父子开铜厂，年入830亿

杭州冯家父子增加筹码，投向铜箔。

9月29日，海亮股份宣布，斥资9.7亿元，从深创投等机构处，接盘甘肃海亮铜箔项目18.7%股权。由此，海亮股份的持股比例升至67.3%，控制权增强。

海亮股份是海亮集团上市旗舰，实控人为冯海良、冯橹铭。

父亲冯海良，白手起家办铜管厂，从浙江诸暨干到全球第一；儿子冯橹铭，现年39岁，在带队扩张铜箔生意，铜箔薄到3.5微米，不足头发丝二十分之一。

其中，PCB用的高端铜箔，对表面光滑度要求近乎苛刻，信号跑起来才不损耗。这类标箔海亮股份去年卖了5000多吨。

“我们将持续推进RTF等高端电子铜箔产品研发布局，相关产能稳步释放。”海亮证券部告诉《21CBR》记者。

从铜管到铜箔，两代人做的是同一件事——把一块铜，做到别人到不了的程度。

年轻班底

冯橹铭，正式接班才1年多。

他拥有旧金山大学硕士学位，28岁时进入海亮集团，担任副总裁，两年后进入董事会。此后，他在家族企业多条业务线历练。

2025年7月，海亮股份改组董事会，冯橹铭接过权杖，出任董事长。和他搭档的，是吴长明、王树光、苏浩、何文天四人。

冯橹铭 图/海亮集团

营销老将吴长明，于2000年加入海亮，有20余年销售经验，接下辅佐新主的任务。

其余三位董事，王树光、苏浩和何文天，均拥有名校博士学位，平均年龄37岁。

王树光，毕业于中国人民大学，分管甘肃海亮项目；苏浩，34岁，为清华大学博士，执掌海亮铜业得克萨斯项目；何文天则作为海亮集团轮值总裁，统筹资源，支持海亮股份转型升级。

“冯橹铭主要负责制定战略，重点聚焦全球化和铜箔业务，尤其看好铜箔在新能源和AI领域的应用前景。”《21CBR》记者以投资者身份致电海亮股份证券部，对方如是回复。

冯家待骨干不薄，四位高管均持有海亮股份。

其中王树光、吴长明，各持股0.16%，按市价算，对应账面价值约6300万元；苏浩、何文天，各持股0.13%，对应账面价值约5100万元。

这支年轻团队，冲劲十足。

2025年，海亮股份收入超830亿元。

今年1~6月，收入增长至489亿元，净赚6.4亿元。其中，王树光执掌的甘肃铜箔，业务放量，售出4.29万吨铜箔，同比增长1倍多，净利润涨至2.8亿元。

得克萨斯项目也于2025年扭亏为盈。

大胆启用年轻团队，且踩中PCB热点，年初至9月末，海亮股份的股价上涨37%，市值攀升至约400亿元。

押注铜箔

铜管，是冯家的老本行。

冯家采购原材料电解铜，再加工成各类产品，卖给美的、格力等制造企业。海亮股份称，铜管出货量连续多年全球第一。

暖通及工业铜加工产品，是其第一大业务，2025年入账600亿元，贡献七成收入。

这门生意赚的是辛苦钱，毛利主要由加工费组成。

下游格力、美的等大客户议价能力强。2023~2025年，传统空调铜管加工费明显回落。海亮暖通铜管毛利率，长期维持在5%左右。

2026年1~5月，其暖通及工业铜加工业务，毛利率进一步降至4.2%。冯橹铭称主要因铜等原材料涨价，且为稳住市场份额，对部分重要客户主动下调了售价。

“国内铜矿减产，海外高溢价又拉动货源外流，造成区域性供应紧张，推高价格。价格易涨难跌。”

上海钢联铜行业分析师肖传康告诉《21CBR》记者。这意味着，稳住毛利率，并不容易。

冯橹铭当前的一大任务，是拿到更高加工费，增厚盈利。

“针对铜管主业，我们未来会增加高附加值产品占比，以提升毛利率。”证券事务部告诉《21CBR》记者。

新的机会也出现了。冯橹铭接班时，撞上AI浪潮。

算力集群需要多层高速PCB板承载GPU间的海量数据交互，普通铜箔高频传输损耗大，市场转向高端铜箔。

全球能制造3微米级别铜箔的企业，不超过六家，海亮就是其中之一。

在PCB铜箔领域，海亮RTF-3代箔材具备批量交付能力。以前这种铜箔主要靠进口，海亮现在可以生产，不受制于人。铜箔产品毛利率一路走高，2026年上半年达到8%。

AI浪潮下，冯家还开发了一系列新产品，如无氧铜材已应用于多款GPU散热方案。

这块业务势头强劲，其2023年销量为1900吨，2025年增至7300吨，平均售价上涨至8.08万元/吨。

今年1~5月，售价达到9.33万元/吨，收入跃升至3亿元。

出海探路

海亮股份的全球化，起步很早。

2007年，其在越南部署第一个海外生产基地；此后扩展至泰国、美国、德国、法国等地，如今已拥有23个生产基地。

冯橹铭将这套出海打法称为“长藤蔓”。

“地瓜的藤蔓伸向世界各地，是为了让地瓜的根茎越生越大、越来越甜。”冯橹铭说。

铜箔的出海路径最具代表性。

2023年，海亮股份在印尼投资8.6亿美元，建设年产10万吨铜箔项目。背后的驱动力，来自下游客户——国内动力电池头部企业急需铜箔供应商一同出海，构建全球供应链。

目前，印尼海亮已与全球5家动力电池巨头建立合作。其上半年实现收入9亿元，同比增长332%，预计下半年订单持续放量。

铜管业务的出海，同样扎实。

“美国本土铜材加工优势凸显、加工费上行，海亮铜业得克萨斯产能加快爬坡，抢抓机遇，提升盈利能力。”财报显示。

印度、美国等项目稳定发展，验证了这套出海打法的有效性。

2026年1月，冯橹铭拍板，海亮股份子公司以1.48亿元的价格收购意大利塞拉瓦莱斯克里维亚市镇一处厂房；到了4月，又投资中东，要在沙特阿拉伯建一座铜工厂。

8月，冯橹铭又推进海亮股份港股IPO，募资主要用于摩洛哥、印尼基地建设，以及铜基新材料研发和智能制造升级。

铜管主业利润微薄，铜箔刚开始起量，留给这位二代的考题，是如何稳住基本盘，且跑出加速度。

SFC

出品丨21财经客户端 21世纪经济报道