一周跌去半年利润！A股这波调整，是"牛死了"还是"洗盘上车"？

融资盘半月蒸发2600亿，头部券商却齐声喊"黄金买点"

兄弟姐妹们，这周A股给所有人上了一课。

上证指数一周跌了5.81%，创业板指暴跌10.78%，最惨的科创综指直接腰斩式回调17.46%。7月17日当天，全市场近5000只个股飘绿，双创指数跌超7%，场面相当惨烈。

很多人账户回撤得肉疼，后台问我最多的问题就是：牛市是不是彻底结束了？要不要割肉跑路？

先说结论：这不是牛转熊，而是一次高烈度的“集中去杠杆+风格切换”。头部券商的态度出奇一致——调整已近尾声，下半年还有新高。

【这波大跌，到底发生了什么？】

把时间线拉长看，这轮调整其实是分两波的。

第一波是5-6月，非科技板块率先下杀。第二波是6-7月，科技赛道跟进补跌。两轮清洗下来，浮筹释放得已经相当充分。

这轮暴跌的核心推手，不是基本面恶化，也不是政策利空，而是“三高”——高估值、高拥挤、高杠杆的科技行情，在海外AI叙事降温、地缘风险升温、中报业绩大考三重压力下，来了一次集中清算。

一个数字就说明一切：融资余额从7月1日的约3.1万亿，半个月缩水到2.84万亿，蒸发2600亿。这不是资金跑路了，是杠杆资金被强行挤出去了。

【头部券商为什么一致看多？】

中信、国泰海通、申万、广发、中金、招商……你能叫得出名字的大券商，这一轮口径高度统一：市场不具备系统性转熊基础。

他们锚定的是三个核心条件：增量资金正循环是否断裂？基本面是否趋势性下行？AI产业主线是否证伪？目前三个条件全部完好。

6月PMI 50.3%重回扩张区间，企业盈利仍在上行；两市成交额长期维持万亿以上，流动性底盘稳得很；全球云厂商资本开支还在往上走，AI的故事远没讲完。

东方财富证券首席策略官陈果说得更直接：“正在迎来今年的黄金买点，主要指数有望在下半年创出新高。”中金公司也判断，未来一至两周市场有望形成年内又一个相对低点。

【但别急着抄底，先看清两个风险】

客观讲，乐观归乐观，几个现实问题不能装看不见。

第一，融资盘去杠杆还没走完。2600亿不是终点，如果继续杀跌，还有一波被动平仓盘要出清。第二，中报季马上来了，那些估值打满的科技股，业绩能不能撑住现在的股价，是最大的不确定性。

另外，下半年还有个巨型IPO要落地，抽水效应不可忽视。增量资金不足是当前市场的核心矛盾，指数层面很难一蹴而就。

【短期怎么走？】

大概率不是V形反转，路径更可能是：急跌→技术性反弹→再次测试低点→逐步企稳。真正的方向明朗，可能要等到8月大型IPO落地、美联储议息结果和中报业绩全部兑现之后。

当前市场的本质，是存量资金从高位科技板块向低位防御板块迁移——银行、煤炭、食品饮料本周逆势走强，就是这个逻辑。这不是熊市里的恐慌出逃，而是牛市中的板块轮动。

大洗牌之后，往往是新一轮行情的起点。但前提是，你得先活到那个时候。

最后问大家一句：这波调整你的仓位动了吗？是加仓抄底还是减仓避险？评论区聊聊。

（本文基于公开市场数据和机构研报分析，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。）

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