前言

大家好，我是听澜。

2025 年 11 月，星巴克总部与中国私募机构博裕资本成立新合资公司，博裕以 40 亿美金买下 60% 股权，星巴克保留 40%。

这是星巴克进入中国 20 多年来首次将中国业务控股权让给中国人。

曾经凭借 “第三空间” 概念定义中产咖啡的星巴克，为何会做出这样的选择？

星巴克在中国的风光曾无人能及。

1999 年北京国贸第一家店开业，它用 30 多元一杯的拿铁和 “第三空间” 概念，将咖啡包装成中产阶级的身份标签。

2017 年，星巴克在中国连锁咖啡市场占有率高达 42%，十杯现磨咖啡里近五杯来自星巴克。但到 2024 年底，这一数字跌至 14%。

市场变天的原因在于咖啡从高端社交货币变成日常刚需，瑞幸等低价快消品牌用 9 块 9 的价格战和高频上新打穿了价格天花板。

2025 年瑞幸全年营收约 70.4 亿美金，是星巴克中国的两倍多。星巴克的高端定位在三四线城市难以施展，决策慢导致新店越开越亏，份额持续下滑。

引入本土资本成为星巴克的必然选择。2024 年 11 月，星巴克出售中国业务股权的消息引发投资圈争抢，最终博裕资本胜出。

博裕背后的操盘手是投资圈顶流！

他们的本土经验和资源是关键。博裕计划将星巴克门店从 8000 家扩展到 20000 家，拉高三四线城市密度同时保持高端定位。

交易的法律逻辑清晰：星巴克保留品牌及知识产权所有权，与新合资公司签订 20 年特许经营协议，每卖一杯咖啡都要支付特许使用费。

星巴克回笼约 30 亿美金现金，保留 40% 股权和分红权，实现 “卖经济权、攥品牌权”。

这一结构既符合中国法律，又让星巴克躺赚品牌收益。品牌、店面不变，但中国业务的利润和扩张主导权已转移到本土资本手中。

博裕资本的胜出并非偶然。

它的投资策略精准抓住消费赛道的本土化需求，利用团队的顶级操盘能力和本土资源，帮助星巴克应对市场变化。

而星巴克通过出让控股权，换取了本土资本的加速扩张能力，同时保留了品牌的核心价值。

这场交易是跨国资本与本土力量的双赢，也反映了中国消费市场的深刻变革。

结语

在咖啡品牌层出不穷的今天，星巴克的 “第三空间” 能否继续支撑高溢价，仍需时间检验。

但可以肯定的是，中国咖啡市场的竞争将更加激烈，本土资本的力量正在重塑行业格局。