值准备合计 10.4 亿元。

单单关联方往来款的坏账准备，就达到4.96亿元。

简单来说，关联企业欠下巨额款项，很难收回。

上市公司只能提前计提损失，承担这笔坏账。

集团整体财务状况同样不容乐观。

祥源控股总资产约600亿元，总负债达到400亿元。

还有价值约300亿的地产存货，很难变现回款。

俞发祥手里的上市公司股权，陆续被冻结。

后续部分股权进入司法拍卖流程，浙江国资出手接盘。

国资入局接手股份，试图稳住两家上市公司基本面。

可这场两百多亿的资金风波，依旧没有平息。

03 对比许家印，相似的扩张套路

不少网友看到新闻，第一时间联想到许家印。

两个人的创业经历，确实存在很多相似之处。

许家印出身普通农村家庭，靠着地产风口起家。

俞发祥也是草根出身，抓住时代红利搭建庞大集团。

两人都习惯依靠高杠杆持续扩张，不断融资拿项目。

行业下行之后，资产卖不动，现金回流停滞。

到期债务不会消失，隐藏多年的风险集中爆发。

最后大量普通投资者、债权人，蒙受巨额损失。

这件事，也给所有普通投资者上了一课。

收益率看着不高，不代表底层风险就低。

企业家名气再大，连带担保承诺，都不等于保本。

挑选理财项目，核心要看资金投向哪里。

底层项目能不能产生稳定现金流，才是关键。

底层资产看不清楚，就算招牌再响亮，也不要重仓投入。

不要单纯依靠企业名气，来判断理财产品的安全程度。

结语

靠杠杆堆起来的繁华，塌起来远比想象中快。

敬畏规则，看懂风险，才能少交点学费。

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